国家教育部博士点基金(20120184110021)
- 作品数：13 被引量：143H指数：6
- 相关作者：朱宏泉郑瑶董大勇余秋玲潘宁宁更多>>
- 相关机构：西南交通大学电子科技大学重庆师范大学更多>>
- 发文基金：国家教育部博士点基金国家自然科学基金更多>>
- 相关领域：经济管理更多>>
- 公允价值信息决策有用性研究——基于股票流动性视角被引量：1
- 2014年
- 本文从股票流动性的视角,探讨含有公允价值计量的会计年报披露对投资者的决策有用性。通过对我国沪深两市金融类上市公司的年报披露和市场反应,对比分析了含有公允价值计量的会计年报首次披露后公司股票流动性的变化,剖析其对投资者买卖决策行为的影响。实证发现：总体上,含公允价值计量的年报披露增加了公司的股票流动性,但进一步对公司公允价值变动损益占当年利润的大小分类,却发现：当上市公司公允价值变动损益占当年利润的比例较大时,股票流动性有显著增加;而当上市公司公允价值变动损益占当年利润的比例较小时,股票的流动性没有显著增加。这表明,客观上公允价值计量的年报披露增加了投资者关于公司价值的信息,但实际上,只有当公允价值变动损益占当年利润比例较大时,才会影响到投资者的买卖决策行为。
- 李亚静朱宏泉
- 关键词：公允价值股票流动性决策有用性
- 异质信念、卖空限制与股票收益——基于中国证券市场的分析被引量：33
- 2016年
- 本文通过构建换手率分离模型计算未预期交易量,并以此作为异质信念的度量指标,探讨其对股票收益的解释能力.依据异质信念程度高低分组发现,异质信念越大的股票组合当期收益越高、未来一期收益越低,这一差异对小规模公司股票最为明显;将异质信念引入CAPM和Fama-French三因子模型,得到异质信念对股票当期收益的影响显著为正、对未来一期收益的影响显著为负;在进一步考虑了流动性、动量效应等因素后,结论依然成立;但针对2010年后允许卖空的股票,异质信念对股票未来一期收益的影响不再显著.本文基于中国证券市场的制度环境,一方面验证了Miller理论的有效性,同时也发现引入卖空机制能在一定程度上减弱异质信念导致的资产定价偏差.
- 朱宏泉余江陈林
- 关键词：异质信念股票收益卖空限制中国证券市场
- 基金持股与交易行为对股价联动的影响分析被引量：19
- 2015年
- 基于手工收集的基金交易数据,考察了基金持股和交易对股价中公司特有信息(以股价联动作为测度)的影响.研究发现:首先,基金持股对股价联动的作用受其持股比例大小的影响,只有当基金持股比例较高时,基金持股能够增加股价信息含量,降低股价联动性;其次,与基金持股相比,基金交易能够直接将公司特有信息融入到股价中,降低股价联动性,且相对于卖出行为,基金的买入行为能够传递更多的公司信息,对股价联动性的影响更大;最后,公司的规模越大,公司信息透明度越好,机构投资者的交易行为能传递更多的公司特有信息,对股价联动性的影响也越大.总之,基金的交易行为,推动了股票价格对公司特有信息的吸收,降低了股价联动性,提高了资本市场的信息效率.
- 潘宁宁朱宏泉
- 关键词：基金持股基金交易信息含量
- A股上市公司内部人股票买卖行为及获利能力分析被引量：4
- 2016年
- 系统地分析了2006年至2011年我国A股市场上市公司的内部人在二级市场的交易行为及其收益预测.结论表明:尽管在我国证券市场中存在针对内部人交易的法律法规,但总体上内部人在交易中仍然表现出良好的时机把握能力.不论是买入还是卖出,均能获得显著的超额收益.内部人交易超额收益的大小受到公司所有权性质、内部人类型等因素的影响.一方面,较于董事、监事等内部人,高管获利能力普遍较强,而其中董事长和总经理的获利能力最强;另一方面,由于我国特殊的公司所有权性质与晋升机制,使得国有上市公司的董事长和总经理利用内部人交易获利的动机小于非国有企业;规模越大的国有上市公司,其董事长和总经理通过内部人交易获取超额收益的程度也越小.
- 朱宏志汪娜朱宏泉
- 关键词：内部人交易超额收益率
- 宏观经济信息与股价联动——基于中国市场的实证分析被引量：39
- 2014年
- 中国证券市场自成立以来,一直被冠以"政策市场",宏观经济信息对股价变化产生了重要影响.本文通过构建股价联动测度指标,首次从行业层面定量地探讨宏观经济信息对中国A股市场股价联动的影响.结果表明:宏观经济指标,如国内生产总值等,对A股市场中除金融与保险业以外的所有行业的股价联动均产生显著的影响,但不同行业间程度存在差异;在不同市场环境下,宏观经济信息对同一行业股价联动的影响也存在显著的差异,即相对于牛市,在熊市中宏观经济信息对股价联动的影响更大.这表明,在中国证券市场中宏观经济信息对股价联动的影响既有行业特征,同时也具有市场环境特性.
- 余秋玲朱宏泉
- 关键词：宏观经济信息市场环境
- 投资者情绪与股价联动--基于A股市场的面板数据分析被引量：3
- 2015年
- 世界各地的证券市场,特别是中国股票市场中股价联动现象明显,这引起了人们的广泛关注,国内外众多研究者从不同角度进行了探讨。而从个股层面以及市场层面探讨投资者情绪对中国证券市场股价联动的影响,发现:(1)中国证券市场中存在显著的股价联动效应,(2)投资者情绪对股价联动现象存在显著的负向影响,(3)个股层面的投资者情绪变量对股价联动的影响大于市场层面综合情绪变量,(4)随着公司规模的增大,投资者情绪对股价联动的影响在逐渐减小。
- 余秋玲朱宏泉
- 关键词：投资者情绪行为金融学理论消费者信心指数股票成交量股票换手率
- 网络证券信息交流减弱股市羊群效应吗:基于中国证券市场的分析被引量：17
- 2015年
- 本文选用2009年1月1日至2013年8月31日A股收益率数据和东方财富网股吧发帖量数据,利用表示个股齐涨共跌的市场分散度衡量股市羊群效应,以发帖量衡量网络交流信息,构建市场分散度与异常发帖量二元BEKK-GARCH模型,考察网络信息交流对股市羊群效应的影响。主要结论有:(1)当期和前期异常发帖量对本期市场分散度都具有显著正向影响,表明网络信息交流减弱了即期和次日的股市羊群效应;(2)市场分散度与异常发帖量序列间存在显著的均值溢出效应和波动溢出效应,表明股市羊群效应与网络信息交流存在动态交互作用,这种影响不仅体现在水平程度上,也体现在行为稳定性或变异模式上。网络信息交流能减弱股市羊群效应、抑制羊群行为的持续扩散,提高市场效率。
- 郑瑶董大勇朱宏泉
- 关键词：羊群行为互联网
- 异质性情绪影响股市羊群效应吗?——来自互联网股票社区的证据被引量：13
- 2016年
- 个体投资者情绪具有异质性。本文利用2010年1月7日至2013年8月30日东方财富网股吧发帖文本,通过情绪关键词统计测度投资者总体情绪强度、投资者总体情绪倾向和投资者情绪异质性程度。构建异质性情绪影响股市羊群效应的GARCH模型,实证结果如下:(1)投资者情绪强度影响股市羊群效应,情绪越强烈,股市羊群效应越大;(2)相对于悲观情绪倾向,乐观情绪倾向导致的股市羊群效应相应更弱;(3)投资者个体间情绪的异质性将减弱股市羊群效应。结果表明,投资者情绪对股市羊群效应具有多重影响,特别是投资者间情绪异质性对股市羊群效应具有抑制作用,这对改善市场效率具有积极意义。
- 郑瑶董大勇朱宏泉
- 关键词：羊群行为互联网文本信息投资者情绪
- 外来的和尚会念经？——基于中外资商业银行理财产品绩效的分析被引量：6
- 2016年
- 伴随着我国金融市场的开放,银行理财产品在近年得到了快速发展,理财产品的绩效成为投资者关注的对象。本文以我国银行理财产品市场上80家中、外资商业银行2004-2011年间发行的1万多只非固定收益理财产品为研究对象,探讨产品的绩效及其影响因素。结果表明,总体上外资银行理财产品的收益高于中资银行、外币理财产品的收益高于人民币理财产品的收益;在所有理财产品中,外资银行发行的外币理财产品的收益最高;理财产品的特性、投资对象、投资模式和市场环境也会对其收益产生显著影响。
- 朱宏泉巩菲谢晓红郑佳梅
- 关键词：商业银行币种理财产品绩效
- 政府干预与资源的有效配置——基于上市公司公开增发的分析
- 2016年
- 本文以公告了公开增发预案的A股上市公司为样本,实证检验了政府干预行为的有效性。研究发现:在公告了公开增发预案的公司中,增发后3年,成功增发公司的经营业绩总体上显著高于未成功增发的公司,但股票的市场表现没有显著差异;但在证监会增发条件更严格的阶段,成功增发公司的经营业绩、股票市场表现均显著高于未成功增发公司。这表明,证监会对公司增发新股的干预,特别是实施更严格的增发条件要求,在一定程度上起到了筛选优质上市公司、促进资源有效配置和保护投资者的作用。
- 潘宁宁朱宏泉
- 关键词：政府干预盈余管理经营业绩
