国家自然科学基金(71072089)
- 作品数：3 被引量：78H指数：3
- 相关作者：徐浩峰侯宇朱松更多>>
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- 公允价值计量、系统流动性与市场危机的传染效应被引量：10
- 2013年
- 金融危机发生之后伴随而来的是关于公允价值会计作用的争议。本文探索金融危机的形成原因,由系统流动性视角实证分析沪、深两市上市公司的市场数据和公允价值计量信息后发现,公允价值计量扩大了市场危机的传染效应,加速证券价格的下跌。进一步的研究公允价值会计对传染效应的作用途径后发现,公允价值计量导致证券流动性和市场流动性趋同,加速了市场危机期间证券的流动性枯竭效应,从而解释金融危机期间证券价格循环性下跌与流动性枯竭的现象。此外,经过样本分离等稳健性分析后,非金融行业以及不同产权情况同样存在上述公允价值计量的影响。
- 徐浩峰
- 关键词：公允价值计量
- 公允价值计量、系统流动性与市场危机的传染效应
- 金融危机发生之后伴随而来的是关于公允价值会计作用的争议。本文探索金融危机的形成原因,由系统流动性视角实证分析了公允价值计量的影响,发现公允价值计量扩大了市场危机的传染效应,加速了证券价格的下跌。进一步的研究公允价值会计的...
- 徐浩峰
- 关键词：公允价值计量
- 文献传递
- 信息透明度与散户的交易选择——基于深圳交易所上市公司的实证研究被引量：46
- 2012年
- 股市的风险往往归因于散户的交易,大力发展机构投资者成为提高市场效率的不可挑战的信条。透过微结构数据的分析,本文发现散户交易存在过度自信特征,可能过度高估私有信息精确度,导致错误定价信息。分离了过度自信的因素后,本文发现信息透明度为散户交易的重要依据。更为重要的是本文发现,相对于散户而言,信息透明度对机构投资者交易的影响较低,说明了信息透明度对处于信息劣势的投资者具有更重要的现实意义。
- 徐浩峰侯宇
- 机构投资者与股市泡沫的形成被引量：22
- 2012年
- 机构投资者"高换手率"现象引发许多争议。本文测算证券价格泡沫与检验机构投资者的微结构交易数据后发现,机构投资者的交易导致证券价格泡沫,放大了内在价值信息的反应,导致市盈率因为机构投资者的交易而高估。进一步研究证券收益的序列相关性发现,机构投资者的交易造成的价格变动符合Campbell,Grossman和Wang(1993)[1]模型的噪音过程,即机构投资者的交易所造成的证券价格变动和证券内在价值变动无关,具体表现在证券价格短期上涨与后续期间证券价格的反转,股价呈序列负相关性。本文的研究发现证明,机构投资者的交易风格具有"投机"特征,导致了证券价格偏离内在价值,引发股市泡沫。
- 徐浩峰朱松
- 关键词：机构投资者
