上海市教育委员会创新基金(14YS100)
- 作品数：6 被引量：174H指数：5
- 相关作者：徐寿福张玮倩徐龙炳陈晶萍邓鸣茂更多>>
- 相关机构：上海对外经贸大学上海财经大学复旦大学更多>>
- 发文基金：上海市教育委员会创新基金国家自然科学基金中国博士后科学基金更多>>
- 相关领域：经济管理更多>>
- QFII持股与上市公司股利政策的关系研究被引量：9
- 2015年
- 研究QFII持股与公司股利政策的关系,为检验我国资本市场开放对上市公司财务决策行为的影响提供了独特视角。以沪深两市2004-2012年的上市公司作为研究样本,采用logit和tobit模型实证检验了QFII持股与上市公司股利政策之间的双向联系。研究结果表明:首先,QFII持股对上市公司股利政策存在显著影响,上市公司的股利分配意愿、采用现金股利实施分配的倾向以及现金股利支付水平与QFII持股及其持股比例显著正相关;QFII更偏好实施过分配的上市公司,并且更愿意持有采用现金股利实施分配的上市公司股票,现金股利支付水平越高,QFII持股比例越高;最后,QFII持股对上市公司股票股利政策未产生显著影响,同样上市公司股票股利政策也未对QFII持股状况产生影响。
- 徐寿福
- 关键词：QFII股利政策现金股利股票股利
- 融资约束、现金股利与投资-现金流敏感性被引量：48
- 2016年
- 以2004-2013年A股上市公司为研究对象,检验了融资约束程度对现金股利分配的影响,以及不同融资约束条件下现金股利政策对投资—现金流敏感性的影响。研究发现:融资约束程度越低的公司现金股利分配意愿越强,股利分配水平也越高;低融资约束公司的投资—现金流敏感度与现金股利政策显著负相关,表明现金股利政策能够抑制融资约束公司中自由现金流产生的过度投资问题,但没有证据表明现金股利的发放提高了高融资约束公司的融资约束程度。
- 徐寿福邓鸣茂陈晶萍
- 关键词：融资约束现金股利自由现金流代理冲突
- 媒体负面报道能有效监督高管薪酬吗——基于薪酬替代视角的实证分析被引量：7
- 2015年
- 基于薪酬替代的视角探究媒体负面报道对高管薪酬的监督影响作用。在搜集大量媒体负面报道数据进行模型检验后发现:(1)媒体负面报道会促使高管货币性薪酬下降,但同时高管在职消费上升,对高管持股影响不显著;(2)媒体负面报道后高管货币性薪酬与在职消费的总和不降反升,进一步检验在职消费对货币性薪酬的替代作用后发现,媒体负面报道后在职消费对货币性薪酬的替代增加;(3)相比于持股,高管更倾向于选择增加在职消费来替代货币性薪酬的下降。本文的研究结论说明,媒体作为上市公司外部监督的有效方式,能在一定程度上影响上市公司高管薪酬契约,但要从根源上解决高管薪酬过高或激励无效的问题,还需要政府机构介入和行政立法来完善。
- 张玮倩曲延英郑迎飞
- 关键词：负面报道高管持股在职消费
- 现金股利政策影响了QFII的投资偏好么?被引量：4
- 2014年
- 研究OFII的投资行为对于我国在有限开放资本市场过程中发挥QFII制度的积极作用意义深远c以2004—2012年中国A股上市公司为研究样本,采用logit和tobit模型,本文从静态和动态两个维度检验了现金股利政策对OFII投资偏好的影响,发现:(1)从静态的角度来看,以持股倾向和持股比例度量的QFII投资偏好,与上市公司上一年度实施过现金股利分配以及现金股利支付水平显著正相关;(2)从动态的角度来看,QFII的持股偏好与上市公司近几年连续实施过现金股利分配及近几年现金股利平均支付水平呈显著正相关关系。本文的研究结论表明,在中国资本市场上,现金股利政策向QFII传递了上市公司的有关信息,最终影响了QFII的投资决策.
- 徐寿福
- 关键词：现金股利政策投资偏好代理冲突
- 连续现金分红与股票错误定价研究被引量：12
- 2016年
- 连续现金分红一直是我国监管部门鼓励和引导上市公司利润分配的重要内容,考察上市公司现金分红的经济后果将为监管部门提供重要的决策依据。本文研究发现:连续现金分红的公司股票价格愈接近内在价值,股票错误定价程度愈低;投资者意见分歧在连续现金分红影响股票错误定价过程中发挥中介作用,连续现金分红能够通过减少投资者意见分歧,进而降低股票错误定价。因此,上市公司制定连续的现金股利分配政策不仅有利于提升股票市场定价效率,而且在影响投资者行为及优化上市公司市值管理中意义重大。
- 张玮倩徐寿福辛琳
- 关键词：中介效应
- 现金股利政策、代理成本与公司绩效被引量：99
- 2015年
- 从现金股利代理理论的视角考察上市公司现金股利政策的经济影响,为资本市场股利政策改革提供重要依据。基于2004年至2012年中国沪、深股市A股上市公司数据,以管理费用率、资产周转率和其他应收款占比度量上市公司管理层与股东之间的第一类代理成本和控股股东与中小股东之间的第二类代理成本,采用多元回归分析和中介效应检验程序,实证检验现金股利通过两类股权代理成本的中介作用影响上市公司绩效的内在机理。研究结果表明,现金股利显著降低两类股权代理成本,继而提高上市公司绩效,两类股权代理成本在现金股利影响公司绩效的过程中发挥显著的部分中介作用,现金股利政策从总体上表现出治理效应占优。适度的现金股利不仅有利于中小投资者利益保护,而且有助于公司价值的提高。
- 徐寿福徐龙炳
- 关键词：现金股利公司绩效代理成本中介效应
