国家自然科学基金(71072099)
- 作品数：11 被引量：313H指数：7
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- 政治关联、信贷资源配置与恶性增资——基于传导效应和调节效应的研究
- 作为一种市场替代机制,政治关联在企业资源配置的过程中发挥着举足轻重的作用。然而,关于政治关联如何影响资源配置、其资源配置效率如何以及资源配置过程中的作用机理等问题,理论界并没有给出明确的结论。本文从投资能力出发,通过构建...
- 唐洋高佳旭刘志远
- 关键词：政治关联银行贷款资本投资恶性增资
- 文献传递
- 现金持有在产品市场竞争中的威慑效应——基于中国制造业上市公司的实证分析被引量：15
- 2013年
- 基于企业行业竞争对手的视角,实证证实了现金持有威慑效应的存在性,以及部分通过抑制企业投资支出的中介渠道进而影响企业产品市场业绩。多元化经营调节效应的拓展分析显示,在更为纯净的专业化经营企业样本中,竞争对手现金持有威慑效应更为显著;多元化经营弱化了竞争对手现金持有的威慑效应,使得其对企业投资的抑制作用下降,进而降低了其对企业产品市场业绩的负向影响。该研究深化了现金持有"竞争效应"的相关实证研究,同时为理解企业多元化经营动机及其经济后果提供了一个全新的视角。
- 刘志远王勇王勇
- 关键词：现金持有多元化经营
- 产权性质、现金持有与企业过度负债
- 融资决策一直是财务管理领域关注的焦点,然而,已有研究几乎都把焦点集中在了资本结构问题上,鲜有文献关注"苏越现象",即"过度负债"现象。本文以2002-2009年沪深两市上市公司为研究对象,对过度负债现象的普遍性进行了调查...
- 李伟
- 关键词：产权性质现金持有过度负债
- 文献传递
- 定向增发是否能缓解大小股东之间的代理冲突——基于恶性增资视角的研究被引量：5
- 2013年
- 基于恶性增资视角,以2001～2010年采用SEO方式融资的上市公司为样本,研究定向增发对缓解大小股东代理冲突的作用。结果发现,定向增发在一定程度上缓解了代理冲突,抑制了恶性增资发生的概率。进一步,将样本扩大到包括非SEO融资的公司,发现公开增发或配股的公司恶性增资发生概率较高,定向增发和债权融资无显著差异。对于发生恶性增资的公司,SEO融资的公司的恶性增资程度均显著高于债权融资公司,这进一步说明相比于公开增发和配股,定向增发能起到一定的治理作用。
- 唐洋白钰李雨潇
- 关键词：定向增发恶性增资
- 询价制度第一阶段改革有效吗被引量：62
- 2011年
- 询价制度第一阶段改革后,新股定价效率明显提高,证监会取消对发行价格的管制是新股定价效率提高的前提,询价对象竞争程度的增加是定价效率提高的根本动因;改革后,机构投资者"择股"效应显著,将定价效率提高所引发的部分投资风险转嫁给了中小投资者。中小投资者由改革前利益分配不公平转变为改革后风险分担不公平,定价效率进一步提高很可能引发中小投资者的"赢者诅咒"。发行制度未来改革应在注重提高定价效率的同时,限制机构投资者向中小投资者转嫁风险的能力。
- 刘志远郑凯何亚南
- 关键词：IPO抑价机构投资者中小投资者
- 投资者情绪与银行信贷资源配置
- 本文探究高涨的投资者情绪是否及如何影响银行的信贷资源配置行为,并进一步分析了情绪的介入是提升还是降低了信贷资源的配置效率。研究发现,伴随着市场整体投资者情绪的高涨,上市公司获得的银行借款普遍增加;在总量增加的同时,银行借...
- 刘志远黄宏斌
- 关键词：投资者情绪信贷资源配置融资约束
- 文献传递
- 投资者情绪、预算软约束与投资现金流敏感性
- 本文使用市场整体层面的投资者情绪变化作为外部股权融资环境的改变,并将其与公司自身不同的融资约束程度相结合,研究不同预算软约束程度下,公司投资——现金流敏感性之间的差异。我们发现,我国企业存在着融资约束,而高涨的投资者情绪...
- 刘志远黄宏斌
- 关键词：投资者情绪预算软约束投资现金流敏感性
- 文献传递
- 投资者情绪、现金持有与上市公司投资被引量：4
- 2015年
- 已有研究发现，投资者情绪会对企业的投资水平及资源配置效率产生重要影响，但是市场环境对公司行为的影响会因个体特质的差异而明显不同。本文将公司资源中流动性最强的现金持有与外部市场的投资者情绪共同纳入分析框架，发现高现金持有的企业在投资者情绪高涨时会进行更多的投资，而低现金持有的企业在投资者情绪低落时更少进行投资。进一步分析对资源配置效率的影响，发现投资者情绪对非效率投资的“恶化效应”和“缓解效应”也会受到现金持有水平的影响。高现金持有会加剧投资者情绪高涨时的过度投资，但会缓解投资者情绪低落时的投资不足问题；低现金持有会恶化投资者情绪低落时的投资不足状况，但会缓解投资者情绪高涨时的过度投资问题。
- 许骞花贵如
- 关键词：投资者情绪现金持有
- 金融负债公允价值计量的经济后果和理论争鸣--关于资信状况变动的影响被引量：10
- 2010年
- 本文针对金融危机背景下,金融负债公允价值计量背离商业常识的财务现象展开研究。文章认为,将资信状况变动纳入金融负债公允价值计量的考虑因素,理论上逻辑合理,但现实操作中,只有对采用公允价值计量的资产和其所对应的负债同时考虑资信状况变化的影响,才能避免不恰当的经济后果;另外,资信状况的计量也存在困难。实证结果表明,我国上市公司财务报表没有发现资信状况变动对负债公允价值计量的影响。
- 张金若
- 关键词：金融负债公允价值计量资信状况信用风险
- 内部控制、融资约束与恶性增资被引量：3
- 2015年
- 内部控制的目的之一是提高企业的经营效率和效果。恶性增资是企业经营效率和效果不良的表现,研究内部控制对恶性增资抑制的效果,是内部控制的经济后果研究的全新视角。为此,文章首先从恶性增资视角研究了内部控制的经济后果;然后,引入融资约束条件,进一步研究了不同约束条件下,内部控制对恶性增资的抑制作用;最后,以2005~2011年沪深两市上市公司为样本,对上述研究做了实证检验。结果发现,高质量的内部控制有利于抑制恶性增资行为;融资约束越低,恶性增资越严重;定向增发有利于缓解大小股东间的代理问题,从而一定程度上抑制恶性增资行为;对于恶性增资的抑制,融资约束与内部控制具有替代效应。
- 王丽平唐洋刘志远李雨潇
- 关键词：内部控制融资约束恶性增资
