国家自然科学基金(71302003)
- 作品数：13 被引量：315H指数：10
- 相关作者：罗福凯王贞洁王京王竹泉周红根更多>>
- 相关机构：中国海洋大学齐鲁工业大学厦门大学更多>>
- 发文基金：国家自然科学基金国家社会科学基金山东省社会科学规划研究项目更多>>
- 相关领域：经济管理政治法律更多>>
- 经济危机、信用风险传染与营运资金融资结构——基于外向型电子信息产业上市公司的实证研究被引量：38
- 2013年
- 经济危机及其伴随的"信用风险传染"效应对于中国外向型电子信息产业上市公司的营运资金融资结构产生了深刻影响。我们发现:在危机时期,外向型电子信息产业上市公司普遍难于利用商业信用等营业活动自发性融资作为银行借款的替代性融资来源,最终导致营业活动的流动资金净需求逐步增加、融资压力逐步增大。而随着外部环境风险的累积,这些公司主动或被动地降低了短期金融性负债(短期借款、应付股利和应付利息等)等高风险的融资项目,同时增加了营运资本(长期负债和所有者权益等)的比重,最终呈现了较为稳健的营运资金融资结构。那些风险不敏感的低度外向型公司,由于忽视了对于信用风险的管控,被迫采取了更为稳健的营运资金融资结构,这意味着风险控制成为危机时期营运资金融资决策的重中之重。
- 王贞洁王竹泉
- 关键词：经济危机信用风险传染
- 信贷歧视、债务融资成本与技术创新投资规模被引量：43
- 2016年
- 选取了2007-2011年的A股制造业上市公司作为对象,以"信贷歧视"背景下债务融资成本和技术创新投资规模之间的关系为切入点,考察我国的信贷资源配置效率问题。研究结果表明,"信贷歧视"降低了我国信贷资源的配置效率,促使低成本的债务资源流向部分技术创新动力匮乏的国有企业和大企业,而民营上市公司和小规模公司却苦于承担着较高的债务融资成本而缩减技术创新投资规模;而近些年我国金融生态环境的改善和政府对于科技类行业的政策倾斜,强化了信贷市场的便利融资和资源配置功能,在一定程度上提高了信贷资源配置效率,提高了我国企业的技术创新动力。
- 王贞洁
- 关键词：债务融资成本融资约束
- 混合所有制、决策权配置与企业技术创新被引量：31
- 2017年
- 基于沪深两市高新技术企业财务数据,研究了企业决策权配置与技术创新的关系,并从终极产权视角考察了不同性质实际控制人下混合股权对决策权配置与技术创新关系的调节作用,及不同决策权配置方式下混合股权对技术创新经济后果的影响.研究结果表明,决策控制权与决策制定权分离有利于企业技术创新;企业股权混合度越高,对两者的正向调节效应越明显;得益于混合股权的治理作用,决策权合一时混合股权对技术创新与企业价值正向关系的促进作用比决策权分离时更大.研究结论为企业基于技术创新的价值创造和混合所有制改革提供了有益参考.
- 王京罗福凯
- 关键词：技术创新决策权配置
- 技术—知识投资、要素资本配置与企业成长——来自我国资本市场的经验证据被引量：37
- 2017年
- 基于我国科教兴国战略和"十二五"时期扩大科技创新的制度背景,构建理论模型以分析异质要素资本对企业成长的作用机理。在此基础上,运用沪深两市2008-2013年度A股企业样本数据探讨技术资本和知识资本与企业成长的关系,考察了技术资本与知识资本配置结构如何影响企业成长,进而验证了当前市场环境下二者对企业成长的相对重要性。研究结果表明,技术资本和知识资本的均衡配置有利于企业成长;技术资本和知识资本具有协同和均衡效应,二者应共同投资且在要素资本结构中的比重不能差距过大。以企业当前发展状况而言,技术资本对企业成长的贡献比知识资本更大,该研究为我国企业成长和优化要素资本配置结构提供了有益参考。
- 王京罗福凯
- 关键词：技术资本知识资本
- 金融生态环境、异质性债务与技术创新投资——基于我国制造业上市公司的实证研究被引量：16
- 2013年
- 本文以2007~2011年的A股制造业上市公司为样本,研究不同金融生态环境下异质性债务对于技术创新投资的影响。本文继承并发展了异质性债务理论,创造性地将金融生态环境引入到了异质性债务的研究中,区分了"政府关系型债务"和"市场关系型债务"对于技术创新投资的不同影响。实证结果表明,良好的金融生态环境有利于改善债权人治理水平,促进"政府关系型债务"向"市场关系型债务"转变,增强关系型债务对技术创新投资的支持。具体来说,在金融生态环境较差地区,"政府关系型债务"比重与技术创新投资规模不相关;而在金融生态环境较好地区,"市场关系型债务"比重与技术创新投资规模正相关。随着金融生态环境的改善,国有上市公司、科技类上市公司、成立时间短的公司均会利用"市场关系型债务"扩大技术创新投资规模。
- 王贞洁沈维涛
- 关键词：金融生态环境
- 股东特质与企业技术资本存量的效应分析——来自我国高端装备制造业上市公司证据被引量：6
- 2014年
- 基于股东特质的视角,以2007-2011年我国A股高端装备制造业上市公司为样本,检验不同股东对企业技术资本和绩效的调节效应。结果表明,技术资本存量与企业绩效显著正相关;机构投资者对二者的关系不存在调节效应;内部管理人对二者的关系有正向调节作用,调节二者关系的强度;国有控股对技术资本与公司绩效呈负向调节作用,为纯调节效应,调节二者关系的方向和形式;第一大股东对二者关系呈U型调节效应。
- 罗福凯周红根
- 关键词：公司绩效
- 我国上市公司杠杆错估及其关联效应——对“去杠杆”政策的思考被引量：22
- 2018年
- 由于对"资产"和"资本"概念的混淆,现有研究基于总资产计算的名义杠杆系统性地高估了企业的杠杆水平,进而高估了杠杆对实体经济可能产生的负面影响。本文以2007-2016年的A股上市公司作为样本,在系统度量了基于总资产计算的名义杠杆可能产生的错估之后,发现虽然表面上基于总资产计算的名义杠杆会加重我国上市公司的过度投资或投资不足问题,致使企业削减研发投入规模并增加企业陷入财务困境的概率。但如果将对于杠杆的错估考虑进来的话,名义杠杆的负面影响会在很大程度上被抵消。这意味着名义上的"去杠杆"并非是优化我国上市公司投资结构、促进创新动力提升的灵丹妙药,所以我国政府在运用"去杠杆"等政策工具进行调控时,应该削减基于总资本计算的真实杠杆水平,而非降低基于总资产计算的名义杠杆水平,这样才能达到预期的调控效果。
- 王贞洁王竹泉
- 关键词：过度投资财务困境
- 融资约束、公司治理与技术资本配置——来自中国高端装备制造业上市公司经验证据被引量：5
- 2015年
- 选取2009—2013年度中国A股高端装备制造业上市公司作为研究样本,对基于公司治理的融资约束、技术资本与公司绩效的关系进行检验。检验结果显示,(1)技术资本配置与公司市场绩效显著正相关,与会计绩效显著负相关。公司治理对技术资本与市场绩效的关系有明显的促进作用,而对技术资本与会计绩效的关系促进作用不明显。(2)技术资本配置存在融资约束,配置水平依赖于企业的内部现金流的高低。公司治理和融资约束均会影响技术资本配置对内部现金流的依赖程度。(3)外部融资方面,企业首选外部股权融资,其次是外部债权融资。公司治理水平影响技术资本配置对外部股权融资额的依赖程度;融资约束程度影响技术资本配置对外部债权融资额的依赖程度。(4)融资约束程度与技术资本配置显著负相关,公司治理影响融资约束对技术资本配置的程度。
- 周红根罗福凯赵海燕
- 关键词：公司治理融资约束绩效
- 环境不确定性、技术投资选择与企业价值被引量：26
- 2017年
- 基于沪深两市A股上市企业财务数据,研究了不同技术投资方式与企业价值的关系,并考察了环境不确定性对自主研发(技术引进)与企业价值关系的调节作用,以及多种环境不确定性下自主研发和技术引进协同效应对企业价值的影响。研究结果表明,自主研发和技术引进均有利于企业价值提升,且自主研发对企业价值的贡献更大;环境不确定性会削弱自主研发的价值创造效应,但并不影响技术引进与企业价值的关系;与较低的环境不确定性相比,较高的环境不确定性有利于企业利用自主研发和技术引进的协同效应进一步提升自身价值。本文为企业价值创造和技术投资决策提供了有益参考。
- 王京罗福凯
- 关键词：环境不确定性技术引进
- 高管激励与企业技术创新投入关系研究被引量：12
- 2014年
- 本文以2007-2011年在沪深两市A股的制造业上市公司技术创新投入数据为研究样本,分析了高管薪酬激励和高管持股比例与企业技术创新投入之间的关系。结果表明:高管薪酬激励与企业技术创新投入之间显著正相关,但这种正向的相关性仅存在于民营上市公司中;高管持股与企业技术创新投入之间呈显著的倒"U"型曲线关系,在科技类上市公司中,二者之间也呈现显著的倒"U"型曲线关系,而在非科技类上市公司中,不存在类似的关系。
- 陈晓辉王贞洁
- 关键词：薪酬激励高管持股股权性质
