冯照桢
- 作品数：11 被引量：213H指数：7
- 供职机构：西安交通大学经济与金融学院更多>>
- 发文基金：国家自然科学基金中央高校基本科研业务费专项资金陕西省软科学研究计划更多>>
- 相关领域：经济管理更多>>
- 基于面板数据的上市公司薪酬差距与公司绩效关系研究被引量：17
- 2013年
- 本文运用2003-2010年A股上市公司数据,对上市公司高管与职工薪酬差距对经营绩效的影响进行了实证研究。研究发现:高管与职工薪酬差距与公司经营绩效具有显著的正向关系;这种正向关系具有一定的区间效应,二者之间存在明显的倒"U"型关系,即在一定范围内,较大薪酬差距能够有效促进企业经营绩效提升,但当薪酬差距过大时,则会对公司绩效产生抑制作用。同时我国国有企业和民营企业存在的诸多不同,导致二者的倒"U"型曲线存在一定差异:国有企业的经营业绩对薪酬差距的变化更为敏感。
- 石榴红张时淼冯照桢
- 关键词：上市公司薪酬差距经营绩效
- 风险资本、投资期界与新上市企业并购——基于中小板与创业板企业的实证研究被引量：5
- 2015年
- 选取2009—2012年中小板与创业板的781家上市企业,分别从并购发生概率与并购发生频数视角研究风险资本对企业上市后三年内并购活动的影响,并利用投资期界考察风险资本异质性的调节作用。研究发现:风险资本会显著抑制企业上市后第一年,即锁定期内的并购活动,而显著促进上市后第二年与第三年的并购活动;具有短期投资期界的风险资本具有强烈的逐利性,更倾向于在锁定期内抑制并购活动,而具有长期投资期界的风险资本面对并购机会时表现得更为理性,不存在锁定期内抑制并购的行为。
- 曹婷冯照桢李婉丽
- 关键词：风险资本并购
- 风险投资会降低IPO抑价吗?——基于创业板的实证分析被引量：7
- 2017年
- 本文利用创业板风险投资持股数据,研究了异质性风险投资、承销商声誉和IPO抑价之间的关系,并结合倾向得分匹配和Heckman两步法处理了风险投资进驻的内生性。研究发现:长期风险投资机构具有认证监督作用,其持股比例和机构数目均能降低IPO抑价;短期风险投资机构具有逐名动机,其持股比例和机构数目提高了IPO抑价,且持股比例对IPO抑价的促进作用随着机构数目的增加而减弱;高声誉的承销商会增强长期风险投资对IPO抑价的抑制作用,并缓解短期风险投资对IPO抑价的提升作用。据此,提出完善我国资本市场的相关建议。
- 屈国俊宋林冯照桢
- 关键词：风险投资IPO抑价承销商
- 异质性风险投资、联合持股与IPO抑价被引量：12
- 2016年
- 大力发展风险投资行业,推动资本市场改革是金融改革的重要方向之一。通过分析风险投资机构的历史数据,引入异质性风险投资概念,研究了创业板和中小板公司上市前异质性风险投资、联合持股与IPO抑价之间的关系。在采用倾向得分匹配(PSM)和Heckman两步法处理风险投资机构入驻内生性的基础上,对相关理论进行了实证研究。结论表明:(1)长期风险投资能够发挥认证监督作用,其持股能降低IPO抑价;(2)短期风险投资随着持股比例的增加更多表现为逐名动机,其持股与IPO抑价呈现"U"型关系;(3)异质性风险投资的联合持股均会显著降低IPO抑价,且机构数量越多,IPO抑价程度越低。文章提出应大力发展我国风险投资或私募股权行业,鼓励风险投资进行长期投资;遏制短期风险投资的投机行为,建立健全风险投资声誉市场;鼓励联合持股等政策建议。
- 冯照桢曹婷温军
- 关键词：风险投资IPO抑价
- 住宅价格的长记忆波动率特性实证分析!被引量：1
- 2013年
- 运用FIGARCH模型,利用2000年第一季度至2009年第四季度的数据对商品住宅价格是否存在长记忆波动率的特性进行了实证分析。研究结果表明:我国商品住宅价格的波动存在长记忆性、聚集效应和异方差性。根据实证结果,对房地产调控及房价的研究提出了几点建议:对住宅价格的调控应当更加注重数量型工具,注重政策的稳定性和长期性,金融机构应当不定期地对房产信贷风险作出评估等。
- 戴颖杰谢燕冯照桢
- 关键词：住宅价格长记忆性FIGARCH模型
- 异质性机构对企业集团关联交易影响的实证研究
- 2013年
- 以2004—2010年中国A股上市公司机构投资者持股数据、企业集团与上市公司关联交易数据为样本,研究二者之间的关系。结果表明:机构投资者持股对减轻企业集团关联交易现象影响显著,并存在着"U"型的关系,即随着机构持股比例的上升,其对企业集团关联交易的抑制作用先增强后减弱;民营企业中机构投资者对企业集团关联交易的抑制作用强于国有企业;不同类型的机构投资者与关联交易之间的关系存在差异,即证券投资基金和险资能够有效地抑制关联交易,而合格的境外机构投资者几乎对关联交易不存在抑制效果。
- 冯照桢温军
- 关键词：企业集团关联交易机构投资者
- 股票流动性会促进我国企业技术创新吗?被引量：95
- 2017年
- 本文基于2006-2013年中国沪深A股上市公司数据,研究了股票流动性与企业技术创新的关系。在以专利授权量和研发效率两个维度对技术创新进行度量的基础上,使用股权分置改革和印花税调整作为准自然实验的外生冲击,结合倾向得分匹配和倍差估计法对本文提出的假说进行了实证检验,研究发现:企业性质对中国资本市场的股票流动性与企业技术创新之间的关系有明显调节作用;对于民营企业而言,股票流动性的提高降低了企业的技术创新水平;对于国有企业而言,在国有企业考核办法不断改进和股权多元化不断推进的情况下,股票流动性的提高有助于企业技术创新水平的提升。本文还就如何改善股市流动性和提高上市公司技术创新水平提出了相关政策建议。
- 冯根福刘虹冯照桢温军
- 关键词：股票流动性技术创新股权分置改革印花税
- 异质机构、企业性质与关联交易被引量：7
- 2012年
- 基于2007-2009年3618家A股上市公司数据,本文从关联交易密度和关联交易频率两个维度对机构持股、企业性质和关联交易之间的关系进行了实证研究。结果发现:机构持股对企业关联交易的抑制作用并不显著,这种不显著性主要归因于证券投资基金;不同性质的机构对企业关联交易的抑制作用不同,其中证券投资基金对企业关联交易基本不存在抑制作用,而险资和合格的境外机构投资者则相反;企业性质对异质机构和关联交易间的关系有显著的调节作用,民营上市公司中机构投资者的抑制作用要强于国有上市公司。
- 李文华冯照桢
- 关键词：关联交易
- 我国创业板异质性风险投资及其联合持股与IPO抑价关系研究被引量：4
- 2015年
- 金融市场改革的重要方向之一是大力发展风险投资行业。该文通过分析风险投资机构的历史数据,引入异质性风险投资概念,并利用Heckman两步法处理风险投资机构入驻的内生性问题,研究了创业板上市公司异质性风险投资、联合持股与IPO抑价之间的关系,发现:1)长期风险投资持股会降低IPO抑价,发挥认证/监督作用;2)短期风险投资随着持股比例的增加更多表现为逐名动机,其持股与IPO抑价呈现"U"型关系;3)异质性风险投资的联合持股均会显著降低IPO抑价,且机构数量越多,IPO抑价程度越低。
- 曹婷冯照桢温军
- 关键词：风险投资IPO抑价
- 异质机构、企业性质与企业社会责任信息披露被引量：26
- 2013年
- 基于利益相关者理论,利用2009～2011年我国上市公司企业社会责任报告评级得分数据,研究了机构投资者与企业社会责任信息披露质量之间的关系。研究结果表明:(1)整体而言,机构持股与企业社会责任信息披露质量之间存在"U型"相关关系;(2)民营企业中的机构持股发挥了更强的积极治理作用;(3)异质机构对企业社会责任信息披露质量与企业性质之间的关系有着明显的调节效应。民营企业中,基金持股与企业社会责任信息披露质量之间呈"U型"关系,保险资金和合格的境外机构投资者与企业社会责任信息披露质量正相关。国有企业中,基金持股和保险资金持股与企业社会责任信息披露质量之间均为"U型"关系,但基金持股的最低点持股比例高于民营企业,合格的境外机构投资者与企业社会责任信息披露质量之间负相关。
- 冯照桢宋林
- 关键词：机构投资者企业社会责任基金QFII
