- 融资融券与我国证券市场的定价效率研究
- 证券市场的效率问题，长期以来备受学术界和实务界的关注，市场效率的提升是中国证券市场健康、稳定、可持续发展的关键所在。由于价格在资源配置中的主导地位，证券市场效率的核心是市场的定价效率，它构成了其他金融理论的基础，解释了金...
- 李合怡
- 关键词：证券市场信息有效性
- 文献传递
- 银行间市场中期票据信用利差的影响因素研究被引量：4
- 2014年
- 基于Longstaff和Schwartz的公司债定价模型,从信用风险度量的角度对我国中期票据信用利差的影响因素进行实证分析,回归结果表明:股票市场波动率、无风险利率、利率期限结构的斜率等结构化模型变量对中期票据信用利差产生显著的影响,但基于低频数据的流动性衡量指标在模型中不显著。引入宏观、发行主体和债券构成要素等因子后的回归结果表明:产出指标、债券评级与信用利差负相关;债券新增供给量、久期及发行主体的权益乘数与中期票据的信用利差正相关。
- 李合怡贝政新
- 关键词：中期票据信用利差银行间市场银行信用
- 信用交易与投资者行为：对“特质波动率之谜”的再思考
- 2015年
- 与经典资产定价理论的假设前提不同,现实世界的投资者往往面临着融资约束,而融资约束将对投资者的投资行为和预期收益产生重要影响。本文延续这一思路,运用Fama-Mac Beth回归方法,检验我国股市特质波动率的存在性以及对未来收益的可预测性,并尝试从融资约束下的投资者行为角度来解释特质波动率之谜。本文还对"融资融券"开通前后的市场数据进行了对比。实证结果表明:代表异质信念的换手率的系数显著为负,说明高换手率会导致未来的预期收益率降低,这一现象同时存在于融资融券开通前后的样本区间。放开卖空限制后,异质信念的回归系数仍然显著,说明在部分放开卖空限制的条件下,投资者异质信念对特质波动率之谜仍有一定的解释力。以保证金比率二维分组的结果表明,融资约束对特质波动率之谜也有一定的解释力。
- 李合怡贝政新
- 关键词：特质波动率融资约束信用交易
- 行业因素与现金股利政策的相关性研究被引量：1
- 2012年
- 现金股利政策作为上市公司一项重要的财务决策,历来受到财务金融界的广泛关注。运用Logit回归和Tobit回归方法,系统地探讨了行业因素对现金股利支付意愿和支付水平的影响。行业前期的股利支付水平和行业竞争程度对上市公司的现金股利政策产生显著的正向影响;现金股利政策与行业的股利需求偏好无关;行业的平均市盈率对现金股利支付意愿产生显著的负向影响。同一行业中管理层的羊群行为相对于投资者的股利需求偏好能够更好地解释我国上市公司的股利分配政策。
- 李合怡贝政新
- 关键词：现金股利支付水平羊群效应
- 公司债信用利差影响因素的动态研究被引量：3
- 2013年
- 本文基于Merton公司债务定价模型,从信用风险度量的角度对我国公司债的信用利差进行了实证预测。结果表明:结构化模型显著低估了公司债的信用利差,实际利差与预期违约损失之间存在一个"宽缺口"。在此基础上,本文通过动态面板数据模型对其影响因素做出分析:剔除信用风险后的公司债剩余利差与产出和通胀指标仍存在较强的相关性;与债券供给水平正相关;股市的波动对公司债市场具有负向的溢出效应;公司债的剩余期限、信用评级,以及发行主体的权益乘数与公司债的剩余利差显著正相关。
- 李合怡贝政新
- 关键词：信用利差
