清华大学经济管理学院金融系 作品数:255 被引量:2,736 H指数:25 相关作者: 高峰 杨之曙 王茵田 朱英姿 邓剑琴 更多>> 相关机构: 北京大学汇丰商学院 中央财经大学金融学院 中国人民大学财政金融学院 更多>> 发文基金: 国家自然科学基金 国家社会科学基金 清华大学自主科研计划 更多>> 相关领域: 经济管理 文化科学 环境科学与工程 政治法律 更多>>
尾部风险与债券收益:来自中国市场的证据 被引量:5 2020年 在经济下行和违约规模逐步增加的环境下,投资者对市场的尾部风险比较敏感。借鉴Fama and MacBeth(1973)的因子分析方法,我们在截面维度和时间序列维度验证了债券收益与尾部风险的关系,发现尾部风险每增加一个标准差,债券年化超额收益约增加4.15%。通过做多高尾部风险组债券和做空低尾部风险组债券得到的投资组合平均有月度0.58%的超额收益。实证结果验证了市场对尾部风险的定价机制——投资者面对资产分布的不确定时对损失更为厌恶和用尾部风险历史数据分析违约风险的概率。 吴谣 岳慧 高峰关键词:损失厌恶 违约风险 质疑类别股东投票机制 被引量:2 2004年 我们担心,采用类别股东投票机制,使大股东意志转为小股东意志,很可能追使关注企业长期发展的控股股东采取迎合流通股股东偏好。 朱武祥 杜丽虹关键词:上市公司 证券市场 决策权 用二流管理做出一流业绩--商业模式的价值与本质 在分析商业模式重要性的基础上,指出商业模式的核心是利益相关者的交易结构,重点对商业模式的三个关键要素进行讨论:定位、业务系统、关键资源能力.指出如果战略和管理没问题,总是说自己的成本太高,控制不下去,往往是因为模式设计不... 朱武祥关键词:企业经济 商业模式 核心竞争力 如何应对复杂国际环境下的通货膨胀 被引量:1 2011年 尽管本轮通胀的性质是成本推动型和输入型,但中国流动性过剩可能引起通胀预期的上升,为防范由此带来的二轮打击,需要适当收紧流动性,并尽快解决负利率问题。同时,在通胀压力蔓延全球、各国刺激政策退出、北非和中东危机、日本地震等错综复杂的国际因素影响下,中国应将汇率、利率、准备金率等政策搭配使用,全方位应对通胀压力,并可以考虑在短期内减免受通胀影响部门的税收,加快人民币资本账户下的可兑换步伐,允许个人出国投资。 李稻葵关键词:国际环境 通货膨胀 流动性过剩 通胀预期 利率问题 通胀压力 我国货币政策的风险承担渠道存在吗? 被引量:13 2014年 本文试图探索的核心问题是:在我国,货币政策的风险承担渠道是否存在?本文基于2004年6月到2012年12月股票市场的月度数据构建了银行业风险承担的多种指标。我们发现,我国存在货币政策的风险承担渠道,但对实体经济而言,货币政策的风险承担渠道仅是货币政策传导渠道中一个比较小的渠道。此外,利率政策和数量型货币政策对银行风险的影响并不完全一致,利率政策冲击对银行业风险承担的影响更强。 金鹏辉 张翔关键词:银行风险承担 货币政策 结构向量自回归模型 机构投资者询价制下主承销商声誉能帮助公司降低IPO抑价吗? 被引量:12 2014年 在中国当前的询价制下主承销商没有对新股进行自主配售的权利,所以在询价过程中,参与申购的机构投资者将缺少激励去提供更加准确的信息,使得主承销商对于信息不对称程度高、价值不确定性大的公司的定价将更依赖于自身的定价能力。由于声誉排名高的主承销商的执业质量和定价能力更强,能够更准确的定价,因此本文提出假设并证明声誉排名高的承销商更能帮助不确定性高的公司降低IPO抑价程度,而对于不确定性低的公司,承销商的声誉降低IPO抑价程度的作用不显著。 何平 李瑞鹏 吴边关键词:信息不对称 IPO抑价 询价制 中国的年金谜题与养老金领取行为研究——基于企事业年金领取偏好的调查 被引量:4 2018年 国际上有关研究发现,退休者在进行养老金领取决策时,通常并不是根据理论上最优的年金化方式领取,而普遍采取一次性领取的方式,这种现象被称为"年金谜题"。本文基于对部分企事业单位职工的问卷调查,研究了我国是否存在年金谜题现象,以及影响老金领取方式选择的主要因素。本研究先从理论模拟分析了不确定支出风险对退休者养老金领取决策的影响,并利用问卷实证研究了影响我国企事业职工的补充养老年金领取的影响因素。本文第一次发现和提出我国的年金谜题现象,同时分析了我国企事业年金领取行为及影响因素。研究发现,流动性需求担忧、投资收益态度、不确定的医疗支出担忧如长期护理费等和养老金默认领取方式对我国企事业年金领取行为偏好都有着重要影响。最后,本文基于发现总结对我国企事业单位的年金方案的设计提出建议。 陈泽 陈秉正关键词:企业年金 职业年金 养老金领取 QFII持股如何影响企业创新:来自上市企业专利及研发的证据 被引量:21 2017年 本文发现,QFII持股能够促进企业创新:QFII持股使企业的专利申请数量增加,专利申请质量更高,研发投入增大。上述主要发现在处理了潜在的内生性问题后仍然成立。进一步研究表明,QFII持股能通过提升股价信息含量和降低高管的薪酬——业绩敏感性促进企业创新,而并没有通过提升治理水平促进企业创新。此外,QFII持股强化了创新产出对企业未来价值的正向影响。上述发现有助于从微观视角理解资本市场开放对企业成长和经济转型的促进作用。 张惠琳 倪骁然关键词:QFII持股 李稻葵:十八大后的中国经济展望 2012年 新一代领导人可以通过进一步改革,理顺政府和经济的关系,建立基本的社会福利制度,推进司法、公共财政、金融系统改革,并通过积极运作破除西方国家的夹击.一系列努力之下,中国经济可望在未来十年创出前低后高的发展格局.
未来十年,对于中国现代化进程至关重要.面对艰巨任务的中国新一代领导人,要克服国际国内的种种困难,才能使中国经济再创本世纪最初十年的辉煌. 李稻葵关键词:财政 领导人 财政金融 欧债危机 行政审批 政府与市场有机结合的城镇化——中国模式能否成器的关键之举 被引量:1 2013年 由于城镇化具有集聚效应和历史路径依赖的特点,因此,其进程不应完全依赖市场的力量,也不能全盘由政府去计划控制,而应以市场力量为基础,在生态环境优先、重大产业布局等问题上实现政府与市场的有机结合。解决这一难题,中国模式未来将呼之即出。 李稻葵关键词:中国模式 城镇化 政府 环境优先