孙端
- 作品数：9 被引量：7H指数：2
- 供职机构：天津大学管理与经济学部更多>>
- 发文基金：国家自然科学基金长江学者和创新团队发展计划更多>>
- 相关领域：经济管理更多>>
- A股市场噪音交易与信息交易水平对比研究
- 2015年
- 噪音交易能够长期存在对传统信息交易测算方法提出了挑战。基于EKOP模型的框架,将交易分为信息交易、噪音交易和流动性交易,构建了同时估计噪音交易和信息交易比例的模型。在此基础上,利用此模型对中国A股市场信息交易和噪音交易情况进行刻画,并对比了不同市场状况以及不同规模股票交易情况的差异,结果显示熊市信息交易概率最高,相对稳定的市场信息交易概率最低,三种市场状态下噪音交易概率不存在显著差异,而股票规模对于交易类型影响不显著。另外,研究表明,极端收益时期信息交易概率明显会增高,而极端波动时期噪音交易和信息交易均比正常情况下略高。
- 孙端王春峰房振明
- 关键词：信息交易噪音交易交易动机
- 基于相空间重构方法的证券市场噪音水平估计
- 2013年
- 鉴于证券资产价格变化序列中存在非线性、确定性及混沌现象,本文将信号学中基于相空间重构理论下噪音水平的估计思想引入证券市场并构建了相应的估计模型,然后在检验2010年1月4日到2010年12月14日期间沪深300指数为例的高频资产价格变化序列数据的非线性、确定性及混沌特征的基础上估计了其日噪音水平,结果表明沪深300指数期间噪音处于21.55%-65.40%之间,且噪音水平存在右偏及扁平特征,与资产价格走势及市场信息之间可能存在复杂的关系。
- 张圣生刘煜坤王春峰房振明孙端
- 关键词：相空间重构证券市场
- 中国股市信息传导与市场变化研究
- 信息是投资者制定决策的根本依据，贯穿证券交易过程始终，对投资者交易和市场价格变化有重要影响。分析证券市场信息传导过程及其导致的市场变化有助于投资者更深刻的了解市场运行机制，深化中国证券市场微观结构的研究，为投资者和监管者...
- 孙端
- 关键词：股票市场投资者行为
- 考虑噪音交易的投资者学习与交易调整研究
- 2015年
- 文章根据金融市场实际交易情况,假设投资者能够根据订单到达数据推断市场的信息和噪音情况,并基于此调整自己的交易策略,将交易分为信息交易、噪音交易和流动性交易,构建了投资者动态学习模型。在此基础上,利用此模型证实了A股市场投资者具有学习能力,市场交易到达率不仅受前期交易的影响,也会受到当前订单流的冲击,投资者能够根据订单流信息和其他投资者的交易调整自己的下单量。另外,文章也证明了订单流信息能够迅速反应到市场中,因而订单流数据对交易的冲击消退速度很快。
- 孙端
- 关键词：噪音交易信息交易订单流
- 交易主动性及其信息含量研究
- 2014年
- 根据交易价格和交易量与限价订单簿状态的相对关系将交易主动性分为12类,对比不同规模股票交易主动性的差异。进一步地,通过宏观信息发布前后以及极端价格变化前后交易主动性的变动趋势来分析交易主动性对于信息的敏感性,并利用交易主动性对下期收益的影响关系验证其信息价值,从其表征信息冲击的能力和对市场影响两个角度研究交易主动性能否代表信息。
- 孙端王春峰房振明
- 隔夜信息对资本市场收益率及波动性的影响被引量：5
- 2011年
- 隔夜信息是资本市场信息的重要组成成分,对股票价格变动有不可忽视的影响。按休市时间长短将隔夜信息分为三部分并以逐步推进的方式将日内交易分为八个时段,研究随后开市一天内隔夜信息对股票收益率和波动性的影响。研究结果表明:隔夜信息对资本市场收益率和波动性均有显著影响并且休市时间长度不同的隔夜信息对收益率和波动性的影响不同;验证了隔夜信息对波动性杠杆效应的存在,此外,结果显示隔夜信息在开盘一小时后可以融入到市场价格中。
- 王春峰孙端房振明侯旭
- 关键词：随机波动模型
- 时变信息刻画与揭示研究
- 信息是市场微观结构理论研究的重要内容之一，对价格变化和交易行为有直接影响和决定意义。然而市场上的信息不可能达到完美和完全的状态，因此本文以信息不对称为基础，假设交易到达率随时间变化，对时变信息进行了刻画，并以此为基础研究...
- 孙端
- 关键词：股票市场流动性风险分析
- 文献传递
- 非预期广义信息到达与流动性动态行为研究
- 2015年
- 在将信息定义拓展到更广泛内涵的基础上,结合日内跳跃识别方法,研究非预期广义信息冲击前后流动性的动态行为,深入分析信息的发生时间对流动性回复特性的影响。研究结果表明:信息到达能引起流动性多个维度的变化,且各维度反应程度和回复特性不同;信息的方向和非预期程度是影响流动性动态行为的重要因素;另外,中国市场开盘、午间休盘这两个特殊信号也将改变流动性日内回复的路径。
- 王春峰余思婧房振明孙端
- 股票流动性对上市公司价值的影响研究被引量：2
- 2012年
- 为了考察二级市场股票流动性对上市公司价值的影响,以2004~2009年间沪深两市A股股票分笔交易数据为样本,利用相对有效价差与托宾Q作为代理指标进行实证检验并加以分析。结果表明,股票二级市场流动性同上市公司价值之间具有显著的正相关关系。股票流动性提高,公司资本成本降低,经营业绩改善,上市公司价值提升。
- 侯旭孙端
- 关键词：流动性资本成本公司经营业绩
