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中国股票市场的趋势预测——基于多维交互验证法被引量：2: 2018年; 股票市场是现代金融的核心组成部分,准确有效地预测其运行规律,对于投资者和管理者来说都极为重要。尽管大量研究表明,股票市场是一个高度复杂的非线性动态系统,其变化规律具有一定的趋势性,但如何预测与确认其趋势一直都是困扰投资者的难题。本文提出了多维交互验证法,尝试从驱动面、心理面、行为面等多个维度出发,来预测股票市场的趋势。本文还针对上证综合指数建立多维决策树模型,对该方法进行检验。实证分析的结果表明:多维交互验证法在预测股票市场的月度趋势方面,具有较好的有效性和可行性。; 林仁文杨熠; 关键词：决策树模型

信贷市场扭曲与中国货币政策的有效性--引入非市场化因素的随机动态一般均衡分析被引量：7: 2013年; 非市场因素导致的信贷市场扭曲,是阻碍中国货币政策有效实施的重要原因,然而已有的货币政策理论大都忽视了这一点,通常基于完全市场假设建立模型,难以解释中国的现实情形。本文基于DSGE模型,着力刻画了国有、民营企业分别以非市场利率和市场利率获得贷款的非完全市场化经济,在此基础上分析中国货币政策工具对不同经济个体的影响。本文模型较好地拟合了实际经济,尤其是国有和民营企业在经济总体中的相对地位,结果发现:(1)各种货币政策对国企和民企的影响是非对称的,这导致从经济总体上来看,货币政策的执行效果和目标有所脱节;(2)总体而言,中国的货币政策是有效的,扩张的货币政策能在较长期内持续地促进产出,在短期内拉动投资的迅速提高,对于就业和家庭消费有持续的推动作用但力度有限;(3)最有效的货币政策工具,依据政策目标的不同而有所差异。本文的政策建议是,应考虑企业所有制差别对货币政策效果的影响,从而提高政策的针对性和有效性,加强政策间的协调配合。; 杨熠林仁文金洪飞; 关键词：货币政策

我国总量生产函数的贝叶斯估计--基于动态随机一般均衡的视角被引量：38: 2011年; 本文把生产要素利用率的微观行为引入企业生产,在动态随机一般均衡的框架下,利用贝叶斯方法估计了我国的总量生产函数,并研究了1978—2007年间的全要素生产率(TFP)。结果表明:第一,在规模报酬不变假设下,劳动的产出弹性约为0.55,高于传统文献中的估计值;第二,通过将TFP分解为长期增长和短期波动两部分,我们发现:(1)资本积累和TFP是1978—2007年中国经济增长的主要动因,两者地位相同,总共解释了平均增长的87%;(2)忽略要素利用率的内生行为,会导致传统定义的TFP明显高估中性技术冲击对于经济波动的贡献。; 许志伟林仁文; 关键词：总量生产函数全要素生产率

中国的有效投资与高投资率被引量：2: 2013年; 宏观研究的可靠性依赖投资数据的准确测量。中国的投资以何种统计量为代理争议已久。文章引入了一个新的代理变量,它较好代表了投资对于生产有贡献的部分,克服了以往统计量缺点。文章的一项重要工作是估计1953年~1980年未知的转化率数据。与之前的一项类似研究相比,文章模型预测能力更强,结果可靠性更好。与文章所尝试的其他替代模型相比,文章选用的模型稳健性更好。最终结果表明,有效投资占投资的比例在50%到90%之间,且在1980年之后比例不断下降。这有助于我们理解近年来中国高投资率以及投资率持续升高的现象;也有助于增进我们对真实商业周期模型中投资延期形成生产力（Time-to-bulid）假定的理解。; 林仁文杨熠; 关键词：固定资本形成投资率

中国市场化改革与货币政策有效性演变——基于DSGE的模型分析被引量：60: 2014年; 中国正进行市场化改革,经济结构在缓慢改变,这意味着中国货币政策的有效性可能随之变动。然而已有的货币政策理论大多基于完全市场经济,而未考虑到转型经济体中的非市场因素,从而难以解释中国的情形。本文基于DSGE模型,从要素配置市场化及行业准入限制逐步放开的角度,考察了中国市场化进程中的货币政策有效性。本文模型较好地拟合了中国的实际经济,根据模拟结果,我们发现在中国市场化进程中:(1)对于国企经济,贷款基准利率的作用将逐步减小,而存款基准利率和存款准备金率的作用会逐步提高;(2)对于民企经济,存、贷款基准利率,以及存款准备金率的作用,都将逐渐减小;(3)对于总体经济,贷款基准利率的作用将逐步减少,而存款基准利率和存款准备金率的作用,将在改革前期不断上升,在改革后期逐步下降;(4)在市场化改革的不同阶段,针对不同的政策目标,最有效的货币政策工具将有所差异。因此,央行需要根据不同的市场化程度,对各政策目标实施相应的政策工具,以提高货币政策的针对性、有效性,并加强政策工具间的协调配合。; 林仁文杨熠; 关键词：货币政策 DSGE模型

中国的资本存量与投资效率被引量：37: 2013年; 本文通过吸收资本存量（K）研究的已有成果，改进了资本存量估算中经济折旧率为常数的假定，采用时变经济折旧率重新估算了1952-2010年全国的资本存量。我们发现，以本文测算的时变经济折旧代替以往常用的固定折旧率，同时采用永续盘存法的原始公式代替常用的简化公式，有助于提高K估值的准确性。在此基础上，本文估算了宏观资本回报率，与多数文献所认为的宏观资本回报率具有长期下降趋势不同，我们发现1978-2007年中国宏观资本回报率呈长期上升趋势。; 林仁文杨熠; 关键词：永续盘存法

资本充足率越高,银行的风险越低吗——基于利率风险的考察被引量：11: 2013年; 资本充足率是衡量银行综合风险的重要指标,但该指标对银行的意义一直存在争议,而利率风险是银行最重要的风险之一,却少有文章从利率风险角度考察资本充足率变动对银行的影响。本文采用时变系数非参数方法针对中国上市银行进行了相关研究,结果发现:当利率上升会增加银行收益时,提高资本充足率将增大银行的利率风险。通过分析资本充足率的各种提高途径,我们认为银行大量发行次债以提高资本充足率的方式,可能产生新的利率风险。; 杨熠林仁文; 关键词：资本充足率银行利率风险

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林仁文