刘泽豪
- 作品数：5 被引量：116H指数：3
- 供职机构：清华大学经济管理学院更多>>
- 发文基金：国家自然科学基金更多>>
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- 中国的影子银行与货币乘数
- 2014年
- 影子银行具备超低准备金或无准备金的特点,但其资金来源并未计入货币供给统计范围。我们从货币乘数决定机制出发,将影子银行引入传统货币乘数模型,研究影子银行不同监测水平下的货币形成机制。我们发现货币乘数与影子银行规模呈负相关关系,统计得到的货币供给已经失去其指标性作用,可能会减弱政府货币政策的实施效果。因此,修正货币供给统计范围具有现实意义。
- 何平刘泽豪方志玮
- 关键词：影子银行货币乘数货币供给
- 国债期货交易对利率市场波动性影响的实证检验被引量：4
- 2017年
- 该文研究了中国于2013年9月重启国债期货交易对利率市场波动性的影响。基于双重差分模型和双向集群标准误差调整,实证检验了国债期货对于利率波动性的影响,并应用倾向得分匹配方法进行了稳健性检验。结果发现:国债期货正式交易的推出显著降低了利率市场的波动性;国债期货仿真交易的推出也降低了波动性,但是降低幅度小于国债期货的正式推出。据此,加快国债期货市场建设,推出更加多元化的国债期货合约,能提高利率市场的稳定性。
- 何平刘泽豪范中杰
- 关键词：国债期货双重差分模型
- 金融意识觉醒与普通商品金融化被引量：3
- 2014年
- 本文结合当前中国经济的实际情况,对大量普通商品的价格波动情况进行分析,发现其中明显存在两类波动模式,即持续温和上涨和突然大幅上涨之后迅速下跌回到波动之初的价格。进一步研究发现,这种现象与商品的金融化情况有关。本文运用具有连续价格序列的数据说明,商品确实出现了明显的金融化程度的分化,这种分化也导致商品的价格上涨对CPI上涨具有差异化的动态驱动效应。金融化程度高的商品对物价指数上涨有更为明确的推动作用,也呈现了更多资本品的特征。此外,本文还运用民众金融意识觉醒这一视角对普通商品金融化现象出现的原因进行了进一步的分析,并提出了政策建议。
- 张成思刘泽豪
- 关键词：金融意识经济金融化
- 影子银行、流动性与社会融资规模被引量：45
- 2017年
- 影子银行扩张一方面由于其低准备金的特性会增加社会信贷总规模,另一方面由于大部分影子银行产品不具有商业银行存款和现金的流动性,因而可能会降低社会总体流动性。本文将影子银行引入传统货币乘数模型,并基于动态时间序列框架,实证检验影子银行扩张的影响。结果表明：影子银行会降低货币乘数和单位社会融资对应的流动性比例。近年来,影子银行对货币乘数的负向作用有所减弱,但是对流动性水平的负向作用仍然显著。影子银行规模的扩大对社会信贷总规模和社会流动性水平产生相反方向的影响,这可能会导致金融系统的脆弱性增加。因此,加强对影子银行的监管和对流动性风险的监测具有现实意义。
- 何平刘泽豪方志玮
- 关键词：影子银行货币乘数社会融资规模
- 中国商品金融化分层与通货膨胀驱动机制被引量：66
- 2014年
- 在银行主导型的金融体系格局下,中国普通商品的利润积累越来越多地通过金融渠道获得、并与金融产品在资本聚集度等多方面表现出相似性和相关性的现象可以称为商品金融化。本文将资本轮动要素引入乘数加速数模型,基于内生经济周期理论阐释不同金融化程度商品的价格形成机制,并将因子分析与动态计量模型相结合,对不同金融化层次商品的价格变动对总体通货膨胀的驱动机制进行研究。结果表明:金融化程度越高的商品价格变动对通货膨胀的传导和影响持续时间越长,并且与通货膨胀的互动表现为双向性;中等金融化程度的商品对通货膨胀的传导效应集中于前2—3个季度内,且为单向;低金融化程度的商品价格变动对通货膨胀的驱动效应较弱,影响持续的时间相对较短。因此,区分商品金融化层次有助于提高宏观决策针对性。
- 张成思刘泽豪罗煜
- 关键词：金融化通货膨胀宏观经济
