国家自然科学基金(70541006)
- 作品数：7 被引量：86H指数：5
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- 我国沪深300股指期货仿真交易的价格发现分析被引量：43
- 2008年
- 利用协整检验、向量误差修正模型以及脉冲响应和方差分解的方法,研究了我国沪深300股指期货仿真交易市场对现货市场的价格发现能力。实证研究结果表明,我国仿真交易的沪深300股指期货对沪深300指数具有长期价格发现的功能,这种作用主要是通过股指期货价格与现货价格之间的协整关系来实现的;在短期内,现货指数对股指期货具有一定的价格发现作用,而且这种作用在不断加强。这表明,我国沪深300股指期货合约交易规则和制度设计是有效的。
- 熊熊王芳
- 关键词：沪深300股指期货价格发现协整检验误差修正模型
- 台湾股票指数期货的日内价格发现机制研究被引量：15
- 2008年
- 通过使用 Hasbrouck,以及 Gonzalo 和 Granger 的价格发现模型,研究了新加坡衍生产品交易所和台湾期货交易所共同上市的台湾股票指数期货在两家交易所的信息传递效率,分析了上市相似指数期货合约的各个交易所间信息传递的机制.研究结果表明,两种台湾股票指数期货和它们的标的资产之间存在着一个共因子,而且新加坡交易所的摩根台指期货合约在价格发现的过程中起到了主导作用.究其根本,新加坡相对宽松的监管制度决定了它能够更有效地进行市场交易制度改革,从而占据价格发现的主体地位.对于存在竞争的交易所来讲,监管环境是决定其价格功能发挥的一个重要的因素.
- 熊熊张维李帅刘文财
- 关键词：价格发现
- 上市公司股份回购动机研究:来自中国的证据被引量：8
- 2009年
- 文章依据国外学者提出的回购动机假说并采用多变量回归模型对我国上市公司股份回购的行为进行实证分析发现,信号传递假说、自由现金流假说在我国股票回购的动机具有一定的解释力,而财务灵活性假说及杠杆假说到目前为止尚不能解释我国股票回购动机。
- 马明贺国光熊熊
- 关键词：上市公司股份回购动机
- 印度股票市场与期货市场信息传递性研究被引量：10
- 2006年
- 本文通过研究印度股票市场及其对应的指数期货市场的信息传播规律,为我国建立股指期货市场提供科学的借鉴。本文的结果表明,印度期货市场收益率与现货市场收益率之间存在双向Granger因果关系：期货市场对现货市场具有波动性传递作用,现货市场对期货市场也具有波动性传递作用。对印度市场来说,因为来自于现货市场的方差占总方差的39．03%,小于来自期货市场的60．91%,所以期货市场的价格发现功能具有主导作用。这个结论可以指导投资者对交易市场的选择和监管机构监管策略的选择。
- 张维王平熊熊
- 关键词：股指期货VAR模型
- 股指期货跨境联合监管模式分析被引量：1
- 2008年
- 目前，以股指期货为代表的股票衍生产品已成为资产管理与投资组合中应用广泛、最具活力的风险管理工具之一。人们可以通过证券投资组合的构造有效地化解股票市场的非系统性风险。而对于股票市场中的系统性风险，则需要在资产配置中加入衍生产品才能有效规避，因此国际上的投资基金经常运用股指期货等衍生产品来对冲现货资本市场上的风险。随着金融全球化，对证券领域进行跨境联合监管成为国内外许多学者的研究重点，但大多集中在联合监管的理论基础和法律依据方面，对实践中操作层面的建议很少涉及。本文的创新之处在于，不仅提出了一个操作性强的联合监管框架，而且将危机管理的相关理念引入其中，从而为金融危机管理增加了一个联合监管的对策手段。
- 王雪莹张维熊熊
- 关键词：股指期货证券投资组合风险管理工具非系统性风险金融危机管理
- 异地市场涨跌停板制度对本土市场的影响被引量：1
- 2007年
- 随着金融全球化进程的推进,全球金融市场涌现出许多跨市场、跨境金融衍生产品。本文将结合我国台湾地区“322事件”,以基于相同标的指数的台股指数期货与摩台指期货为研究对象,针对期货合约中不同的涨跌停板制度,研究异地市场的涨跌停板制度对本土市场的影响,为本土市场的监管者制定和评价股指期货的交易制度以及跨境联合监管提供理论依据。
- 张维高晶晶熊熊寇悦
- 关键词：涨跌停板制度股指期货价格波动
- 我国股票市场共因子的价格发现——以上证指数、H股指数与H股指数期货为例被引量：11
- 2007年
- 随着越来越多的国有企业在香港市场发行H股股票,A+H的股票发行方式愈加普遍,A股市场与H股市场的指数构成趋于相似,两个市场有进一步整合的趋势。本文分别利用Hasbrouck的信息份额模型(I-S)与Gonzalo-Granger的永久短暂模型(P-T)分析了上证指数与H股指数、H股指数期货之间的价格发现机制。研究表明,上证A股综合指数对我国的股票市场共因子的价格发现起着主导作用,H股现货和期货市场对我国股票市场的共同有效价格的发现仅起次要作用。本文认为,我国股票市场的特定信息首先发生在境内,因此境内市场信息流动应该会引导境外市场,这同"本国/本地偏好"假说相一致。
- 李帅熊熊张维刘文财寇悦
- 关键词：价格发现H股指数期货A股指数
