冯旭南
作品数： 31被引量：384H指数：11
  • 所属机构:西南财经大学金融学院
  • 所在地区:四川省 成都市
  • 研究方向:经济管理
  • 发文基金:国家自然科学基金

相关作者

李心愉
作品数：73被引量：721H指数：14
供职机构：北京大学经济学院
研究主题：企业 风险管理 公司治理 证券分析师 保险投资
陈工孟
作品数：56被引量：2,860H指数：18
供职机构：上海交通大学安泰经济与管理学院
研究主题：股票市场 公司治理 中国股票市场 股权分置改革 公司经营绩效
徐宗宇
作品数：32被引量：292H指数：10
供职机构：上海大学管理学院
研究主题：实证研究 证券市场 上市公司 财务预测 企业
作品列表
Becker-Mulligan偏好下的Sidrauski模型
冯旭南
关键词：货币增长率货币政策政府支出
终极所有权和控制权的分离：来自中国上市公司的证据被引量：45
2009年
本文考察了我国上市公司的终极所有权和控制权结构。和国际学术研究存在较大差异,终极控制人往往通过金字塔结构控制上市公司,但其所有权和控制权并不分离,我们称其为"金字塔结构之谜",政府作为终极控制人时,这一现象尤其明显。本文还发现,终极控制人拥有的所有权平均为33%,远远高于CDL(2000)东亚经济体的样本均值。此外,家族作为终极控制人在我国上市公司中已占较大比例,大大高于早期的样本;和其它东亚经济体相类似,家族倾向于以较少的现金流量权获得较多的控制权,与政府作为终极控制人存在较大差异。终极控制人性质对所有权和控制权结构的分布具有显著影响。
冯旭南李心愉
关键词：金字塔所有权控制权
参与成本、基金业绩与投资者选择被引量：42
2013年
以2005～2011年间的开放式股票型基金为样本,本文首先分析基金投资者选择的决定因素,结果表明:中国基金投资者追逐绩优基金而抛弃绩劣基金。这说明,我国投资者非常看重基金经理的短期表现,优胜劣汰在基金业的竞争中得到了突出反映。此外,基金的风险水平、市场走势也对投资者行为产生重要影响。我们接下来探讨参与成本对资金流量——基金业绩敏感性的影响。使用不同的基金公司特征作为信息搜集成本降低的代理变量,结果都表明:参与成本对投资者行为具有重要影响。本文的结论对政策制定和财富管理行业具体实践都具有重要的参考价值和现实意义。
冯旭南李心愉
关键词：基金业绩投资者选择
卖空限制、意见分歧与价格发现——来自中国A股盈余公告效应的证据被引量：2
2016年
以盈余公告事件为背景,本文探讨卖空限制对中国资本市场价格发现的影响。结果表明:卖空受到限制的股票,其在盈余公告公布期间的收益率相对较低,尤其是当投资者之间的意见分歧较为严重时。这一发现验证了Milller(1977)的猜测:卖空限制和意见分歧相结合,导致股价高估,主要表现为高估的股价在盈余公告公布期间出现较大的向下调整。我们还发现,当投资者之间的意见分歧较大时,卖空受到限制的股票,其在盈余公告公布期间出现暴跌的可能性也较高。这进一步说明,卖空限制阻碍了信息,尤其是负面信息的传播,从而导致个股在盈余公告公布期间出现暴跌。本文的结论对客观认识卖空限制对我国股票市场价格发现和定价效率的影响具有重要的现实意义。
冯旭南
关键词：卖空意见分歧价格发现盈余公告
分析师、信息扩散与个股暴跌——对分析师在股票市场信息传播中作用的一项研究被引量：1
2013年
证券分析师行为日益受到我国学界的重视,但较少有文献探讨分析师在信息传播中的作用。集中于个股暴跌这一视角,本文从公司高管的负面信息抑制行为入手,重点研究分析师、信息扩散与个股暴跌之间的关系。结果表明,较多的分析师跟进能够对高管的负面信息抑制行为起到约束作用,因此坏消息的快速传播能够更多地引起个股暴跌。我们还发现,较少分析师跟进的公司更容易在盈余公告公布期间出现个股暴跌,原因在于长期积累的负面信息很容易在此期间爆发。本文的结论为证券分析师在特质信息传播中的作用提供了直接证据。
冯旭南李心愉陈工孟
关键词：证券分析师
政治成本、代理成本与公司价值被引量：1
2013年
本文以558家地方政府控制的上市公司为样本,研究国企改革过程中,政治成本和代理成本对公司价值有何影响,以及能否减轻这种影响。我们发现,较高的政府终极控制权对公司价值产生负面影响,这不仅为Frye和Shleifer(1997)的"掠夺之手理论"提供了证据,而且初步打开了"国有股影响企业绩效"(Shlefer,1998)的"黑匣子"。我们还发现,通过监督公司高层甚至解聘经营不善的董事长或CEO能够缓解代理成本的消极影响。更重要的是,治理环境的改善能够同时降低政治成本和代理成本,有利于国企改革的顺利进行。
冯旭南李心愉陈工孟
关键词：政治成本代理成本国企改革
明星分析师是怎样炼成的？来自《新财富》最佳分析师的证据
以2006-2010年之间的《新财富》最佳分析师排名为样本，我们的研究发 现：如果一个分析师的荐股回报率较高，盈余预测比较精确，则该分析师被评为 《新财富》“最佳分析师”的可能性较大。这说明，分析师的专业技能对上榜《新 ...
冯旭南
关键词：最佳分析师盈余预测机构投资者
合格投资人制度与中国资本市场发展被引量：1
2009年
本文论证了我国资本市场建立合格投资人制度的必要性,介绍了国外建立该制度的重要经验,并结合我国合格投资人制度的发展现状,指出加快合格投资人制度建设有利于资本市场的健康发展。
冯旭南
关键词：资本市场
债务融资和掠夺——来自中国家族上市公司的证据
以295家公司为样本,本文重点探讨我国家族上市公司债务融资的动机。结果发现,无论是用短期债务融资还是长期债务融资来衡量,银行借款行为都反映了家族终极控制人的掠夺动机。具体表现为:终极控制权和所有权的分离程度越大,负债融资...
冯旭南
关键词：代理问题债务融资公司治理
文献传递
家族控制、治理环境和公司价值被引量：51
2011年
本文以2007年年报披露的391家家族上市公司为基础,研究家族控制、治理环境和公司价值之间的关系。我们发现,由终极所有权和控制权相分离而产生的家族控制人掠夺中小股东利益问题已经非常严重,治理环境的改善有利于抑制家族控制人的掏空动机。但当终极所有权和控制权的分离程度非常大时,治理环境的约束作用具有一定的局限性。和来自其它国家的实证结论存在较大差异,我们还发现,家族拥有的终极所有权和公司价值呈现倒U型关系。这说明,当家族的终极所有权较大时,其主要发挥"筑壕效应"而非"激励效应"。对终极所有权能否抑制家族控制人的掏空动机,我们应持谨慎态度。
冯旭南李心愉陈工孟
关键词：公司治理
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