国家社会科学基金(09CJY091)
- 作品数：15 被引量：85H指数：6
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- 基于无套利利率模型的台风巨灾债券定价研究被引量：21
- 2010年
- 我国是世界上遭受自然灾害损失最严重的国家之一,应该充分发挥保险业分散巨灾风险和补偿经济损失的作用。巨灾债券作为国外保险发达市场的一项金融创新产品,成功地提高了保险公司对巨灾风险的承保能力。本文利用非寿险精算技术,对我国1990年来损失在1亿元以上的台风损失以及次数分布进行拟合,确定我国每年台风发生的总损失服从复合泊松—伽玛分布的聚合损失分布模型。随后结合无套利BDT利率期限结构模型以及转移概率参数,来匹配未来利率的变化过程,建立了我国巨灾债券短期利率离散形式的动态变化模型。在此基础上,完成了我国到期保证偿还型台风巨灾债券设计的定价研究。
- 李永刘鹃
- 关键词：巨灾债券台风利率期限结构
- 破产理论视角下的巨灾权益卖权定价被引量：2
- 2014年
- 巨灾权益卖权(CatEPut)作为一种巨灾衍生品,定价问题是其推广应用的主要障碍,涉及复杂现金流折现、巨灾跳跃拟合等问题。破产理论已经具备了较为完备的现金流折现方法及跳跃拟合方法,如能将破产理论应用到CatEPut的定价中去,就能使定价过程更加简化和明晰。若采用混合Erlangs分布,破产理论中的聚合损失模型可以拟合多源异质索赔,从而也可以用于拟合多源巨灾损失,可使巨灾损失摆脱单一分布拟合的束缚。由于CatEPut的本质是一种认沽卖权,对CatEPut的定价方法可推广至一般期权定价,使破产理论在CatEPut定价中的应用方法具有一般性。
- 李永胡帅王艳萍
- 关键词：破产理论期权定价
- 中国地震损失分布与巨灾债券定价研究被引量：10
- 2009年
- 中国是世界上遭受地震灾害损失最严重的国家之一,需要借鉴国际巨灾债券运作经验,进一步发挥保险业分散巨灾风险和补偿经济损失的作用。利用非寿险精算技术,将损失风险与利率风险理论模型相结合,对中国地震巨灾债券定价进行实证研究。结果表明:中国地震巨灾损失服从损失次数为泊松分布、损失额度为对数正态分布的聚合损失分布,通过与BDT无风险利率期限结构模型的结合,可以初步构建地震巨灾债券的定价模型并付诸实践。
- 刘鹃李永
- 关键词：巨灾债券地震利率期限结构
- 中国农业巨灾债券定价模型与实证研究——基于安徽省棉花产量数据被引量：4
- 2012年
- 巨灾债券作为一种金融创新产品,可以有效解决保险市场巨灾风险非可保性问题,正逐步被一些国家应用于农业保险领域。本文以安徽省棉花年产量数据为样本,以该地区相对于长期平均趋势产量偏差量为损失指数,设计了一种农业巨灾债券。研究结果表明:通过样条回归与Gaussian核密度估计法,以及产量损失分布与利率风险相结合,可以初步构建中国农业巨灾债券的定价模型并付诸实践。
- 李永谭明珠吴丹
- 关键词：农业巨灾债券
- 随机利率下跨期多事件触发巨灾债券定价研究被引量：9
- 2013年
- 巨灾债券兼具规避巨灾风险和投资功能,既是对巨灾救助体制的有力补充,又为资本市场提供了较高收益率的零贝塔债券。多事件触发巨灾债券只有当多个触发指标被同时满足时才会损失本金,投资风险小于单事件触发巨灾债券,具有更大市场潜力。结合中国的台风历史损失数据,可构建多事件触发巨灾债券的定价模型,结合Copula函数拟合的双触发指标的联合分布,在利率服从Vasicek随机利率模型的假设下完成多事件触发巨灾债券的定价过程,并得出利率的随机因素对跨期定价结果的影响。
- 李永胡帅范蓓
- 关键词：巨灾债券COPULA函数随机利率
- 气温期权定价方法比较分析与实证检验被引量：6
- 2013年
- 气温期权定价方法常见燃烧分析、指数建模和动态模型定价法,理论模型显示了不同定价过程,适用不同数据特征,但欠缺经验数据支持。本文以上海气温数据为样本,在比较分析相关理论的基础上,分别运用三种定价方法进行实证模拟并完成欧式气温期权定价过程。实证结果表明动态模型定价法综合考虑了时间序列模型的自回归、异方差等特征,能够更准确实现对气温变化预测与变动路径模拟,在短期气温期权合约中应用优势更为显著。
- 李永吴丹
- 关键词：燃烧分析蒙特卡罗模拟
- 基于扩展O-U模型的天气衍生品定价拟合优化分析被引量：4
- 2013年
- 天气衍生品定价精度依赖于天气预测模型的合理构建。文章以气温衍生产品为例,首次利用AR-GARCH模型实现对O-U均值回复模型拓展,解决了气温波动项的自相关与异方差问题,再以上海日平均气温为样本数据,对拓展后模型进行参数估计和准确度检验,发现残差结果更接近标准正态分布假设。研究结果表明拓展后模型可以优化O-U模型在气温衍生品定价中的应用性和精确性。
- 李永吴丹崔习刚
- 关键词：天气衍生品傅里叶变换蒙特卡罗模拟
- 基于O-U模型的天气衍生品定价研究——以气温期权为例被引量：22
- 2012年
- 天气衍生品(Weather Derivatives)作为一项国外金融创新产品,为天气风险管理和转移提供了新途径,其中产品定价是该领域研究核心问题之一。本文以O-U模型为基础,采用时间序列建模方法,分析了上海1951～2010年气温的动态变化,对模型参数进行估计,并检验了模型预测精确度。研究结果表明:O-U模型与时间序列建模相结合方法能够提高气温变动预测精确度,进而借助蒙特卡罗模拟方法,可以完成对天气期权产品的合理定价。
- 李永夏敏梁力铭
- 关键词：天气衍生品时间序列模型蒙特卡罗模拟
- O-U模型在天气衍生品定价中的合理性测度被引量：11
- 2011年
- 天气衍生品作为国外金融市场一项创新产品,为天气风险的管理和转移提供了全新的途径,定价模型是天气衍生品研究的重点。文章利用Ornstein-Uhlenbeck均值回复过程模型模拟气温的动态变化,基于上海地区1951～2008年的气温数据对模型的参数进行估计,然后通过测算模型预测值与实际观察值的气温标的指数值定量检验模型的预测效果,实证结果表明:预测值的相对误差绝对值均小于5%,模型能够较准确的预测气温的变化,使用Ornstein-Uhlenbeck模型并借助蒙特卡罗模拟法可以对天气衍生品进行合理定价。
- 李永夏敏吴丹
- 关键词：天气衍生品蒙特卡罗模拟
- 跨期多事件触发巨灾债券定价模拟分析被引量：3
- 2013年
- 巨灾导致的不同类损失分布具有异质性,而单一事件触发的巨灾债券不能统筹考虑多个损失维度.本文在考虑两个不同损失维度的基础上,构建了由两个损失指标共同触发的巨灾债券定价模型,进行了产品初步设计和价格估算,并通过蒙特卡罗模拟实现了多期限定价.本文以台风损失为例,对直接经济损失、受灾面积两个损失维度进行分布拟合,借助ClaytonCopula得到联合概率分布函数对巨灾债券定价,并进行了价格动态分析.
- 李永胡帅范蓓
- 关键词：巨灾债券蒙特卡罗模拟
