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国家自然科学基金(71373011): 作品数：31 被引量：756H指数：8; 相关作者：李连发冯科宋敏王义中王睿更多>>; 相关机构：北京大学浙江大学中国人民银行营业管理部更多>>; 发文基金：国家自然科学基金国家社会科学基金中国博士后科学基金更多>>; 相关领域：经济管理文化科学更多>>

金融发展、现金持有水平及其市场价值被引量：14: 2018年; 金融发展作为宏观经济层面的一个重要因素,会对微观企业行为产生重要影响。笔者以1999—2015年中国A股非金融类上市公司的年度数据为样本,研究中国金融发展水平对中国上市公司现金持有行为的影响及其产生的经济后果。研究结果显示:(1)金融发展降低了公司现金持有量,增加了公司现金持有的边际市场价值;(2)按产权性质分组看,金融发展使得国有企业现金持有量降低的幅度要大于民营企业,现金市场价值增加的幅度要大于民营企业;(3)进一步进行稳健性和机制检验,发现结果稳健且金融发展降低了公司的现金-现金流敏感性、抑制了过度投资和减轻了代理问题。以上结果表明金融发展主要通过缓解公司外部融资约束和减轻代理问题来影响其现金持有行为。; 胡亚峰冯科; 关键词：金融发展现金持有水平

储蓄水平、经济增长与地区差异: 2019年; 从实证分析角度研究了储蓄率对经济增长的影响,比较了西部、非西部地区的差异性。采用2000-2014年省级面板数据,实证研究结果表明:储蓄对经济增长存在显著的正向作用,且非西部地区的影响强度大于西部地区。要使储蓄率保持在一个合理的水平并不乐观,既要提高居民收入,也要保障居民非收入性福利,特别是在医疗保险和养老保障方面。; 鄢峰波; 关键词：经济增长

中国信贷供给周期的实际效果：基于公司层面的经验证据被引量：63: 2015年; 信贷供给周期先影响公司融资目的,然后影响公司融资方式选择。本文以公司融资目的从长期资金需求到流动性资金需求的转变衡量信贷供给周期的影响,运用中国上市公司季度报表数据进行实证分析。经验研究发现,信贷供给周期会显著影响公司在流动性资金需求与长期资金需求之间的替代性选择,信贷紧缩会促使公司增加流动性资金需求而降低长期资金需求,反之亦然。而且,这种替代性选择会影响公司的投资行为,促使公司减少新增投资。该结论不仅突出了信贷供给周期的重要性,更强调需求层面的因素在货币政策传导中的作用。因此,注重信贷供给的节奏与信贷能力的变化比仅注重信贷投放的规模更重要,应依据微观经济主体融资目的调整信贷供给政策。; 王义中陈丽芳宋敏; 关键词：信贷供给融资需求货币政策

Interest Rate Pass-through in a Dual-track System:Evidence from China被引量：7: 2014年; Using the Phillips-Loretan approach,this paper verifies the degree and speed of passthrough and rigidity of different interest rates in China,as well as the response of private loan interest rates to other interest rates during 2002-2012.The results indicate that the long-term pass-through from the interbank offered rates and deposit and loan interest rates to the treasury bond rate is incomplete,but that the long-term pass-through to private loan interest rates is overshooting.The long-term pass-through from the deposit and loan interest rates to the overnight interbank offered rate is incomplete,while that to the interbank offered rates of other maturities is complete.The short-term passthrough and adjustment speed of interest rates exhibit asymmetry.Therefore,before considering a full liberalization of interest rates,it is important to further enhance the competition of the financial system and the function of different interest rate systems,such as the interbank market and bond market.; Xuejun JinFrank M.SongYizhong WangYi Zhong; 关键词：利率自由化

银点套利与清末民国的货币市场整合——沪津洋厘市场的证据被引量：3: 2015年; 基于银点套利思想和门阈自回归模型,本文估计近代银本位下沪津间的银点。结论表明,晚清至民国时沪津的银点在显著下降。常数阈值模型显示,银点在清末为1.1%—1.3%,而在民国降低至0.4%。与清末相比,民国时期不仅银点减小了,而且在银点之外两市价差的收敛速度也加快了。时变阈值模型的结果表明,样本期内银点大约以6%的年率快速下降。因此,民国时期沪津间银元套利机制的效率有明显提高,两地货币市场整合在加强。; 赵留彦; 关键词：货币市场

社会资本影响社会福利的金融渠道:寺庙金融的视角被引量：1: 2017年; 本文以我国中古时期的寺庙金融为代表,构建新货币主义模型研究社会资本通过金融渠道对社会福利的影响。寺庙金融利用其社会资本建立借贷信用,扩大了社会生产,提升了社会福利;在社会动荡时,对社会福利的积极影响进一步增强,可以减少由动荡所带来的福利损失。社会资本的积累,对金融部门更有效地服务实体经济、提升国民福利有促进作用。; 王任远周建波李连发; 关键词：社会资本新货币主义金融渠道

非金融企业部门杠杆率、经济增长与政策调控——基于VECM模型的实证分析: 2023年; 本文通过构建VECM模型,从长期视角,分析非金融企业部门杠杆率与经济增长的长期相关关系,并在此基础上,进一步考察货币供应和财政支出与杠杆率的长期相关性。VECM模型分析显示,两组协整方程的存在性显示出杠杆率和资本积累之间存在正相关长期均衡关系,而资本积累和经济增长之间也存在正相关性,该结论支持投资扩张渠道的存在性,即杠杆率上升通过增加资本积累进而刺激产出提高;财政支出与杠杆率表现出长期正相关,而货币供给与杠杆率则为长期负相关。脉冲响应和方差分解分析显示:一单位正向杠杆率冲击对资本积累和经济产出的影响都是永久性的,长期内为正向,这同样符合投资扩张渠道的存在性;一单位正向货币供给冲击对杠杆率有正向影响,但随着时间的推移逐步衰减,在第八期之后几近衰减至零;一单位正向财政支出冲击对杠杆率有负向影响,但第二期后转为正向,且随着时间的推移逐渐增强。; 戚逸康; 关键词：经济增长误差修正模型

数字金融与货币政策传导效应被引量：6: 2022年; 使用2011年第四季度至2020年第四季度的省级季度面板时间序列数据,构建含条件依赖参数的交互面板向量自回归IPVAR模型,研究在不同数字金融发展水平下,产出和通货膨胀对货币政策冲击的脉冲响应异质性。研究发现,数字金融有助于畅通货币政策的传导渠道,提升货币政策传导效应,降低货币政策时滞性。具体而言,数字金融一方面加强了扩张性货币政策对产出的刺激作用,降低了产出的波动超调效应;另一方面强化了扩张性货币政策对通货膨胀产生的“价格之谜”,加大了通货膨胀的波动超调效应。通过引入商品零售价格排除货币政策预期信号效应的干扰,推断出我国货币政策存在成本传导渠道,且数字金融会通过作用于货币政策的成本传导渠道而改变货币政策传导效应。更进一步的机制检验研究发现,数字金融提高了企业经营成本的外源融资依赖度,增强了企业生产过程对融资利率的敏感性,进而畅通了货币政策的成本传导渠道。; 周之瀚; 关键词：数字金融货币政策传导效应

宏观不确定性与金融不确定性:测度与动态关系研究被引量：3: 2021年; 本文使用214个变量的大维数据集,构建了中国的宏观不确定性和金融不确定性指数,并使用连续小波分析方法在时域和频域内对宏观不确定性和金融不确定性的动态关系进行了检验。研究发现中国的宏观不确定性和金融不确定性受到特定事件冲击的影响,2008年金融危机、2010年宏观调控和2020年初新型冠状病毒COVID-19对宏观不确定性影响较大。2007年美国次贷危机、2008年金融危机和2015年股灾对金融不确定性影响较大。连续小波分析结果表明两者在短期中期长期频段内存在正相关关系,中长期频段相关性更为明显。时域方面,两者的相关性在危机时期更为显著。在领先和滞后关系方面,中国经济进入"新常态"阶段前,金融不确定性领先于宏观不确定性,而"新常态"阶段,宏观经济面临下行压力,宏观不确定性领先于金融不确定性。对此,要重视宏观经济与金融市场的平稳运行,减少外生冲击对不确定性的影响。在实体经济低迷时期,更要关注宏观不确定性的高企趋势,警惕金融市场的波动。; 王睿李连发

基于预期视角的货币政策传导信心渠道研究: 2020年; 信心渠道在货币政策传导中发挥着重要作用。将货币政策分解为预期成分和非预期成分,并通过结构向量自回归模型分析其通过投资者信心对利率期限结构的冲击。在反应方向方面,预期与非预期货币政策对各利率期限结构因子作用相似,对投资者信心影响方向不同。在响应速度方面,各因子对非预期货币政策和投资者信心冲击反应迅速,对预期货币政策反应迟缓。此外,投资者信心冲击使各因子出现"超调"现象。结论启示货币当局应加强对投资者信心的监测和引导,在树立明确政策规则的基础上兼顾政策目标平衡,同时不断推进金融系统基础设施的建设,疏通货币政策传导渠道。; 张义伟施建淮; 关键词：投资者信心货币政策利率期限结构

国家自然科学基金(71373011)

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