浙江省教育厅科研计划(Y201010040) 作品数:5 被引量:40 H指数:3 相关作者: 孙刚 更多>> 相关机构: 上海财经大学 宁波工程学院 更多>> 发文基金: 浙江省教育厅科研计划 国家自然科学基金 浙江省高等学校优秀青年教师资助计划项目 更多>> 相关领域: 经济管理 更多>>
机构投资者持股动机的双重性与企业真实盈余管理 被引量:16 2012年 以上市企业真实盈余管理作为研究切入点,系统检验了机构投资者持股受限与企业真实盈余管理幅度的关系。研究发现,交易动机较强的机构投资者持股比例与被投资企业真实盈余管理幅度呈显著的正相关关系,并且机构投资者持股未显著降低企业真实盈余操控行为发生的概率;监督动机较强的机构投资者持股比例与被投资企业真实盈余管理幅度和发生概率呈显著的负相关关系,并且机构投资者所持受限流通股比例与企业应计项目管理和真实盈余管理幅度均呈显著的负相关关系。较之于监督动机较强的机构投资者,交易动机较强的机构投资者持股较多的企业信息风险更高,也倾向于持有更多的现金资产来满足其流动性需求。这为研究我国股票市场中具有双重动机的机构投资者持股对企业实际经营活动的影响提供了初步证据。 孙刚关键词:机构投资者持股 真实盈余管理 应计项目操控 金融生态环境、债务治理效应与现金持有价值 被引量:3 2010年 文章将现金持有价值作为衡量企业资本配置效率的指标,系统考察了银行信用和商业信用两种债务融资的治理效应。实证检验发现,银行信用比例与现金持有价值呈负相关关系,在短期银行信用比例较高的企业中这一负相关关系尤为明显,特别对处于金融生态环境较差地区的企业,银行信用不仅不具有债务治理效应,反而会阻碍资本的有效配置。较之银行信用,商业信用并没有显示出显著更优的资金效率治理功能,并且其治理效应不受金融生态环境地区差异的影响。 孙刚关键词:银行信用 商业信用 债务治理 金融生态环境 现金持有价值 所有权结构、股价波动异步性与上市公司现金持有价值 2011年 股价中包含了较多的企业特质信息或者信息噪声都可能导致企业股价异步性现象。股权集中程度越高,其股价吸收企业特质信息的效率越低。借鉴Faulkender和Wang(2006)以及Dittar和Mahrt.Smith(2007)提出的衡量现金持有价值的方法,本文系统检验了2003~2006年我国A股上市企业的股价异步性与资金效率的关系。实证检验发现,其他情形相同的情况下,股价异步性与现金持有价值呈显著正相关关系,然而这种显著的正相关关系主要体现在股权分散的企业和非国有企业中。可见,所有权结构安排和股权性质是影响股价信息含量以及股价在资本配置过程中的发挥基础性作用的决定因素. 孙刚关键词:所有权结构 现金持有价值 外资持股、信息环境与现金持有价值 被引量:4 2011年 借鉴Faulkender and Wang(2006)和Dittar and Mahrt Smith(2007)提出的衡量现金持有价值的方法,采用固定效应回归模型,系统检验了2001-2006年我国A股、AB股和AH股上市企业的资金效率差异。实证检验发现,在资本市场分割和双重信息披露的作用下,有外资持股的AH股和AB股企业在统计和经济意义上表现出显著高于A股企业的资金效率。并且由于AH股企业面临着比AB股更为严厉的证券监管和法律保护实施,使得AH股的资金效率要较之AB股企业更高。外资持股企业的资金效率优势在样本区间的早期表现更加显著。研究表明,资本市场的投资者法律保护实施和信息披露环境完善对提高企业的资金效率发挥了重要的公司治理作用。 孙刚关键词:外资持股 信息环境 公司治理 现金持有价值 家族企业、税收稽查治理与企业避税行为 被引量:17 2012年 采用多种指标,检验家族和非家族企业的税收规避程度。研究发现,较之非家族企业,家族企业表现出更加明显的避税倾向,这反映出家族企业更重视税收节约收益;而且,家族企业所表现出的较高的避税程度和动机主要发生在税收稽查治理强度较弱的地区。我国家族企业避税收益要高于税收稽查的惩罚成本和由此产生的声誉损失,特别是在税收治理较弱的地区尤为如此。 孙刚关键词:家族企业 税收稽查 企业避税