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王正位

作品数：39 被引量：1,071H指数：15
供职机构：清华大学更多>>
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文献类型

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作者

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  • 1篇2005
共 39 条 记 录，以下是 1-10
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排序方式：
股票市场融资管制与公司最优资本结构被引量：46
2011年
资本市场不完美对企业融资和资本结构带来的“供给方效应”日益受到公司金融学术界关注。转轨时期的中国资本市场存在严格证券发行管制与金融创新管制，给企业融资和资本结构带来了供给方约束。本文选取了1993～2007年期间A股市场发生过股权再融资的上市公司为研究对象，研究股票再融资管制政策变更对上市公司资本结构的影响。结果表明，股票再融资管制政策的变更，是影响上市公司资本结构的重要因素；股票市场估值的“市场时机”并不是影响上市公司资本结构的显著因素。
王正位王思敏朱武祥
关键词：最优资本结构
聪明的投资者:非完全市场化利率与风险识别——来自P2P网络借贷的证据被引量：298
2014年
利率市场化是我国金融改革的重要举措,但是目前还未有从微观数据角度探索利率市场化市场基础的研究。本文借助人人贷网络借贷平台的数据,试图做出尝试。实证结果表明:非完全市场化的利率部分反映了借款人的违约风险,但仍有相当高比例的违约风险未被反映在利率当中。进一步地,本文发现市场中的投资者是比较聪明的,他们能够借助借款人的公开信息识别相同利率背后所包含的不同违约风险。研究还发现,投资者的这种风险识别能力能够直接反映在一个成功订单的参与人数上,间接反映在订单募资成功所需的竞标时间上。这些结果说明,我国信贷市场中的投资者具有良好的风险判断能力,这为利率市场化提供了良好的基础。
廖理李梦然王正位
关键词：违约风险
回归经典:资本结构研究60年思考被引量：23
2014年
自MM(1958)论文发表以来,资本结构研究论文汗牛充栋。但企业如何科学确定资本结构?仍然缺乏科学分析框架及模型方法。本文梳理了近60年来资本结构研究成果脉络。本文认为,资本结构研究应该回归经典研究内容,加强资本结构决策方法研究,为企业资本结构管理提供理论支持和分析模型。本文进一步探讨了资本结构研究需要深化的两个方向。
朱武祥魏炜王正位
关键词：资本结构
过度投资的理论与实证研究：综述与反思被引量：5
2014年
企业过度投资问题(over investment)是公司金融学术界比较关注的一个研究领域。本文梳理了企业过度投资行为的研究文献,包括理论、形成机理和衡量企业过度投资水平的两种实证研究方法,指出了现有研究中普遍存在的问题和不足,提出了未来研究方向。
刘津宇王正位朱武祥
关键词：过度投资代理问题信息不对称过度自信
盈余持续性特征与中国资本市场效率的经济影响分析被引量：8
2006年
文章对公司的盈余成分持续性及股价反应进行研究,发现相对于应计盈余,现金盈余有较高的盈余持续性及累计超额报酬解释力。进一步分析应计盈余最高和最低组在事件日前后累计超额报酬的表现时,发现了二组呈现交叉反转的现象。最后发现我国投资者不能完全理解盈余性质差异对企业价值的影响,按应计盈余大小构建的套利组合能获取18%的超额收益。
徐浩峰王正位
关键词：盈余持续性
发行管制条件下的股权再融资市场时机行为及其对资本结构的影响被引量：39
2007年
本文基于A股市场再融资管制环境,检验了A股上市公司股权再融资行为中的市场时机特征及其对资本结构的影响。研究发现,再融资中的市场时机行为显著,表现为两方面:(1)市场高涨时,会有更多的公司申请再融资;(2)申请再融资成功的公司,市场时机适合时融资规模更大。进一步分析发现,无论是申请再融资公司的数量还是再融资规模,市场时机都包括了两部分:一部分是基于股价的时机,另一部分是基于再融资管制政策的时机,后者在配股中约占36%。基于市场时机的更大融资规模导致再融资当年杠杆率下降更多,但由于存在发行价格和规模限制,市场时机对资本结构的影响短暂。
王正位朱武祥赵冬青
关键词：股权再融资资本结构
中国互联网金融的地域歧视研究被引量：152
2014年
本文借助一家P2P网络借贷平台的交易数据,实证考察了互联网金融借贷中是否存在地域歧视。描述性统计表明各省份之间的订单成功率存在巨大差异,在控制了订单信息和借款人信息之后,该差异有所降低,但仍在统计上显著,这说明我国的P2P网络借贷的交易中存在地域歧视问题。进一步的研究表明:被歧视的省份订单违约率并没有显著地高于其他省份,这说明本文发现的地域歧视属于偏好性歧视——这是一种非理性行为。
廖理李梦然王正位
关键词：互联网金融地域歧视P2P网络借贷违约率
多个大股东存在下的董事会结构模型及其实证检验被引量：31
2011年
考虑到我国普遍存在大股东集中持股的客观现实,基于大股东"掏空"动机,区分大股东间"监督"与"合谋"两种不同关系,本文构建多个大股东存在下的董事会结构理论模型,并结合该模型的理论涵义推演出研究假设。以1999-2005年A股上市公司为样本对理论模型进行实证检验,结果表明,董事会中内部董事比例和第一大股东选派的外部董事比例都随第一大股东持股比例的增加而增加,随第二大股东持股比例的增加而减少;此外,当公司的终极控制为国有性质的时候,内部董事和第一大股东选派的外部董事比例更大,而独立董事比例则更少。实证检验的结果验证了理论模型的理论预期,表明所提出的理论模型能够揭示多个大股东存在下董事会的结构特征,同时印证了模型构建的正确性。
段云王福胜王正位
关键词：多个大股东董事会结构终极控制人
资本市场的关注溢出效应
2023年
在资本市场追求高额收益的过程中,投资者常常忽视自身的局限,做出不理性的投资决策,导致额外的损失。论文《资产定价中的关注溢出效应》(Attention Spillover in Asset Pricing)从投资者的有限关注和过度自信这两种偏差出发,探讨投资者的非理性交易行为,旨在发现市场的定价错误,并提供相应的量化策略。
陈鑫安砾王正位王正位
关键词：过度自信资产定价
大股东存在下的独立董事对公司业绩的影响--基于内生视角的审视被引量：55
2009年
我国独立董事对公司业绩的治理效果一直是学者们感兴趣的话题,但此前的研究一直忽视了独立董事的内生性问题。本文使用四种模型检验了当大股东存在时独立董事对公司业绩的影响。研究发现,在排除内生性之后,独立董事对业绩的影响并不显著。本文认为,造成这种现象的原因在于当公司存在大股东的时候,公司董事会的构成会受到大股东的控制,从而使得独立董事制度流于形式。
萧维嘉王正位段芸
关键词：独立董事大股东公司业绩内生性
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