国家社会科学基金(08XFX022)
- 作品数:4 被引量:115H指数:3
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- 中国股市谣言研究:传谣、辟谣及其对股价的冲击被引量:68
- 2010年
- 本文对我国股市上的谣言进行了梳理和研究,发现市场上流传的大多为利好谣言,涉谣公司多以规模较大、业绩变化不确定或者业绩连续变好的公司为主;传谣者既有一般商业性媒体,也有证监会指定的信息披露媒体。在谣言对股价的冲击方面,第一,传谣对股价造成了显著的异常冲击。第二,在面对谣言时,不管是哪种类型的谣言,投资者都宁愿信其有,这导致辟谣并不能快速、完全地回复股价,辟谣澄清了消息,但却拉不回股价。第三,传谣和辟谣显著增加了涉谣股票的关注度,导致涉谣股票的交易活跃度和流动性出现了短暂的显著提升。第四,在面对谣言时,机构投资者和散户投资者表现出了基本一致的市场反应,没有证据显示机构投资者的交易策略比散户投资者更加理性和稳健。本文的研究说明,谣言已经成为扰乱我国证券市场秩序的重大问题,投资者对谣言的处理存在不理性行为,其中存在的制度性问题值得监管层和上市公司高度重视。另外,本文的一些研究结论对其他领域谣言的研究也有一定的借鉴意义。
- 赵静梅何欣吴风云
- 关键词:谣言澄清公告非理性
- 数字崇拜下的金融资产价格异象被引量:32
- 2009年
- 数字崇拜是否会影响投资者的选股行为和股票的价格?本文对上海证券交易所股票代码尾数为8的股票("8股票")进行了研究,发现数字崇拜的确影响投资行为和股票价格。这一影响表现在两个方面:一方面,"发财代码价格贵"。8股票的市盈率在上市首日及随后12个月都是所有尾数组合中最高的。另一方面,"发财代码不发财"。除了上市首日,8股票长期异常收益率偏低,长期跌幅较大。本文的研究,除了具有投资决策方面的意义外,对文化与金融的关系、行为金融学以及投资者的学习能力、市场有效性等方面的研究,也有一定的意义。
- 赵静梅吴风云
- 关键词:数字崇拜市盈率收益率
- 大部委制下金融监管的独立性与制衡机制被引量:3
- 2009年
- 组建独享银行、证券与保险监管权的超级部——金融监管部,是最近20年来一个世界范围内的热潮。本文首次梳理了金融监管独立性的必要性和理论基础,指出金融监管适度的独立也是维护金融安全、保证金融市场公平公正的重要环节,并从比较研究的角度,说明了其他国家如何在"定规独立""、执法独立""、机构独立"与"预算独立"这四个方面保障金融监管部的独立性。适度的独立需要有效的制衡作为前提,本文也同时比较了其他国家金融监管部在立法机关、政府(主要是财政部)、中央银行、行业与社会公众等五个方面的制衡机制。最后落脚在我国金融监管部的设立构想上,提出了"先立法,后统一"、"先合作,后合并"的改革路径、思路,并初步设计了金融监管部的独立性构架和制衡机制安排。本文的研究对我国其他领域大部委制的建立也有参考意义。
- 赵静梅吴风云
- 关键词:金融安全
- 非理性的博弈:行为金融学视角的证券监管被引量:13
- 2008年
- 现代行为金融学对传统证券监管理论"理性主义"和"市场至上"的理论基础提出了挑战:不仅投资者可能是非理性的,监管者自身也可能是非理性的。本文对最近10年来基于行为金融学视角的证券监管理论进行了梳理,对"(监管者)非理性博弈(投资者)非理性"的行为命题进行了说明。我国目前很少有文献研究投资者非理性对证券监管的意义,更罕见对监管者非理性的研究,因此,本文最后呼吁我国证券监管的理论研究引入行为金融学的研究理论和方法。另外,中国股市向来暴涨暴跌,特别是在当前中国股市深幅下跌之际,我们也同时呼吁监管者重视对"监管非理性"的重视。
- 赵静梅吴风云
- 关键词:有效市场假说非理性