李志文
- 作品数：42 被引量：1,125H指数：17
- 供职机构：杜兰大学更多>>
- 发文基金：中国博士后科学基金国家自然科学基金教育部人文社会科学研究基金更多>>
- 相关领域：经济管理文化科学环境科学与工程轻工技术与工程更多>>
- A股市场上大股东减持的时机选择和市场反应研究被引量：62
- 2011年
- 利用公开披露的减持公告数据,从短时间窗口考察大股东减持的时机选择能力以及减持披露后的市场反应机制的研究结果显示,减持公告前后累计超额收益(CAR)呈先升后降的倒V形,CAR[-20,-1]和CAR[0,20]分别高达4.12%和-2.61%,大股东在减持中表现出精准的时机选择能力,并获利丰厚,而市场认为减持传达了估值偏高或前景不佳的新信息,对此作出了显著的负面反应。在公告当日,市场对绩差公司、民营控股公司的大股东减持以及大额的减持作出更大的负面反应;在公告后的较长时间内,绩差公司、控股股东的减持负面影响更持久。可见,精准的时机选择能力反映出大股东在交易中的确利用了重要的私有信息,减持前高达4.12%的超额收益为强化监管提供了有力的经验支持。
- 朱茶芬李志文陈超
- 关键词：内部人交易大股东减持信息含量内幕交易
- 收购人层级与收购后上市公司长期绩效被引量：17
- 2006年
- 本文以控制权转移市场为背景,集中关注了收购人复杂控制结构的成因,以及收购人结构与被收购上市公司长期股价表现之间的联系。我们使用“层级”度量收购人结构的复杂程度,研究结果表明,收购人控制结构的复杂程度与收购后上市公司绩效之间存在显著的倒U型关系。当收购人控制结构很复杂或很简单时,被收购上市公司的长期股价表现相对较差,其中,那些被具有复杂控制结构的收购人收购的上市公司,长期股价表现最差。
- 邓淑芳姚正春李志文
- 关键词：层级控制权转让绩效
- 从业绩预告违规看中国证券监管的处罚效果被引量：88
- 2011年
- 依托中国特殊的强制性业绩预告制度,考察证券监管的处罚行为能否显著降低上市公司发生业绩预告违规的概率。基于2002～2008年年报业绩预告的大样本检验表明,与业绩预告违规有关的处罚或与其他违规有关的处罚都没有发挥降低后续业绩预告违规概率的作用,监管处罚的效果并不理想。
- 宋云玲李志文纪新伟
- 关键词：处罚效果业绩预告违规
- 具有搅拌功能的集成式丝网印刷电极检测手柄
- 本发明公开了一种具有搅拌功能的集成式丝网印刷电极检测手柄，所述检测手柄集成了丝网印刷电极、外置铂对电极，外置Ag/AgCl参比电极、设置在三者之间的搅拌部件以及测试腔，搅拌部件包括微型直流电机、固定轴承、搅拌棒和连接硅胶...
- 王平孙启永屠佳伟孙斐李志文
- 信息优势、波动风险与大股东的选择性减持行为被引量：69
- 2010年
- 非流通股解禁和减持问题是当前市场关注的焦点。以截至2008年2月29日的减持数据为基础,对大股东减持的各种动因进行分析的结果显示,我国大股东凭借对公司估值和业绩前景的优势信息进行选择性的减持,高估值且业绩前景差的公司更可能成为减持的对象;与国外不同的是,A股市场的高波动风险是推动大股东减持的另一重要动因。进一步区分减持力度发现,估值与业绩前景动因对强度减持更具解释力,而高波动风险是引发轻度减持的主要动因。从大股东层级来看,控股股东的减持传达了估值偏高、业绩前景不佳的更明确信号。上述发现对投资者决策和监管政策制定具有重要启示作用。
- 朱茶芬陈超李志文
- 关键词：减持股权分置改革内部人交易
- 中国上市公司的'变脸'现象
- 本文以1993-1999年配股的607家公司作为研究样本，发现我国上市公司配股以后确实存在着普遍的变脸现象，并且探讨了一般公司配股以后立即变脸的主要原因。本文的结构为:第二部分是制度背景，第三部分是有关文献回顾和研究假设...
- 李志文宋衍蘅
- 关键词：上市公司融资渠道
- 文献传递
- 机构投资者与个人投资者羊群行为的差异被引量：78
- 2010年
- 本文利用TopView的投资者仓位变化和账户数变化的日数据,将投资者羊群行为定义为投资者持有各只股票仓位变化的标准差,详细探讨机构投资者与个人投资者羊群行为的差异。结果显示在中国资本市场上:(1)机构投资者的羊群行为比个人投资者的羊群行为更明显;(2)个人投资者的交易行为难以模仿机构投资者的交易行为。本文从羊群行为这个角度展示中国资本市场的微观结构,有助于投资者和学者更加深刻地理解中国资本市场的本质。
- 李志文余佩琨杨靖
- 关键词：机构投资者个人投资者羊群行为
- 股权集中度与配股动机
- 大量的研究表明，1996年中国证监会推出配股前三年每年的净资产收益率均不得低于10％的配股资格要求以后，中国上市公司的净资产收益率就开始密集在10％-11％这一狭窄的区间内，并存在着明显的为配股而进行盈余管理的行为。本文...
- 李志文宋衍蘅
- 关键词：股权集中度上市公司
- 文献传递
- 股权结构会影响筹资决策吗?——来自中国赛格系公司的案例被引量：61
- 2003年
- 本文以赛格集团下属的4家上市公司为例对股权结构与筹资决策及其后问题进行了探讨。结果发现 ,股权结构确实影响了上市公司的筹资决策。尽管公司的股权结构可能不会直接影响大股东的投资目的 ,但是由于股权结构的差异可能影响大股东的潜在获利渠道 ,因此 ,会导致其筹资动机、募集资金用途和募集资金使用效果上的不同 ,进而导致其募集资金以后业绩变化的原因和大股东应对方式的不同。
- 李志文宋衍蘅
- 关键词：股权结构筹资决策上市公司投资回报筹资动机公司业绩
- 高管交易能预测未来股票收益吗?被引量：96
- 2011年
- 在缺乏严厉监管的A股市场上,内部人是否大肆利用信息优势进行交易谋利,备受关注。本文从直接和间接的角度综合考察了高管交易与信息优势利用的关系。从交易的择时能力和长期获利性来看,高管卖出和大额买入对未来股票走势具有很强的预测能力。直接考察交易决策和信息优势的关系,则发现高管在卖出中充分利用了估值判断优势,准确抓住高估值偏差的市场机会套现;而高管在买入中主要利用了业绩预测优势,当未来业绩良好时提前买入,其中的高强度买入还同时利用了估值判断优势,在公司估值较低时更可能出现高强度买入。综合来看,实证证据有力支持了高管在交易中利用了信息优势,其中卖出和大额买入的信息含量较大。
- 朱茶芬姚铮李志文
- 关键词：内部人交易内幕交易信息含量信息优势
