教育部人文社会科学研究基金(10YJC630015)
- 作品数：7 被引量：514H指数：5
- 相关作者：曾爱民魏志华傅元略梁丽珍叶会更多>>
- 相关机构：浙江工商大学厦门大学上海财经大学更多>>
- 发文基金：教育部人文社会科学研究基金国家自然科学基金中国博士后科学基金更多>>
- 相关领域：经济管理更多>>
- 融资约束、财务柔性与企业投资—现金流敏感性——理论分析及来自中国上市公司的经验证据被引量：112
- 2013年
- 投资—现金流敏感性研究是当前投资理论研究的前沿问题之一。文章从财务柔性视角理论分析并实证检验了融资约束和财务柔性对企业投资-现金流敏感性的影响。研究发现,企业的投资-现金流敏感性在融资约束较大的情况下与财务柔性水平正相关,在融资约束较小的情况下则与财务柔性水平负相关。这表明投资-现金流敏感性并非仅由企业融资约束程度所决定,支持了不能简单地采用投资—现金流敏感性来度量企业融资约束程度的观点。文章为探究财务柔性、融资约束与企业投资之间的关系提供了新的思路和证据,也对我国企业投融资决策具有重要的实践指导意义。
- 曾爱民魏志华
- 关键词：融资约束财务柔性投资-现金流敏感性
- 创业板上市公司的价值悖论
- 2012年
- 对创业板公司的成长性、盈利性与价值创造之间的关系进行研究,结果表明,创业板公司的成长性带来盈利能力的提升,但并不总是创造价值,处于相对低速增长状态的公司的成长性能够为公司创造价值,而处于相对高速增长状态的公司的成长性不利于公司价值的提升;公司价值脱离了基本业绩面,与盈利性呈反向关系,2010年在成长性和盈利性显著下降的情况下,公司价值仍逆势上涨。
- 叶会谢诗蕾
- 关键词：创业板成长性盈利性
- 募资投向变更与投资者交易行为研究
- 2012年
- 文章考察了不同类型的投资者(机构、个人)在上市公司募集资金投向变更公告前后的交易特征和行为。结果发现:公司募资投向变更市场反应为负,变更事件显著导致公司未来业绩变差,这说明变更对于绩效的影响是无效率的;机构投资者表现出了显著的信息优势,整体上,机构(及共同基金)的交易行为在更大程度上体现为价值性投资;个人投资者只为机构投资者提供了流动性。研究结果具有明晰的政策含义,即监管机构在严格管控资金用途变更的同时,既要发展机构投资者,又要加强个人投资者教育。
- 梁丽珍曾爱民
- 关键词：募集资金投向变更投资者行为
- 为什么企业偏好保守资本结构?——一个支持财务柔性理论的经验证据被引量：16
- 2013年
- 为什么企业偏好保守资本结构?文章从财务柔性理论视角出发,以刚结束的金融危机为冲击事件,研究了危机前企业的保守资本结构对危机时期融资、投资行为的影响。实证结果发现:在金融危机之前,资本结构保守的企业相对投资较少,储备了较高的负债融资柔性。因而在金融危机时期具有更强的负债融资能力,不仅能够提高投资支出,而且投资支出主要取决于危机中所面临的投资机会,对内源资金可获得性并不敏感。相反,对照企业在危机中面临明显的融资约束,投资规模缩减,投资支出更多地受制于内部现金流量。文章的研究发现支持了保守资本结构能够增强企业财务柔性,从而能够更好地应对不利冲击的观点,为企业资本结构决策提供了重要的可资借鉴的经验证据。
- 曾爱民傅元略梁丽珍
- 关键词：金融危机冲击融资约束
- 金融危机冲击、财务柔性储备与企业投资行为——来自中国上市公司的经验证据被引量：283
- 2013年
- 以2007年爆发的全球性金融危机为外生冲击事件,本文考察了金融危机对不同财务柔性企业投资行为的影响。实证结果表明,与非财务柔性企业相比,财务柔性企业在金融危机时期的投资所受融资约束程度显著更轻,能在金融危机初期更大幅度地增加投资支出,并且这些新增投资能显著更好地改善企业在随后年度的财务业绩。这些证据表明,企业事前储备的财务柔性能有效增强其抵御不利冲击的能力。本文研究丰富了财务柔性与企业投资行为关系的理论,也对企业财务管理决策具有重要的实践指导意义。
- 曾爱民张纯魏志华
- 关键词：金融危机财务柔性财务业绩
- 金融危机冲击、财务柔性储备和企业融资行为——来自中国上市公司的经验证据被引量：211
- 2011年
- 本文以2007年爆发的全球性金融危机对中国大陆上市企业的冲击为研究事件,实证结果发现,与非财务柔性企业相比,各类财务柔性企业在金融危机时期具有更强的资金筹集和调用能力,能更好地为其投资活动提供资金;并且在危机前储备不同类型财务柔性的企业在危机中的融资方式也存在显著差异。这些发现支持了下述观点:当遭遇重大不利冲击而面临现金流短缺时,企业事前储备的财务柔性能较好地为其有价值的投资机会提供资金。
- 曾爱民傅元略魏志华
- 关键词：金融危机财务柔性融资行为
- 市盈率是投资决策分析的有效指标吗?——基于创业板公司财务状况质量的实证分析被引量：6
- 2012年
- 创业板自推出以来备受投资者关注,创业板公司的市盈率能否反映公司的财务状况,进而为投资者的投资决策提供依据?本文从成长性、盈利性和风险性三个角度构建一个三维财务指标体系,对创业板公司的财务状况质量进行分析,并检验了市盈率与财务状况之间的关系。研究发现,市盈率指标在反映创业板公司的成长性、盈利性和风险性方面有很大的局限性甚至是误导性,因此对投资者在对创业板公司进行投资决策分析中的作用有限。研究结论对完善创业板市场的相关制度以及投资者的投资决策提供有益信息。
- 叶会
- 关键词：财务状况质量市盈率创业板
