中国博士后科学基金(20100471422)
- 作品数：8 被引量：35H指数：3
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- 认知偏差、快速增长与企业衍生品投机行为被引量：2
- 2017年
- 本文选用2008~2010年应用过衍生品的沪深A股上市公司为研究样本,检验企业在应用衍生品过程中的投机行为与管理层认知偏差之间的相关性。结果表明:管理层的认知偏差会导致企业在应用衍生品时实施投机行为;但在企业快速增长时,管理层可能会因为认识到自身认知偏差的缺陷而变得相对谨慎,从而抑制企业的衍生品投机行为。此外,证据还表明:更多的样本公司应用衍生品是为了套期保值,但投机行为也很显著;在管理层认知偏差更大的情况下,企业应用衍生品的行为就会从套保转化为投机。
- 曹玉珊
- 关键词：衍生品投机行为
- 管理层权力会推动企业进行衍生品投机吗--来自中国上市公司的证据被引量：10
- 2016年
- 以2008-2010年应用过衍生品的中国上市公司为样本,检验企业衍生品应用中的投机行为与以管理层权力为代表的代理关系之间的相关性,检验结果表明:管理层权力会驱使管理层推动企业实施衍生品投机行为;企业增长速度越快,企业实施衍生品投机行为的可能性越大。此外,证据还表明:更多的样本公司应用衍生品是为了套期保值,但如果实施投机行为的话,则其投机行为非常显著;在管理层权力更大的情况下,企业应用衍生品的行为就会从套保转化为投机;衍生品投机行为的主要结果是实现管理层自身的利益。
- 曹玉珊
- 关键词：衍生品管理层权力投机行为
- 机构投资者担心企业应用衍生品进行投机吗——来自中国上市公司的证据被引量：3
- 2017年
- 以2007-2011年应用过衍生品的中国上市公司为样本,检验机构投资者持股与企业应用衍生品及其投机行为的关系,研究发现:机构投资者担心企业应用衍生品尤其是应用衍生品的投机行为会损害其自身的利益,并且这种担心超出了机构投资者通过积极的监督来保障自身利益的意愿,因此,机构投资者倾向于减少对那些应用衍生品公司的投资,大多维持在一个较低的水平。此外,证据还表明:在我国上市公司中,机构投资者的投资并不普遍,份量也较轻;衍生品在我国上市公司中的应用亦不普遍并且应用的程度很低,大多数应用衍生品的公司是为了套保,但一旦投机则非常严重;机构投资者较为看重应用衍生品公司的成长性,而反感其业绩与盈余管理行为。
- 曹玉珊
- 关键词：机构投资者公司治理
- 基于VaR模型的最优套期保值比例探析——以美元远期套保为例
- 2012年
- VaR模型被认为是兼顾投机套利与套期保值两大动机的衍生工具决策模型。国内文献对此讨论较少。基于其理论推导,可以归纳地认为VaR模型具有兼容性、一般性、"期权"特征和可操作性。以美元远期套保为例,研究发现,基于VaR模型的最优套保比较之传统最优套保比、最小方差最优套保比更有优势,能够解释中国企业运用衍生工具失败的原因。但据此推论,基于VaR模型确定最优套保比在实践中仍然存在一些问题,如非正态分布、现货头寸不确定、损益报告困难等。
- 曹玉珊
- 关键词：VAR模型
- 定向增发企业的营运资金管理研究——来自中国上市公司的证据被引量：10
- 2012年
- 现有的研究主要探讨经营性营运资金的管理问题,较少涉及从财务战略管理的角度分析营运资金管理问题。本文通过理论分析认为,营运资金管理包含有财务战略管理要求,分为三个子问题:营运资金政策选择、营运资金来源渠道管理与营运资金管理效率评价。作为一种财务战略行为,定向增发对企业营运资金管理可能产生较大影响。本文基于2007年有定向增发行为的中国上市公司资料,采用描述性统计法与配对的均值检验法等,寻找相关证据。研究发现,中国企业倾向于稳健型的营运资金政策,其定向增发行为兼有筹资战略、营运资金管理和投机等目的,企业资金使用效率可能存在长期的下降趋势并伴有较大的不确定性。相应的政策建议包括倡导配合型的营运资金政策、完善对定向增发行为的监管、在财务战略层面看待营运资金管理问题。
- 曹玉珊
- 关键词：营运资金管理财务战略定向增发
- 企业运用衍生品的风险管理效果分析——来自中国上市公司的证据被引量：14
- 2013年
- 现有文献较少关注企业运用衍生品的风险管理效果,以至于不能准确地解释运用衍生品的行为与功能。以沪深两市上市公司在2005～2011年间运用过衍生品的企业为样本,分析其运用衍生品的风险管理效果,研究发现中国企业运用衍生品的风险管理效果很弱。因此,可以认为中国企业运用衍生品的行为主要是套期获利,而不是名义上宣称的套期保值。
- 曹玉珊
- 关键词：衍生品套期保值
- 企业运用衍生品的风险管理效果分析——来自中国上市公司的证据
- 现有文献较少关注企业运用衍生品的风险管理效果,以至于不能准确地解释运用衍生品的行为与功能。本文以沪深两市上市公司在2005至2011年间运用过衍生品的企业为样本,分析其运用衍生品的风险管理效果。研究发现,中国企业运用衍生...
- 曹玉珊
- 关键词：衍生品套期保值
- 文献传递
- 谁是企业衍生品投机行为的受益者——来自中国上市公司的证据
- 2019年
- 以2008—2016年应用过衍生品的沪深A股上市公司为研究样本,检验不同管理层因素(管理层权力和认知偏差)导致的企业衍生品投机行为对管理层利益和一般股东利益的差异性影响,研究发现:总体上,管理层能通过衍生品投机行为促进自身的利益,但对一般股东的利益没有影响;作为一种主动的投机行为,管理层权力导致的衍生品投机行为能够增加管理层的利益,但对一般股东的利益的影响不明显,而管理层认知偏差导致的衍生品投机行为作为一种相对被动的投机行为,同时损害了管理层利益和一般股东的利益。此外,证据还表明我国大部分公司应用衍生品是为了进行套期保值,但若投机的话,则表现得非常显著;企业价值的增长有利于一般股东利益的实现,但相伴随的举债,则会损害一般股东利益。
- 曹玉珊胡峰峰谢雨晴
- 关键词：管理层权力
- 商品价格波动与企业经营风险的相关性:理论与证据——兼议企业运用金融衍生品的有效性被引量：3
- 2012年
- 本文基于2002年初至2009年末32个季度螺纹钢现货价格以及沪深股市相关样本公司相同期间经营利润(EBIT)的资料,运用格兰杰(Granger)因果检验(含协整检验)方法等,实证分析了商品价格波动与企业经营风险之间的相关关系。结果表明,螺纹钢现货价格波动是相关企业经营风险产生的一个主要的Granger原因。因此可以认为管理商品价格波动风险可以达到管理企业经营风险的目的,企业运用商品期货等金融衍生品管理风险是有效的,而其评价指标是经营利润离差率的最小化而不是经营利润最大化。
- 曹玉珊
- 关键词：价格波动格兰杰因果检验
