国家自然科学基金(71172152)
- 作品数：9 被引量：200H指数：7
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- 信息不对称与企业债券信用风险估价——基于2008-2011年中国企业债券数据被引量：74
- 2012年
- 企业债券发行者与投资者之间的信息不对称,导致投资者因为承担更大的风险而要求更高的回报,从而推高企业债券发行者的信用利差。本文利用2008年12月31日至2011年12月31日中国非上市企业债券数据,实证检验企业债券发行者和投资者之间的信息不对称对企业债券信用利差的影响。我们发现,企业债券发行者和投资者之间的信息不对称程度与企业债券信用利差之间存在显著的正相关性。同时,本文构建了包含信息不对称的企业债券信用风险估价模型。与传统的BS估价模型相比,本文构建的估价模型能更好地拟合实际信用利差。
- 周宏林晚发李国平王海妹
- 生态价值评估方法与补偿标准应用情况研究被引量：7
- 2014年
- 随着生态环境以及生态价值重要性的日益提升,生态价值评估与补偿越来越受到理论界和实务界的关注。本文通过对生态价值评估方法与补偿标准应用情况的分析,指出了生态价值评估方法与补偿标准的优缺点和存在问题,并结合我国国情和可持续发展战略,以气候生态为切入点,给出了进一步发展方向。
- 周宏李国平林晚发
- 关键词：生态价值评估
- 企业社会责任与债务融资成本——基于沪市发债上市公司的经验证据
- 以中国债券市场发债的沪市上市公司为样本,本文检验了企业承担社会责任(CSR)与债务融资成本之间的关系。本文的研究得到了一些发现,首先,同未承担社会责任或者承担社会责任低的企业相比,承担社会责任或者承担社会责强的企业的债权...
- 周宏李国平林晚发
- 关键词：企业社会责任债务融资成本
- 文献传递
- 机构投资者与债务资本成本:基于信息不对称视角被引量：2
- 2016年
- 已有的研究已证实机构投资者能够通过提高公司治理能力降低债务资本成本,然而,机构投资者还可以通过信息不对称途径影响公司的债务成本。为了分离这两种影响,本文把机构投资者分为不参与公司治理的短期机构投资者(TRA)与参与公司治理的长期机构投资者(DED)。本文利用中国企业债券市场2005年到2013年的季度数据,以债券信用利差替代债务资本成本,实证分析发现:第一,总体而言机构投资者持股比例越大,债券的信用利差越小;第二,当公司短期机构投资者持股比例增加时,债券的信用利差降低,而当公司长期机构投资者持股比例增加时,债券的信用利差没有显著的变化,且这些影响在低信用等级以及高杠杆率的企业更加严重;第三,在控制潜在的内生性后,上述结果仍是成立的。
- 林晚发
- 关键词：机构投资者异质性信息不对称公司治理债务资本成本
- 分析师预测与企业债券信用利差——基于2008-2012年中国企业债券数据被引量：49
- 2013年
- 现有研究表明,在股票市场中分析师对上市公司盈余的预测与资产价格之间存在显著相关性。以2008-2012年中国企业债券为样本,本文的研究发现,分析师预测在债券市场中,同样影响债券市场中资产的价格。具体包括:分析师预测分歧度与债券信用利差之间存在显著的正相关性;分析师预测偏差度与债券信用利差之间存在显著的相关性;跟踪一家上市公司的分析师人数与债券信用利差之间存在显著的负相关性;跟踪同一公司的分析师中明星分析师所占比例与债券信用利差之间存在显著的负相关性。本文的研究拓展了对分析师预测的研究与对债券信用利差影响因素的研究。
- 林晚发李国平王海妹刘蕾
- 关键词：分析师预测企业债券信用风险
- 评级机构数量选择对企业债券信用风险监管的影响——基于评级机构与发债企业串谋行为的博弈分析被引量：23
- 2013年
- 本文以评级机构与发债企业的串谋行为为切入点,分析评级机构的数量选择对企业债券信用风险监管的影响。通过建立博弈模型,本文分析了评级机构数量与串谋风险的关系,结果发现评级机构数量越多,串谋的风险越大。之后,本文进一步分析了评级机构数量与垄断风险和寻租风险间的关系,证明了只有当串谋风险、垄断风险和寻租风险的总和最小时,评级机构数量水平才是最优的。最后,本文给出了相关政策建议。
- 周宏温笑天夏剑超方宇
- 关键词：企业债券
- 信息不确定性、信息不对称与债券信用利差——基于2005-2011年中国企业债券数据
- 利用2005年12月31日到2011年12月31日中国企业债券的数据,本文对企业债券一级市场上企业债券的发行者与投资者之间信息不确定以及二级市场上投资者之间的信息不对称对中国企业债券信用风险定价的影响进行实证研究。本文的...
- 周宏王园温笑天夏建超
- 关键词：信息不对称信用利差企业债券
- 文献传递
- 分析师预测与企业债券信用利差——基于2008-2012年中国企业债券数据
- 现有研究表明,在股票市场中分析师对上市公司盈余的预测与资产价格之间存在显著相关性。以2008-2012年中国企业债券为样本,本文的研究发现,分析师预测在债券市场中,同样影响债券市场中资产的价格。具体包括:分析师预测分歧度...
- 林晚发李国平王海妹刘蕾
- 关键词：分析师预测企业债券信用风险
- 文献传递
- 媒体监督与债务融资成本——基于中国发债上市公司的经验证据被引量：18
- 2014年
- 以2008—2012年中国债券发行上市公司为样本,基于公司治理、信息不对称、感知风险理论以及投资者相对规模假说,本文检验了媒体监督与债务融资成本之间的关系。本文的研究表明,在控制相关变量情况下,媒体监督能显著降低企业的债务融资成本。在通过加入额外变量、采用工具变量法与PSM配对法等方法控制内生性后,本文结论仍然成立。本文同时发现,对于国有企业,或处于法制化水平低地区的企业,媒体监督降低企业债务融资成本的作用更大。最后,本文的结论也支持了媒体监督对于企业未来具有更高估值和较低风险的结论。
- 林晚发李国平何剑波周宏
- 关键词：媒体监督债务融资成本公司治理理论信息不对称理论
- 信息不确定、信息不对称与债券信用利差被引量：40
- 2014年
- 在将债券市场中的信息问题区分为一级市场上发债企业与投资者之间的信息不确定与二级市场上投资者之间的信息不对称基础上,本文以中国企业债券为样本,实证检验信息不确定、信息不对称与债券信用利差的关系。结果表明,在控制债券以及企业层面相关控制变量情况下,投资者在信息不确定与信息不对称两种情况下能获得显著的风险溢价。在控制了信用等级与事件日时长的情况下,该结果是稳健的。最后,信息不确定与信息不对称能够帮助信用风险结构模型解释债券信用利差。本文的研究结论表明,为了更好地保护投资者,监管部门在加强企业债券信息披露监管的同时,也应该强化对投资者信息披露的监管。
- 周宏林晚发李国平
- 关键词：信息不确定信息不对称信用利差企业债券
