燕汝贞
- 作品数：17 被引量：54H指数：5
- 供职机构：成都理工大学商学院更多>>
- 发文基金：国家自然科学基金教育部人文社会科学研究基金国家社会科学基金更多>>
- 相关领域：经济管理理学社会学文化科学更多>>
- 基于隐性交易成本的算法交易策略研究
- 在传统投资理论假设下，金融市场具有完美的流动性，投资者提交的所有订单均可以快速、无隐性交易成本地被执行，此时的投资者只需关注在不同市场环境下如何构建最优投资组合。然而，在现实证券市场上，受到市场流动性有限的影响，投资者所...
- 燕汝贞
- 关键词：股票市场隐性交易成本价格冲击
- 文献传递
- 能源期货市场非对称多重分形相关性研究被引量：11
- 2017年
- 以上海燃料油期货价格(SHRY)、西德克萨斯轻质原油期货价格(WTI)和布伦特原油期货价格(Brent)为代表性的研究对象,运用非对称多重分形去趋势交叉相关分析法(MF-ADCCA)对新兴与成熟能源期货市场之间的非对称多重分形相关关系进行了实证分析,并重点探讨了短期交易和长期交易中新兴与成熟能源期货市场之间非对称多重分形相关关系的差异及其风险大小。实证结果表明:新兴与成熟能源期货市场之间不仅存在着多重分形相关关系,而且还表现出明显的非对称性特征,并且长期交易中多重分形相关关系的非对称程度强于短期交易中多重分形相关关系的非对称程度;在短期交易中当成熟能源期货市场处于上涨趋势时新兴与成熟能源期货市场之间的风险状况最为复杂,而在长期交易中当新兴能源期货市场处于下跌趋势或者成熟能源期货市场处于上升趋势时都有可能使得新兴与成熟能源期货市场之间的风险状况最为突出。因此,对于含有不同市场类型的两资产投资组合而言,在短期内应重点关注成熟能源期货市场价格上涨的情况,而在长期中应根据具体市场情况而定,以更为有效地防范和应对能源价格波动风险。
- 林宇张德园吴栩燕汝贞
- 证券市场流动性视角下的市场冲击研究被引量：1
- 2016年
- 本文从理论上分析了市场冲击与股票价格变动之间的关系,研究了市场冲击对股票价格变动的影响;借助我国证券市场的历史高频交易数据,估计市场冲击的大小,并从市场流动性的角度,分析流通市值、换手率以及订单规模等因素对市场冲击的影响。研究发现:对于证券市场而言,市场冲击既存在其有利的一面,也有不利的情形;换手率、订单规模是市场冲击的一个显著影响因素,而受投资者关注较多的流通市值对市场冲击并没有显著影响。以上结论表明,在证券市场出现剧烈变化时,相关机构必须加强对于流动性监管,特别是那些流动性较差的大盘股股票。
- 燕汝贞高伟
- 关键词：换手率流动性算法交易
- 中国股指期货市场流动性非线性特征分析与波动趋势预测
- 2022年
- 针对中国股指期货市场的流动性问题,利用多重分形去趋势波动法研究股指期货市场流动性非线性特征及其成因,并对比分析不同期限下期货市场流动性多重分形程度的差异;进一步,采用趋势熵维数方法识别期货市场流动性的变化趋势,还利用识别正确率和随机识别正确率验证该方法有效性和准确性。研究发现,中国股指期货市场具有明显的多重分形特征;与合约期限较短的股指期货相比,合约期限较长的股指期货流动性多重分形程度更低;股指期货市场流动性多重分形特征主要是流动性时间序列的相关多重分形和分布多重分形造成的;趋势熵维数方法可有效预测期货市场流动性的变化趋势。
- 燕汝贞岳定吴栩高伟
- 关键词：股指期货流动性
- 投资学专业课程教学的缺陷与弥补探究——基于金融研究成果推断的视角被引量：1
- 2022年
- 为了探寻投资学专业课程教学所存缺陷和弥补之道,研究走出教学独辟蹊径地运用金融领域研究成果推断了投资学专业课程教学问题,发现当前投资学专业课程教学在数量分析与创新思维培养方面存在缺陷,提出了采用科研驱动式教学、金融分析与量化分析双重联动、三驾马车齐进实践等弥补措施。
- 吴栩冯茜颖燕汝贞李逸卓
- 关键词：投资学课程教学
- 基于VWAP的价格冲击成本估计及其影响因素研究被引量：2
- 2016年
- 以交易量加权平均价格(VWAP)为基准估计了证券市场的价格冲击成本,并借鉴Kyle的思想给出了VWAP作为基准价格的理论依据。利用深圳证券市场创业板的高频交易数据,分析了订单规模、价差、成交价格、订单不平衡量等市场微观结构指标对价格冲击的影响。研究发现,对于中盘股和小盘股而言,订单规模与价格冲击具有显著的正相关关系,而大盘股股票订单规模对价格冲击的这种影响并不显著;无论是大盘股、中盘股还是小盘股,价差和订单不平衡量对价格冲击都具有显著的正影响,而成交价格与价格冲击存在负相关关系。据此,本文认为,为了减少价格冲击成本,投资者所制定的交易策略应将大额订单拆分为多个中小规模的子订单,并选择市场流动性较好的时期(开盘后较短时间内)逐次提交。
- 燕汝贞李平曾勇
- 关键词：算法交易隐性交易成本价格冲击
- 供应链融资结构视角下的零售商订购策略研究被引量：11
- 2019年
- 本文引入供应链融资结构因素,在传统库存管理模型基础上,研究零售商在面临随机市场需求情形下考虑股权和债权等融资方式的订购策略,建立允许零售商延期支付的最优订购模型,利用最优化理论与方法得到了该模型的最优解,证明了最优解的存在性和唯一性,并分析了债权融资比例、价格成本比例系数、销售价格、订货周期、回购价格、进货价格、缺货成本、库存成本、以及融资利率等因素对最优解的影响。进一步,通过数值示例深入探讨具体市场环境下零售商的最优订购量,并进行了敏感性分析。研究发现,债权融资比例、价格成本比例系数、进货价格、订购周期、库存成本与零售商订购量存在负相关关系;缺货成本、回购价格、销售价格与零售商订购量正相关。相关研究结论可以为零售商订购行为提供科学指导,并为其库存管理提供重要决策依据。
- 燕汝贞李冉高伟吴栩
- 关键词：融资结构延期支付订购策略
- 融资结构视角下损失厌恶零售商的订购策略研究被引量：1
- 2021年
- 在零售商具有损失厌恶偏好和资金受限的条件下,研究融资结构、缺货损失和随机需求等因素对零售商订购策略影响问题.结果表明,最优订购量与库存成本呈反比,与缺货损失、回购价格呈正比;在市场需求分布满足一定条件下,最优订购量与债权融资比例、债权融资利率、损失厌恶程度呈反比;在不考虑缺货损失时,零售商最优订购量与市场需求分布无关;如果考虑缺货损失,那么不仅最优订购量会受到市场需求分布的影响,而且最优订购量与融资结构、损失厌恶程度之间的关系也会受到市场需求分布的影响.
- 燕汝贞邱启文高伟吴栩
- 关键词：订购策略损失厌恶融资结构
- 一种面向高频交易的算法交易策略被引量：7
- 2014年
- 在高频交易中,投资者为了减少交易成本、提高投资收益或减少损失,一般会将大额订单分拆为若干个中小规模订单,并根据不同市场环境择机逐次提交,但同时也会存在订单未全部成交以及证券价格变动所带来的风险.针对现有文献大都考虑订单全部执行以及未考虑时间风险因素的不足,在最小化总隐性交易成本的目标下,构建了具有最低成交量限制的最优交易策略模型,并针对风险中性且可预期未来成交量的投资者,给出了最优交易策略.研究结论表明,当投资者同时考虑市场冲击成本、机会成本、择时风险、价格冲击等4种不同隐性交易成本,不同交易时期的订单成交概率无论是单调增加、单调减少还是U型时,其最优交易策略的总隐性交易成本均小于常用的VWAP交易策略以及投资者同时考虑市场冲击成本和机会成本时的最优交易策略(MIOC),表明本文提出的最优交易策略可以为投资者有效节省交易成本.
- 燕汝贞李平曾勇
- 关键词：高频交易算法交易隐性交易成本
- 基于分形统计测度的投资组合研究
- 2018年
- 为提升投资组合的有效性,首先构建了分形期望和分形方差两个分形统计测度,给出了两个分形统计测度的运算规则;随后基于分形统计测度构建了分形投资组合模型,给出了分形投资组合模型的解析解;最后以上海证券交易所的所有行业指数为样本,实证分析了分形投资组合模型的有效性。结果发现,分形统计测度弥补了非分形统计测度难以准确测量证券收益和风险的缺陷,分形投资组合模型在确保收益的同时更好地分散了风险,更加有效。
- 吴栩燕汝贞王雪飞李佳
