余瑜 作品数:7 被引量:21 H指数:3 供职机构: 西南交通大学经济管理学院 更多>> 发文基金: 国家社会科学基金 国家自然科学基金 更多>> 相关领域: 经济管理 更多>>
上市公司并购浪潮中的参照点效应——基于中国资本市场数据的实证研究 被引量:1 2015年 本文通过实证检验发现参照点效应是中国上市公司并购浪潮的重要驱动因素,股市价格指数前52周高点是中国上市公司并购决策的参照点,当期股市价格指数低于参照点的程度越大,总体并购活动数量越大,同时资本市场流动性对并购浪潮也有显著影响,股市估值偏差、托宾Q值、股市价格指数对并购浪潮缺乏解释力。 余瑜 王建琼关键词:并购浪潮 并购动因 托宾Q 中国资本市场 基于中国资本市场特性的市场时机理论拓展研究 被引量:4 2014年 Shleifer and Vishny(2003)提出的市场时机理论是并购动因主流理论之一。由于中国资本市场发育不成熟且具有特殊性,该理论对中国上市公司并购浪潮动因解释力不足。本文根据中国资本市场特性,引入了现金支付占绝对主导地位、股市较长时期处于高估值状态两个约束条件对市场时机理论模型进行了拓展改进,改进后模型对中国上市公司并购浪潮动因具有更强的解释力。 余瑜 王建琼关键词:并购动因 并购浪潮 中国上市公司并购浪潮动因与时间性特征实证研究 自1984年保定市纺织机械厂中国第一起并购案例开始,中国并购市场长足快速发展,国泰安金融数据库(CSMAR)的并购记录显示1998年中国并购市场总体并购活动297起,2013年总体并购活动达到6569起,年均增长率达到1... 余瑜关键词:上市公司 企业并购 中西方并购动因研究述评 被引量:11 2015年 西方和国内理论界对企业并购进行了大量深入的研究,仅就并购动因而言,西方学界主要有传统并购动因理论、新古典并购浪潮动因理论和行为金融并购浪潮动因理论,而中国学界则主要有中国特殊企业并购动因观点和中国特殊并购浪潮动因观点。中西方理论在并购终极目标、壳资源重要性、投资者成熟度三个方面存在差异性,而在追求企业或管理者利益最大化、投资者非理性两个方面存在共性。但这些理论缺乏统一性,不乏相互矛盾之处,而且中国的理论假说还缺乏系统的实证研究支撑,因此理论界应更密切关注并购实践的发展,不断创新并购动因理论。 余瑜 王建琼关键词:资本市场 利益最大化 壳资源 行为金融理论 强生视力保健产品(中国)公司发展战略研究 强生视力保健产品公司是全球隐形眼镜行业领导企业,1996年进入中国.但强生视力保健在中国市场份额仅排名第三,笔者认为有必要重新分析制定强生视力保健在中国区的发展战略.首先本文分析了强生所面临的宏观环境:目前国际政治力量的... 余瑜关键词:隐形眼镜 文献传递 什么驱动了中国上市公司并购浪潮? 被引量:7 2013年 国内外研究成果表明金融市场与上市公司并购活动之间具有很强关联性。本文应用中国资本市场数据进行了实证,并依据实证结论提出了中国上市公司并购浪潮动因的新观点:股市正泡沫破灭后或股市负泡沫进入高峰期时,股市价格指数连续大幅下跌,股市相对低价资产的出现驱动了上市公司并购浪潮发生。参照点效应和现金支付占绝对主导地位可以较好地解释这种新观点。 余瑜 王建琼关键词:并购动因 并购浪潮 上市公司总体并购活动季节性研究 2015年 本文应用X12季节调整法对中国上市公司总体并购活动数量时间序列进行检验发现:总体并购活动存在显著的季节性,3月和4月、8月、12月是总体并购活动3个旺季。"一年之计在于春"的中国传统文化、股市月份效应和政策利好消息;天气效应和股市月份效应;盈余管理和并购题材炒作可能分别是3个旺季的成因。研究结论有助于监管机构制定政策保护中小投资者利益;也有利于引导并购投资人理性决策把握最优并购时机。 余瑜 王建琼 陈王关键词:季节性