刘红忠
- 作品数：78 被引量：1,009H指数：18
- 供职机构：复旦大学更多>>
- 发文基金：国家自然科学基金教育部人文社会科学研究基金国家社会科学基金更多>>
- 相关领域：经济管理文化科学社会学政治法律更多>>
- 中国的经常账户顺差:失衡还是理性基于跨期消费倾斜视角的实证研究被引量：1
- 2013年
- 本文基于经常账户跨期分析法,考虑消费倾斜因素,对我国的经常账户动态路径进行分析。实证结果表明我国的经常账户余额可以分为消费倾斜部分和消费平滑部分;相对于国际资本市场跨期价格,我国居民更加偏好未来消费;消费平滑部分则准确反映了改革开放以来的经济发展特征。我国的经常账户持续顺差很大程度上是居民基于对未来消费的偏好和对净收入变动的预期而选取最优消费路径的理性结果,并非长期失衡的表征。相应地,宏观经济政策重心应从外部均衡转向鼓励居民消费、优化收入分配,以实现居民福利的改善。与此同时,经常账户顺差扩大的趋势也将得以缓解。
- 刘红忠秦泰
- 关键词：经常账户经济理性
- 股票收益率分布的核密度估计及蒙特卡罗模拟检验——基于涨跌停板制度推出前后数据的比较研究被引量：6
- 2010年
- 利用预先设定好的分布形式对股票收益率进行拟合不可避免会产生模型设定误差,因此,本文利用核密度估计方法,以涨跌停板制度推出为界,对1992年5月21日—2009年6月30日期间的股票收益率分别进行了拟合和蒙特卡洛模拟检验。研究发现,使用核密度估计技术很好地近似了真实股票收益率分布;并且,涨跌停板推出以后的股票收益率曲线比推出之前要尖,尾部更厚,对这一现象,本文从行为金融和市场微观结构角度进行了解释。
- 刘红忠何文忠
- 关键词：股票收益率蒙特卡罗模拟涨跌停板
- 地方政府干预及其融资平台的期限错配被引量：32
- 2017年
- 地方政府融资平台债务违约风险是当前金融市场的重点研究领域。地方政府融资平台主要投向基础设施等长期项目,而资金来源大多是中短期贷款,资产负债的期限错配可能产生较为严重的结构性的清偿风险。本文基于2009—2015年间886家地方政府融资平台的面板数据,构建了"投资—负债"的结构敏感性模型,检验了地方政府融资平台投融资对债务期限的敏感性及其错配状况。本文研究表明:地方政府融资平台的新增投资显著依赖于短期借款,期限错配现象明显;在市场化程度较低的地区,地方政府融资平台新增投资对短期借款的依赖性更强,政府干预恶化了地方政府融资平台的期限错配问题。
- 刘红忠史霜霜
- 关键词：期限错配银行贷款地方政府融资平台
- 货币一体化:国际金融架构的新趋势被引量：18
- 2001年
- 近年以来，国际货币体系改革一直是人们争论的焦点。南北国家的经济学家各自从自己的利益角度出发，提出了各种改革方案。本期的两篇文章分别述评了发达国家和发展中国家著名经济学家的代表性观点。我们希望能够提供一个全方位多视角的介绍。
- 刘红忠林晓枫
- 关键词：货币一体化国际金融金融架构汇率制度货币联盟美元化
- 东亚国家金融结构与经济增长的实证研究被引量：27
- 2006年
- 文章首先通过构造衡量金融结构的不同指标,运用金融结构与经济增长的动态面板数据模型,并用广义矩估计法进行估计,得出了在人均GDP高的国家,股票市场比重也高的结论;为验证其显著性,文章把东亚国家分成银行主导型和市场主导型两组分别回归,结论是股票市场比重的提高与人均GDP有显著的关系, 因此, 东亚国家应积极发展股票市场,提高银行体系和股票市场的效率。
- 刘红忠郑海青
- 关键词：金融结构银行主导型市场主导型
- 地方政府融资政策对货币政策执行效果的影响被引量：1
- 2017年
- 地方政府融资政策逆周期性对货币政策执行效果产生重要影响。基于"欧拉方程"模型,利用2008年至2015年期间债券发行企业的面板数据,定量研究地方融资平台和普通企业融资约束问题。研究发现,地方融资平台所受融资约束小于普通企业,放松货币政策有利于缓解普通企业的融资约束,但地方融资平台融资约束主要受政府融资政策影响。由于地方政府融资政策和货币政策均存在逆周期特征,因此经济下行时,普通企业融资能力在货币政策宽松同时受到地方政府融资政策宽松挤压,货币政策对实体经济的支持效果明显减弱。政府应逐步建立地方政府投融资长效机制,减小其对货币政策调控实体经济的影响。
- 刘红忠史霜霜
- 关键词：融资约束地方政府融资平台货币政策欧拉方程
- 金融控股公司控制下的上市银行绩效及其协同效应分析被引量：3
- 2011年
- 本文首先从理论角度论述金融控股公司与全能银行以及经营单一业务的金融企业相比具有比较优势;并构建"税前经营现金流收益率"指标,对金融控股公司控制下的上市银行绩效进行评估,并对这一指标进行分解和进一步分析。结果显示兴业银行表现较优,而中信银行和招商银行经营绩效逊于单一经营的银行平均值,显示两家银行未能有效实现金融控股公司内部的协同效应。
- 刘红忠秦泰陶凌云
- 关键词：金融控股公司经营绩效
- 市场择时理论与中国市场的资本结构被引量：51
- 2006年
- 企业如何确定其资本结构是公司财务研究中最为引人关注的问题之一。目前,在关于资本结构影响因素的研究中,较为重要的理论解释包括权衡理论,啄序理论和市场择时理论。本文通过对中国A股市场的实证研究发现:市场择时行为在中国上市公司中明显存在。
- 才静涵刘红忠
- 关键词：资本结构
- 再融资监管制度变革、股权再融资与企业现金持有被引量：1
- 2023年
- 创新是引领发展的第一动力。随着中国经济由高速增长转向高质量发展阶段,建设服务于企业创新和技术进步的直接融资市场成为当下的重要议题。以往研究发现,高无形资产密集度企业集中于高技术产业,有持续的负净现金流,有更强的动机持有现金却常面临外部融资难以支撑其现金持有需求的问题。本文发现,2006年股权再融资监管制度改革后,高无形资产密集度企业相较之前能获得更高的现金储备。机制检验发现,股权再融资监管制度,特别是非公开股权再融资监管政策的放宽对高无形资产密集度企业进行股权再融资,从而积累现金的正向影响更强,表明股权再融资市场支持科技创新的功能愈发完备。本研究证实了高无形资产密集度企业更依赖股权再融资建立现金储备,为理解股权再融资监管制度改革的意义提供参考。
- 刘红忠柯蕴含
- 关键词：股权再融资现金持有
- 超额收益的可预测性与资产配置——基于中国股票市场数据的研究被引量：3
- 2013年
- 本文首先通过在三个限制变量(M1月环比增长率、CPI月环比增长率和银行间市场回购利率)之中选取变量来构建预测模型,检验中国股票市场的可预测性在统计上是否显著;之后将交易成本和各种交易限制纳入考虑,通过最大化投资者效用,基于不同的预测模型进行实时环境下的资产组合配置,并考察统计显著性和投资绩效之间的关系。研究表明,中国股市超额收益与M1月环比增长率之间具有稳定而显著的线性关系。在短期内,统计显著性与优化的投资绩效之间并非完全相关,而长期内,依据M1月环比增长率构建预测模型的投资策略可能带来良好的绩效。
- 秦泰刘红忠
- 关键词：可预测性资产配置投资绩效
