李标
- 作品数：15 被引量：117H指数：6
- 供职机构：中南财经政法大学金融学院更多>>
- 发文基金：国家自然科学基金中央高校基本科研业务费专项资金教育部人文社会科学研究基金更多>>
- 相关领域：经济管理理学文化科学更多>>
- 股指期货额外30分钟交易时间真的没有价值吗?——来自中国准自然实验的经验证据
- 2017年
- 2016年1月,股指期货交易规则进行了大幅度调整,相对于股票现货额外的30分钟连续竞价交易时间被取消,股票指数期货和现货交易时间同步。交易时间的调整为我们研究股指期货额外30分钟交易时间是否加剧了现货市场的波动提供了一个准自然实验样本。本文借助EGARCH-X模型研究发现,在IF股指期货交易时间缩短前,额外30分钟的期货交易能够对冲昨日现货市场的上涨或下跌,吸收现货收盘阶段的各种消息和冲击,进而降低接下来的现货交易的波动率。借助VECM-GJR-BEKK模型,我们发现在2016年1月之前的9:30~15:00同步交易时间段,两个市场存在着双向波动溢出,9:15~15:15的期货与9:30~15:00的现货不存在双向波动溢出。在2016年1月之后,仅期货市场对现货市场存在单向波动传导,而现货市场无法对期货市场输出波动。因此,期货额外30分钟的交易时间是有价值的,本文建议尽快恢复股指期货盘后和盘前额外的30分钟交易时间,让市场有更多的时间来吸收冲击,平滑波动。
- 周先平沈国旭李标刘仁芳
- 关键词：股指期货股票指数
- 股指期货该为2015年股灾负责吗—基于方向性波动溢出模型的实证分析被引量：3
- 2017年
- 2015年股灾期间,股指期货受到广泛批评。本文使用方向性波动溢出模型,研究了沪深300、中证500、上证50三种股票价格指数分别与IF、IC、IH股指期货之间的动态波动溢出效应。研究发现,股灾期间,IF对中证500、上证50确实有推波助澜的作用,但沪深300依然对IF有净(正向)波动溢出效应;2016年1月股指期货交易新规则推出以后,IF对沪深300、中证500、上证50都有净(正向)波动溢出效应。结论是,2015年股灾的爆发并不完全是由股指期货导致的,至少从净影响来看股指期货并没有加剧沪深300的波动;股指期货交易规则的调整并没有很好地平抑现货市场波动。对沪深300、中证500、上证50与IC,沪深300、中证500、上证50与IH的实证研究也支持这一结论。最后提出了一些完善股票交易规则和股指期货交易规则的政策建议。
- 周先平李标沈国旭
- 关键词：股指期货股票指数
- 我国部门预算改革与完善被引量：9
- 2007年
- 经过近年来的实践,部门预算管理已取得一定成效,但也存在一些比较突出的问题,因此,应完善定员定额标准,建立以项目库为基础项目管理方法,充分发挥综合预算的效能,加强财政拔款结余资金的管理,建立绩效预算的管理机制。
- 李标丁文娟
- 关键词：部门预算定员定额绩效预算
- 循序扩大代数流下内幕交易者的对数期望效用最大化
- 2020年
- 本文研究循序扩大代数流下内幕交易者的对数期望效用最大化问题,其中内幕交易者拥有的额外信息由随机时间τ表示.本文利用市场的可料特征和随机时间完全刻画内幕交易者的最优策略,并且得到市场局部鞅密度的显式形式.本文的主要定理推广Goll和Kallsen (2000, 2003)关于内幕交易的研究结果.
- 李标邓军
- 关键词：内幕交易
- 人民币计价结算背景下汇率制度选择研究--基于汇率变动时变传递效应的视角被引量：13
- 2013年
- 国际贸易计价货币的选择会直接影响汇率变动对物价、出口和产出的传递效应,进而对最优汇率制度选择有重要影响。人民币计价结算为研究计价货币转换背景下汇率变动传递效应的差异提供了一个良好的样本。本文采用随机波动的时变系数结构向量自回归模型(SV-TVP-SVAR),讨论了汇率变动传递效应的时变特征,发现人民币计价结算能够在一定程度上缓解汇率变动对价格、出口和产出的冲击,人民币计价结算背景下实行更加弹性的汇率制度是可行的。
- 周先平李标冀志斌
- 关键词：人民币计价结算汇率制度
- 境内外人民币即期汇率的联动关系——基于VAR-MVGARCH的实证分析被引量：44
- 2013年
- 随着人民币国际化进程加快,越来越多的境外市场会推出人民币汇率,境内市场挂牌交易的外币也日益增加。本文采用VAR-MVGARCH模型,研究了人民币对12种外币境内外即期汇率之间的联动关系,发现大部分货币对在岸人民币汇率升(贬)值对离岸人民币汇率升(贬)值的影响要远远大于离岸人民币汇率升(贬)值对在岸人民币汇率升(贬)值的影响,没有任何一个货币对境内外即期汇率存在相互的波动率溢出效应。政策建议包括继续增加汇率弹性、更多的货币实行直接交易、稳步开放外汇市场、境内金融机构积极参与境外外汇市场、发展外汇衍生产品等。
- 周先平李标
- 关键词：人民币
- 社会融资规模适合作为货币政策中间目标吗?被引量：19
- 2013年
- 采用随机波动的时变参数结构向量自回归模型(SV-TVP-SVAR),分别考察M_1、M_2、银行间7天同业拆借利率、贷款、社会融资规模与消费者价格指数、宏观经济景气一致指数之间的关系。发现货币政策传导效应具有非常显著的时变特征,没有一个变量适合在所有时期作为货币政策中间目标;就价格水平而言,从2009年起,M_1是一个最优的货币政策中间目标;而就宏观经济而言,从2010年起,社会融资规模是一个最优的货币政策中间目标。货币政策调控时不能仅仅参考某一个变量作为中间目标。
- 周先平冀志斌李标
- 关键词：融资规模货币政策
- 股指期货是2015年股灾的罪魁祸首吗?--基于方向性波动溢出模型的实证分析
- 2015 年股灾期间,股指期货受到广泛批评。本文使用方向性波动溢出模型,研究了沪深300、中证500、上证50 三种股票价格指数分别与IF、IC、IH 股指期货之间的动态波动溢出效应。研究发现,股灾期间,IF 波动对中证...
- 周先平李标沈国旭
- 关键词：股指期货股票指数
- 人民币汇率与境内外利差间的动态相关性研究——基于发达和新兴市场数据的比较分析
- 本文基于汇率和利差联动机制的理论和多元GARCH模型,分别对人民币与发达市场和新兴市场货币汇率,及其与境内外利差之间的动态关系进行实证分析。利用BEKK-MGARCH模型,发现金融危机以后,人民币对发达市场货币汇率与境内...
- 李标周先平帖姗姗
- 关键词：BEKK-GARCH模型DCC-GARCH模型波动溢出效应
- 境内外银行间人民币同业拆借利率的联动关系研究被引量：28
- 2014年
- 随着人民币国际化进程的加快,境外逐渐形成了人民币银行间同业拆借市场。本文采用MVGARCH模型,在学术界首次研究了上海银行间人民币同业拆借利率(SHIBOR)与香港银行间人民币同业拆借利率(CNY HIBOR)的联动关系。发现SHIBOR对CNY HIBOR表现出明显的均值溢出效应,但CNY HIBOR对SHIBOR的影响不明显;上海市场与香港市场之间只有少量的利率对(Interest Rate Pair)存在双向的波动溢出效应;期限较短的利率对的动态条件相关系数随着时间的推移有加大的态势,但是波动性也在增强。各期限人民币利率对的动态条件相关系数在2013年6月的银行间"钱荒"时期都有显著的增大。对于由共同报价银行报出的SHIBOR-CNY HIBOR利率对,均值溢出效应和动态条件相关系数的计算结果与SHIBOR-CNY HIBOR的计算结论类似,但是波动溢出效应更强。根据上述结论,就如何避免离岸人民币同业拆借市场对在岸人民币同业拆借市场的单向溢出效应给出了政策建议。
- 周先平李标邹万鹏
- 关键词：SHIBOR
