许红伟
- 作品数：4 被引量：287H指数：4
- 供职机构：上海交通大学安泰经济与管理学院更多>>
- 发文基金：国家自然科学基金更多>>
- 相关领域：经济管理更多>>
- 我国推出融资融券交易促进了标的股票的定价效率吗?——基于双重差分模型的实证研究被引量：230
- 2012年
- 基于双重差分(DID)模型,本文研究了我国融资融券试点对股票定价效率和收益率分布的影响,发现其仅在少数指标上有一定积极作用,总体上效果仍然相当有限,为现有文献争议和后续政策完善提供了新的经验证据。具体来说,融资融券试点1年内:(1)对定价效率的改善仍然较弱,标的股票价格的负面信息含量和对市场向下波动的调整速度变化均不明显;(2)能够显著减少股价暴跌概率,对抑制暴涨却几乎没有影响,最终只起到了"单向缓冲器"作用;(3)仅能显著降低含H股、高市值、低换手率和低市盈率股票的偏度,对改善收益率的尖峰现象则没有起到积极作用。结合市场实际运行情况,本文认为融资融券这一机制创新没有完全发挥功能的主要原因在于诸多交易限制,并提出了相应的政策建议。
- 许红伟陈欣
- 关键词：卖空机制融资融券收益率分布双重差分模型
- 中国上市公司送转行为动因研究——基于高送转样本的检验被引量：20
- 2012年
- 关于中国上市公司大量进行股票送转的动机,学术界尚存争论。本文将不同送转理论纳入同一个计量模型,利用2006～2010年进行高送转公司的样本对不同送转理论进行了验证,为解决关于股票送转动机的争论提供了经验证据。实证结果支持了"最适价格假说"与"股本扩张假说",而拒绝"信号传递假说"、"价格幻觉假说"与"股利迎合假说"。此外,本文模型对高送转公司的预测准确度达90%,基于模型预测建立高送转公司的投资组合可以获取较稳定的超额收益。
- 熊义明陈欣陈普许红伟
- 关键词：高送转分红政策
- 沪深300股指期货推出改善了我国股票市场质量吗——基于联立方程模型的实证研究被引量：34
- 2012年
- 考虑到股票市场各个特性之间存在相互作用,本文构建了一个联立方程模型,对沪深300股指期货上市是否改善了我国股票市场微观质量进行了研究。结果发现,控制相关因素后,股指期货推出一年内:(1)股票市场换手率下降了,表明股指期货为现货市场带来的"转移效应"大于"增量效应";(2)股票市场的有效价差扩大了,表明其增加了现货市场的隐性交易成本;(3)股票市场波动率也增加了,表明其加剧了现货市场的日内波动性;(4)股指期货对不同类别股票的市场质量影响各异,总体上对大盘权重股和沪深300指数成份股的负面影响较大。本文认为,造成股票市场微观流动性和日内波动性恶化的主要原因在于,在沪深300股指期货推出后初期非信息性交易者大量转移至期货市场,使得股票市场信息不对称程度加大,并进而带来"逆向选择"问题。
- 许红伟吴冲锋
- 关键词：股指期货流动性波动性信息不对称
- 我国量化(对冲)基金业绩表现的比较分析被引量：7
- 2013年
- 本文从业绩评价和业绩归因两方面,实证研究了我国量化(对冲)基金在发展初期的表现,发现在2010年5月～2012年3月期间:(1)量化对冲产品在收益和风险方面总体优于传统的公募基金、私募基金和券商集合理财产品;(2)券商量化和私募量化业绩表现要优于公募基金量化,具有海外量化背景的基金经理比其他基金经理所管理的产品业绩表现相对较好,市场中性策略和全球宏观策略的业绩表现要优于股票多空策略;(3)量化对冲产品与传统产品相比,同样不具备明显的选股能力和择时能力,但是,不同分类量化对冲产品之间的选股和择时能力存在着一定的差异。
- 许红伟吴冲锋张翔
- 关键词：对冲基金业绩评价
