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审计能否提高公司债券的信用评级被引量：46: 2013年; 发展债券市场是我国资本市场改革的重要战略。针对这一新局面,本文重点研究公司债的审计质量与信用评级的关系。信用评级是债券投资者判断债券的违约风险、评估债券价值的重要依据。评级机构基于经审计的财务信息对发债公司进行评级。审计质量越高,债券投资者的信息不对称越低,审计的保险价值越高,债券信用评级和发债主体信用评级越高。本文以2007至2011年上市的公司债为样本,发现审计质量与债券评级和发债主体评级呈正相关关系,且该正相关关系在民营企业中更为明显。研究表明,高质量的审计可以提高公司债券的信用评级。; 陈超李鎔伊; 关键词：审计质量信用评级公司债

银行风险管理、贷款信息披露与并购宣告市场反应被引量：22: 2013年; 风险管理已经成为商业银行稳健经营的关键问题,本文对银行风险管理与资本市场的关系进行研究。通过对2001～2010年435个交易金额在1000万元以上的以现金方式支付的股权收购样本的分析,发现接近50%的收购公司在并购前披露了银行贷款信息,披露贷款信息的收购公司可以取得更高的并购宣告收益;银行风险管理水平的提升使贷款信息披露对并购宣告收益的影响更显著。研究认为,银行风险管理增加了贷款中的信息含量;贷款信息披露降低了股票投资者的逆向选择,避免了高质量公司遭受价值低估的损失;加强银行风险管理不仅有助于商业银行的稳健经营,而且还对资本市场产生正的外部性影响,提高了资本市场的定价效率。; 陈超甘露润; 关键词：银行风险信息披露

研发披露、管理层动机与市场认同:来自信息技术业上市公司的证据被引量：43: 2011年; 研发是公司竞争力的重要来源,而研发披露是市场了解公司研发活动和未来发展潜力的主要方式。但是,管理层在是否披露及以何种方式披露的选择上具有很大自主权。那么,市场最认同哪种研发披露方式呢?本文基于股票市场的证据对三种最主要的研发披露方式(开发支出、董事会报告和现金流量表附注)进行了探讨。通过摘录信息技术业上市公司2001-2009年年报的披露信息,本文比较不同披露方式在资本市场的价值相关性以及不同披露方式下披露的公司与不披露的公司产品市场绩效的差异,并以此来检验不同研发披露方式的市场认同度。实证结果表明,董事会报告的研发披露由于一方面没有盈余管理的嫌疑,另一方面在显著位置表明管理层对公司研发活动的信心,因此应该最受市场认同;而现金流量表附注的研发披露虽然也没有盈余管理的嫌疑,但以附注披露的位置而言很难认为是公司有意对市场的信号显示,因此,市场认同度虽高于有盈余管理的开发支出,但却低于董事会报告的研发披露。本文的结论对于我国上市公司研发披露的实务和基于研发数据的实证研究都具有现实与学术意义。; 赵武阳陈超; 关键词：董事会报告现金流量表

债券融资成本与债券契约条款设计被引量：74: 2014年; 针对中国政府将发展债券市场作为资本市场改革的重要战略这一趋势,本文研究了债券融资成本与债券契约设计的关系。我们通过手工摘录和归纳债券契约条款,衡量出债券投资者保护强度。研究发现:公司偾的债权人保护设计越好,融资成本越低;公司债券的融资金额越大,债券融资成本越低;公司债券的蓟期期限越短,债券融资成本越低;有担保的公司债融资成本更低。这些研究结果表明,发债主体可以通过债券契约设计提高对债券投资者的保护,从而降低融资成本。; 陈超李镕伊; 关键词：融资成本债权人保护

A Study on IPO of CITIC Securities Company: 2012年; 在 2003 年 1 月 6 日， CITIC 证券有限公司 CITICS 此后在上海股票交易所发出了 A 份额变得第一公众在中国通过 IPO 列出了证券同伴。CITICS 网资本升起了到大约 50 亿元，比任何另外的竞争者高得多。这个教学盒子试图表明一个公司怎么作为是第一个公司在工业上市获得第一行动的优点，它的竞争者怎么由在 IPO 以后改变他们的策略反应，并且因而，一系列相关事件怎么影响比赛。这个盒子为在中国理解一个证券公司的竞争动力学提供重要含意。; Chao ChenWuyang Zhao; 关键词：证券公司 IPO 竞争对手证券交易所教学案例

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国家自然科学基金(71072004)