国家自然科学基金(71362013)
- 作品数：5 被引量：179H指数：3
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- 发文基金：国家自然科学基金广西壮族自治区自然科学基金教育部人文社会科学研究基金更多>>
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- 董事会治理、代理冲突与股价崩盘风险
- 2016年
- 从股价崩盘风险的崭新视角,研究我国上市公司董事会治理机制的有效性。研究发现:董事会独立性越强的公司,其股价在未来发生崩盘的风险越低,此关系在控制内生性问题后仍然成立;外部监督效力越高(如外部法律监管环境越好、机构投资者持股比例越高、分析师关注越多),董事会独立性与股价崩盘风险的负向关系越弱,表明外部监督机制与内部的董事会监督机制之间存在替代关系;大股东与中小股东的利益冲突越大,董事会独立性与股价崩盘风险的负向关系越显著。进一步的研究发现,代理冲突及伴随的控制权私人收益是董事会独立性作用于股价崩盘风险的重要潜在机制;并且董事会独立性不能预测未来的股价暴涨风险。研究表明,构建合意的董事会治理结构对于防范股价崩盘风险、促进资本市场稳定具有重要的作用。
- 梁权熙蒋艳平
- 关键词：董事会独立性代理冲突
- 管理人持基的投资基金治理效应:理论分析与经验证据被引量：8
- 2013年
- 针对我国契约型投资基金管理人与持有人之间的委托代理冲突,运用理论分析和实证检验相结合的方法,从基金管理人努力水平、投资组合风险选择、运营管理成本和影响管理人持基因素四个角度,考察我国基金管理人持基激励效应。研究发现,增加基金管理人持基比例可改善证券投资基金的绩效,降低基金投资组合风险,但管理运营成本没有显著下降;管理人持基水平受到基金规模、成立年限、β值、市场指数变动方向的影响。
- 滕莉莉韦妃梁权熙
- 关键词：证券投资基金基金管理人基金治理
- 机构投资者是风险抑制者还是助推器?被引量：3
- 2014年
- 随着我国机构投资者的发展壮大,股票市场却起起伏伏,机构投资者是风险抑制者还是助推器?基于2006-2010年沪深两市A股上市公司的样本,在根据机构投资者持股时间的长短将公司前十大流通股东中的机构投资者划分为长期机构和短期机构的基础上,探讨了长短期机构投资者持股对公司财务风险和市场风险的影响。研究发现:长期机构投资者持股比例越高,长期机构投资者数量越多,公司财务风险和市场风险越低,且在两权分离,即代理问题更为严重的公司,长期机构投资者降低公司财务风险和市场风险的作用更大;而短期机构投资者对降低公司风险没有影响。
- 杨海燕
- 关键词：财务风险两权分离
- 独立董事制度改革、独立董事的独立性与股价崩盘风险被引量：166
- 2016年
- 近年来,股价崩盘等极端尾部事件风险受到社会各界的广泛关注。本文巧妙运用证监会强制要求上市公司独董比例在2003年6月30日之前至少达到1/3的政策性外生冲击,通过面板双重差分估计策略发现,独立董事制度的正式引入显著地降低了公司股价发生崩盘的风险。然后,本文进一步利用我国上市公司特有的独立董事对董事会议案发表意见和进行投票的强制披露数据,考察独立董事相对于管理层的独立性对股价崩盘风险的影响,我们发现,相比于不存在异议独立董事的公司,存在异议独立董事公司的股价发生崩盘的风险明显较低。本文的研究表明,在投资者保护较弱的新兴市场国家,加强独立董事的治理机制、特别是引入有不同意见的独立董事,对于防范股价崩盘风险、促进资本市场稳定具有重要的作用。
- 梁权熙曾海舰
- 关键词：独立董事双重差分模型
- 管理者变更、EVA考核与投资不足被引量：2
- 2016年
- 近年来，我国的上市公司存在着非效率投资问题。通过对我国央企上市公司2010-2014年管理者正常变更对EVA绩评价体系与投资不足程度之间关系的影响进行研究，结果发现：EVA能显著降低央企投资不足行为的发生；相对于管理者未发生变更或发生了非正常变更的央企而言，在发生了管理者正常变更的央企中，EVA指标对投资不足程度的抑制作用有所增强。
- 何艺徐全华
- 关键词：EVA考核
