国家自然科学基金(70473046)
- 作品数：5 被引量：675H指数：4
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- 机构投资者、知情人交易和市场效率——来自中国资本市场的实证证据被引量：171
- 2008年
- 2001年之后,我国机构投资者正经历着一个快速发展的时期。针对之前屡屡发生的违规行为,机构投资者在我国资本市场发展过程中究竟扮演了什么样的角色目前还存在很大的争议。根据Grossman与Stiglitz(1980)等研究提出的信息经济学理论,机构投资者的作用更直接的体现为通过知情人交易向市场传递信息。在以往研究的基础上,本文通过考察机构投资者交易对股价中公司特有信息含量的影响,从信息的角度对机构投资者在我国资本市场中所起到的作用进行了更进一步的检验。在控制了内生性、噪音等因素影响之后,实证结果显示机构投资者交易确实增加了股价中的公司特有信息含量,提高了市场的效率。本文加深了对我国资本市场中机构投资者的理解和认识,从更直接的角度验证了引入机构投资者对市场的作用,另一方面也在一定程度上说明监管者正确导向了机构投资者的行为。
- 侯宇叶冬艳
- 关键词：机构投资者
- 控股股东所有权结构与关联方担保被引量：33
- 2007年
- 本文以我国A股上市公司1998年到2003年的关联方担保数据为研究对象,检验了不同股权结构下上市公司关联方担保发生的概率及其对公司价值的影响。本文的结果显示,随着上市公司控股股东持股比例的增加,上市公司为关联方担保发生的概率呈现出先显著上升、其后不显著、最后显著下降的交化趋势。此外,我们还进一步发现为关联方担保对上市公司自身价值的影响显著为负,且这种负相关关系在控股股东持股比例偏低时显著加强,而在控股股东持股比例处于高位时显著降低。这些研究发现意味着监管关联方担保行为的重点应更多侧重于控股股东持股水平较低的上市公司。
- 王琨陈晓
- 关键词：控股股东所有权结构
- 商标剥离决策与关联交易被引量：6
- 2007年
- 本文分析了上市公司的商标剥离决策与关联交易之间的关系,发现商标所有权属的划分为母公司提供了除股权以外的控制上市公司的新手段,而无偿取得所有权或者使用权的方式将商标培育成本在改制过程中转嫁给了母公司,客观上造成母公司会在企业上市后通过一定的关联交易转移利益、弥补成本的强烈动机。具体表现为:其它条件均等的情况下,母公司掌握商标所有权的上市公司的关联交易金额水平大于商标所有权归上市公司的样本组;无偿获得商标所有权或者使用权的上市公司的关联交易发生额大于有偿取得的样本组;以不确定的金额从母公司获得商标使用权的上市公司的关联交易发生额高于以确定金额从母公司获得使用权的样本。
- 苏静张泉泉王霞
- 关键词：关联交易
- 关联交易、公司治理与国有股改革——来自我国资本市场的实证证据被引量：474
- 2005年
- 近年的大量恶性案例表明关联交易已经成为我国上市公司治理的一个严重问题。本文在全面分析1998—2 0 0 2年间我国上市公司关联交易总体状况的基础上,从不同角度考察了关联交易与股权结构之间的关系。研究结果表明,关联交易的发生规模与股权集中度显著正相关,持股比例超过10 %的控股股东数目的增加会降低关联交易的发生金额和概率。此外,控股股东间的制衡能力越强,发生关联交易的可能性越低、金额越小。这些发现为通过增加控股股东数目,改“一股独大”为“多股同大”来改善我国上市公司治理结构。
- 陈晓王琨
- 关键词：关联交易实证证据资本市场上市公司治理结构投资者利益
- 配股前后关联交易公告的市场反应被引量：1
- 2007年
- 本文通过从市场的角度研究了配股动机下关联交易盈余管理行为,将上市公司在配股之前三年和配股以后三年间进行的关联交易公告的市场反应进行对比和分析。研究结果认为:相对于配股后的关联交易公告,股票市场对配股前进行的关联交易公告有更加积极的评价。本文的研究结果说明:配股对于上市公司的投资者是一个"利好"消息,因为上市公司为了满足配股条件会在配股以前进行关联交易盈余管理行为,所以股票市场对这些关联交易的临时公告有积极的评价;而配股后,这种积极的评价则不再持续。
- 陈晓李斌
- 关键词：配股
