国家自然科学基金(70773076)
- 作品数：18 被引量：108H指数：6
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- 养老基金动态资产配置研究评述被引量：11
- 2011年
- 阐述了养老基金动态资产配置研究的背景及意义,分别对收益确定型养老基金、缴费确定型养老基金和两者相结合统一框架下的资产配置问题进行了详细的综述,结果表明,收益确定型养老基金资产配置研究主要集中在运用资产负责管理实现盈余最大化和缴费率风险与偿付能力风险最小化2个目标;缴费确定型养老基金资产配置的研究主要集中在风险控制和收益保证方面;两者相结合统一框架下的资产配置问题主要是体现了期权的思想,最后,提出了目前国内外研究存在的主要问题和未来可能的研究方向。
- 刘海龙
- 关键词：养老基金缴费确定型资产配置
- 结合资产配置策略测算收益保证的风险被引量：3
- 2010年
- 投资机构的资产配置策略会改变期末偿付收益保证的风险,因此针对对该收益保证所测算的风险就应该与资产配置策略相关。本文提出了结合资产配置策略来测算收益保证风险的新方法,并以固定组合(CM),固定比例组合保险(CPPI)二种策略为特例,分别得到了风险值的解析解,然后实证研究了该方法的可行性与合理性。按照新的测算方法,当投资机构改变资产配置策略或者策略参数使得其投资行为的风险偏好逐渐变化时,测算出的风险也随之变动,这将有助于投资机构与监管机构更好地防范金融风险,提高风险管理的效率。
- 王亦奇刘海龙张海亮
- 关键词：资产配置策略
- 下边风险测度下养老基金的最优资产配置被引量：3
- 2010年
- 以半方差作为下边风险测度,考虑了缴费确定型养老基金的投资策略问题.利用鞅方法求得了最优资产配置的解析解.结果表明最优的资产配置策略分为三部分:债券保值策略,投机策略及一揽子债券的卖空策略,且风险资产的最优投资比例与利率水平及缴费率负相关,与设定的目标值正相关.结论证实了"生活方式"投资的合理性.
- 刘富兵刘海龙
- 关键词：资产配置鞅方法
- 随机利率及随机收益保证下的投资策略被引量：2
- 2010年
- 考虑随机利率环境及随机收益保证下基金经理的投资组合问题.利用鞅方法,得到了最优投资策略的显性解.结论表明,最优投资策略包括三个部分:投机策略、利率套期保值策略以及随机收益保证的复制策略,且该最优策略等价于将一部分资金投资于确保终端时刻获得最低收益的基准组合,而剩余资金则依照无保证情况下的最优策略进行投资.
- 刘富兵刘海龙
- 关键词：运筹学利率期限结构鞅方法
- 最优再保险与投资决策:财富最大化和套期保值的选择被引量：6
- 2013年
- 在允许险资涉足衍生品市场的新形势下,如何进行再保险与投资决策是保险公司亟待解决的问题。假设投资对象中包含一个欧式看涨期权,应用随机控制理论,探讨了一般保险公司的比例再保险与投资决策问题。建立了终止财富期望效用最大化模型,并通过求解相应的HJB方程分别得到CRRA和CARA两种效用函数下最优策略的解析形式;沿用有关套期保值的定义,建立了保险投资的套期保值模型,并在CRRA和CARA两种效用函数下对模型进行了求解;最后,通过数值示例对模型结果进行了求解演示,并对两种策略如何选用提出了建议。
- 王蕾顾孟迪
- 关键词：再保险期权套期保值
- 测算养老基金内嵌收益保证风险准备金的新方法被引量：1
- 2012年
- 针对养老基金嵌入的收益保证,在随机利率的框架下,结合养老基金的资产配置策略,提出了新的测算风险准备金方法,并以养老基金常用的生命周期策略为例,得到了风险准备金的解析解,最后,运用一个数值算例和中国金融市场数据实证研究了新方法的可行性与合理性。运用新的测算方法,所测算出的风险准备金能够反映投资机构所采取资产配置策略的风险偏好,更加真实和精确地刻画了养老基金投资机构所面临的风险。
- 王亦奇刘海龙李含伟
- 关键词：风险准备金资产配置策略
- 基于内生经济增长的我国养老保险制度模型被引量：2
- 2008年
- 结合我国现行的养老保险制度安排,在一般均衡的框架下构建了一个三期的动态内生经济增长模型,模拟计算了我国2000~2060年的经济增长路径,发现人口老龄化对物质资本积累和人力资本投资具有不同的效应.完全基金制下的人力资本投资低于现收现付制,而物质资本积累高于现收现付制.完全基金制下的经济增长速度先是高于现收现付制,而后则低于现收现付制.
- 杨继光刘海龙许友传
- 关键词：养老保险制度现收现付制基金制内生经济增长
- 随机利率下的再保险与投资策略被引量：7
- 2013年
- 假设保险公司在考虑比例再保险下,并将盈余资金在无风险资产和风险型资产中进行配置,考虑了利率的随机性,建立了求解相应的HJB方程,并针对CARA效用函数求解HJB方程,得出最优的再保险比例和在各类资产中的投资比例。
- 马威顾孟迪
- 关键词：比例再保险随机利率HJB方程
- 基于预期的货币政策调控与金融危机防范被引量：1
- 2009年
- 资本的虚拟性,使得金融市场的参与者对资产价值的评估高度依赖于由信息形成的预期。预期的变化容易引起资产价格大幅度的波动。由于金融市场的联动性,单一市场泡沫的形成和破裂可能引发金融体系的全面震荡,爆发金融危机。基于此,本文强调了预期在金融危机爆发和扩散中的关键地位,以及利用货币政策引导预期的重要性。
- 崔长峰刘海龙
- 关键词：金融危机货币政策
- 新股询价发行中的价格区间与配售策略被引量：10
- 2009年
- 询价制在新股首次公开发行中正变得日益流行和重要。运用机制设计理论建模分析了承销商如何在新股询价发行过程中制定最优的发行底价和折价水平以得到合适的价格区间,并在发生超额认购时对投资者采取最优的配售策略。研究结果表明当价格区间与配售量满足激励约束条件时,可以达到让知情投资者搜集信息并如实报价的均衡,此外,折价及发行底价均与配售额关系密切,通过策略地分配股票,可以有效降低折价水平并保证较高的发行底价,进一步减少融资成本。
- 刘钰善刘海龙
- 关键词：首次公开发行询价制价格区间配售
