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创新文本可读性与科创板上市公司IPO抑价率: 2024年; 科技企业的创新是衡量其价值的重要指标,更是其新股定价的基础。创新信息多以文本定性披露,因此描述性创新信息是投资者关注科技企业的重点。专业、复杂的创新信息可能使文本可读性对信息披露的质量产生影响。文章针对科创板上市公司招股说明书中的描述性创新信息进行文本可读性分析,研究发现文本可读性越低,IPO抑价程度越高,且这种影响在机构投资者持股比例高、公司注册地市场化程度高、股权集中度低、由高声誉承销商进行承销等样本组内更为显著。文章认为,管理层有降低招股说明书可读性进行公司印象管理的动机,通过提高投资者的信息获取成本,加剧其与发行方的信息不对称,使市场难以发挥合理定价功能,最终反映为IPO抑价程度的提升。文章将文本分析聚焦于特征性小范围金融文本,拓宽了中文金融文本分析研究范畴,并从信息披露角度结合印象管理理论,为从创新文本视角研究IPO抑价问题提供了新思路。; 沈弘毅杨尔稼; 关键词：IPO抑价

经济政策不确定性对科创板IPO抑价率的影响研究: 2024年; 从投资者情绪视角探究经济政策不确定性对科创板IPO抑价率的影响。研究发现:经济政策不确定性对科创板IPO抑价存在显著的负向影响,且通过上市前的市场情绪和投资者情绪两条路径传导,其中,上市前的市场情绪也影响上市时投资者情绪。进一步研究发现:经济政策不确定性中的财政和贸易政策不确定性对科创板IPO抑价影响不显著,而货币和外汇政策不确定性对科创板IPO抑价存在显著的负向影响,且投资者情绪在其中发挥中介作用。; 赵毅牟丹李正辉马菊敏; 关键词：IPO抑价投资者情绪

数字金融对IPO抑价率的影响——基于沪深A股企业的实证研究: 2024年; 数字金融是伴随着金融在社会、经济、科技发展潮流下而产生的必然产物,资本市场的高质量发展离不开数智化转型。基于2017—2022年沪深A股上市公司数据,实证检验数字金融对IPO抑价率的影响,在此基础上进一步检验信息透明度的调节作用。研究结果显示,现阶段数字金融在降低IPO抑价率方面表现显著;检验其影响机制发现,数字金融有效提升了企业的信息透明度,进而降低了IPO抑价率;考察公司是否属于国有企业发现,非国有企业在降低IPO抑价率方面的作用更为突出。; 张艺茹寿松涛周淑妍; 关键词：数字金融 IPO抑价信息透明度

注册制改革对资本市场定价效率的影响研究——基于IPO抑价率的视角被引量：19: 2024年; 注册制改革是我国资本市场发展史上的一次重要制度变迁,其实施效果备受关注。本文基于IPO抑价率视角,探索注册制改革对我国资本市场定价效率的影响。研究发现,注册制改革导致IPO抑价率反而更高。本文通过分开考察注册制下的科创板与创业板公司发现,与核准制公司相比,科创板公司IPO的抑价率并没有显著差异,但注册制创业板公司的抑价率却明显高于对照组样本。因此,注册制下公司的IPO抑价率更高主要是由创业板公司所驱动。同样是注册制公司,科创板的IPO抑价率却明显低于创业板。经检验,这一现象与科创板实施完全强制跟投制度有关。机制检验结果表明,注册制下IPO抑价率更高的现象是由IPO一级市场下承销商寻求风险溢价补偿和二级市场下投资者非理性行为共同导致的。进一步研究显示,外资参股承销商、IPO审核问询及发行等待时长均能有效缓解注册制下IPO抑价率过高现象,而承销商与发行方地域邻近则会加剧该现象。本文的经验证据表明,在注册制实施初期,放松政府管制非但没有提高资本市场定价效率,反而在创业板领域造成定价效率的下降。; 吴锡皓张弛; 关键词：IPO抑价率投资者非理性

上交所科创板IPO审核问询与IPO抑价率: 股票发行制度是指发行人企业要申请上市时所需要遵循的一系列流程规范,具体包括发行方式、发行定价、监管机构的监管制度等方面。我国的股票发行制度经历了从核准制到审批制再到注册制的路程,经历了从行政主导到渐渐市场化的过程。近年来...; 王颖鼎; 关键词：注册制 IPO抑价率

创业板高管团队背景特征对IPO抑价率的影响: IPO是企业直接融资的重要途径,对企业有着重要的意义。然而在IPO过程中,IPO抑价随处可见,尤其相比于国外成熟的资本市场,国内的IPO抑价率过高。IPO抑价会导致一级市场的资金错配,公司募集到的资金不及期望的金额,从而...; 李璐苇; 关键词：创业板 IPO抑价率政治关联度

注册制改革对创业板IPO抑价率的影响分析: 为了营造良好的资本市场环境，提高资金使用效率，我国在十八届三中全会中提出要推行注册制改革，以此来强化市场机制，进一步提高资本市场的定价效率。2020年8月24日，创业板由核准制转变为注册制的第一批企业成功上市，并在之后的...; 胡珂松; 关键词：资本市场

承销商声誉、投资者情绪对科创板IPO抑价率影响的组态研究: 股票市场的IPO定价问题一直是学术研究、企业实践与监管部门关注的焦点，IPO定价较上市后首日交易价格存在低估的现象，更是新股发行的三大“异象”之一。IPO抑价一方面会直接造成发行企业巨大的发行成本，同时会造成一级市场供求...; 刘晓宇; 关键词：IPO抑价承销商声誉投资者情绪

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