- 人民币汇率市场化对中国宏观经济的影响:基于开放经济DSGE模型的分析被引量：1
- 2016年
- 本文通过构建一个符合中国实际情况的开放经济DSGE模型,探讨人民币汇率市场化程度的提高对宏观经济波动的影响。结果表明:随着汇率市场化程度的提高,货币冲击和利率冲击导致产出对均衡水平偏离程度都变小了,这说明提高汇率市场化程度能够减小产出波动,并能够有效改善社会福利水平;而汇率市场化程度较低会在一定程度上失去货币政策调节经济的功能,加剧产出的波动造成较大的福利损失,因此适当提高汇率市场化程度对于转型中的中国而言是比较合适的现实选择。
- 中国人民银行长春中心支行课题组孙维仁连飞
- 关键词：人民币汇率市场化宏观经济开放经济DSGE
- “稳增长”与“去杠杆”:金融调控困境与政策平衡问题研究被引量：4
- 2019年
- 在中国经济增长处于下行趋势和杠杆率高企的背景下,金融宏观调控面临实现稳增长与去杠杆目标两难之中。构建考虑银行不完全竞争性的DSGE模型,研究中国协调实现稳增长和去杠杆目标的困境,以及运用不同的货币政策和宏观审慎政策组合平衡双目标的调控效果。结果表明:提高政策利率抑制储蓄型居民将储蓄转化为投资,减弱借贷型居民和企业家的借贷意愿,导致产出下降,且为维持预算软约束部门运转筹集高融资成本资金,引起杠杠率大幅上升。面对正向金融冲击,在货币政策调控的基础上,加入资本充足率政策直接影响银行部门,弥补贷款替代效应导致的政策效果减弱,能有效维护宏观经济金融的稳定。当前,中国经济需采取宏观审慎政策抑制杠杆率增长,同时保持货币政策的稳健中性促进经济增长,并推动经济长期增长逐步消化高杠杆。
- 连飞
- 关键词：DSGE
- 制度安排、资本成本与产业集聚——基于空间经济视角的研究被引量：2
- 2019年
- 本文根据新经济地理学理论,考虑资本和制度因素对产业集聚形成的作用,构建适合我国经济发展情况的产业集聚形成机制理论模型,并在此基础上实证检验产业集聚的形成机制。分析结果表明,制度因素在产业集聚过程中发挥重要作用,制度变迁对产业集聚的影响显著为正,随着市场发育的成熟和制度环境的改善,企业生产经营的内生交易成本逐步降低,产业集聚水平得到提高;工业企业更倾向于向资本成本较低的地区集聚,工业相对效率资本成本与产业集聚呈负相关,资本成本的上升不利于产业集聚的形成;市场潜力和外商直接投资水平的提高对产业集聚具有显著的正向促进作用,交通运输成本和劳动力成本的降低有利于产业集聚。
- 连飞周国富
- 关键词：资本成本产业集聚空间经济
- 开放经济条件下中美两国汇率与利率的联动效应——基于VECM的两区制门限协整检验被引量：4
- 2014年
- 以Frankel的实际利差模型为基础,借助两区制门限协整检验方法,对中美两国汇率与利率之间的联动效应进行实证分析。结果表明:人民币兑美元汇率与中美实际利差之间存在非线性的门限协整关系,近期两者对长期均衡的偏离正在逐步缩小;人民币汇率与中美实际利差在不同区制有不同的调整特点,在两个区制内中美实际利差对误差修正的反应均较快;人民币汇率与中美实际利差在短期内的联动影响程度比较低,其中,人民币汇率对中美实际利差的传导影响作用较大。
- 连飞
- 关键词：人民币汇率利率门限协整
- 双支柱金融调控政策框架思考被引量：1
- 2019年
- 中共十九大报告明确提出,健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架,健全金融监管体系,守住不发生系统性金融风险的底线。货币政策和宏观审慎政策两个支柱在职能上有所差异,但并非彼此独立,而是相互影响。货币政策主要调控宏观经济,宏观审慎政策主要维护金融稳定,而宏观经济与金融稳定是相互作用的,这就需要增强货币政策和宏观审慎政策之间的协调配合。
- 张露文连飞
- 关键词：金融调控系统性金融风险宏观经济审慎政策金融监管体系
- 市场供求与货币因素对蔬菜价格的影响研究——基于GMM的实证检验被引量：1
- 2018年
- 本文从需求、供给及货币因素出发,对我国蔬菜价格的影响因素进行了分析;通过构建计量模型,利用GMM方法对各影响因素进行了实证检验。结果表明：蔬菜属于生活必需品,其需求相对稳定,需求面因素对其价格的影响相对较小。蔬菜价格主要取决于供给面因素,其中物流成本对蔬菜价格的影响最大;气候是影响蔬菜价格的关键因素,尤其是气温的异常变化会导致蔬菜价格短期发生较大幅度的波动。我国货币政策传导机制相对通畅,货币供应量、尤其是狭义货币供应量的变化对蔬菜价格的影响较强。
- 连飞
- 关键词：蔬菜价格物流成本货币
- 基于开放经济DSGE模型的汇率冲击对宏观经济的影响——兼议转型时期不同货币政策规则的有效性被引量：2
- 2016年
- 本文在货币政策转型背景下研究汇率冲击对宏观经济的影响,通过构建符合中国实际的开放经济DSGE模型,对比分析数量型和价格型的货币政策规则对烫平汇率冲击导致的宏观经济波动的效果。结果表明:当汇率冲击导致经济波动时,数量型规则比价格型规则对烫平经济波动的作用更有效,且能够更好的减小社会福利损失。在中国货币政策框架转型过程中,仍然不能放弃数量型工具的使用,综合运用数量和价格两种调控手段是比较合适的选择。
- 连飞
- 关键词：汇率冲击宏观经济
- 中国式影子银行与货币供给:促进还是抑制?——基于信用创造视角的研究被引量：4
- 2018年
- 将影子银行引入银行存款创造模型,在分析法定存款准备金率、超额存款准备金率等因素影响的基础上,研究影子银行通过分流商业银行存款、改变信用创造从而影响货币供给的理论机制,并基于中国金融体系的现实数据进行实证分析。结果表明:影子银行规模变化对货币供给有反向影响。2008年国际金融危机以来,社会总需求收缩、流动性偏紧,中国影子银行规模扩张总体上减少了货币供给,其机理是:第一,在经济下行压力较大的宏观环境下,影子银行分流了商业银行存款,影子银行的预留扣减率(相当于存款准备金率)升高,削弱了银行信用创造的能力,减少了货币供给;第二,商业银行的法定存款准备金率和超额存款准备金率之和可能低于影子银行的预留扣减率,从而在影子银行漏损率的作用下亦减少了货币供给。
- 连飞
- 关键词：影子银行货币供应量存款准备金率
- 中国利率“双轨制”并轨宏观效果评估被引量：4
- 2019年
- 文章探索构建带有利率双轨和利率并轨特征的DSGE模型,研究中国利率"双轨制"并轨对货币政策传导和宏观经济的影响机制,以及在利率并轨过程中,逐步提高利率市场化程度、放松对银行的高存款准备金率约束时,货币政策的传导机制和效果的差异。研究表明:利率并轨后,利率传导渠道更为顺畅,目标利率的调控政策能更深度地影响经济动态;正向货币冲击在利率并轨时导致存贷款利率下降较少,货币供给的激励传导到经济活动中的程度减小;利率并轨使货币政策的实施更有效抑制技术进步冲击导致的经济波动;随着利率市场化水平的提高,管制利率冲击对经济的影响逐渐增强;利率并轨后,逐步降低存款准备金率,利率传导效果更好;当经济受到利率冲击时,利率并轨在短期内增加了福利损失;面对货币冲击和技术冲击,利率并轨可以促进金融系统的稳定,社会福利水平得到更好的提高。
- 连飞
- 关键词：利率市场化DSGE
- 利率冲击、杠杆率与银行竞争程度——基于DSGE模型的分析被引量：1
- 2019年
- 将居民杠杆率、企业杠杆率、银行杠杆率、政府杠杆率引入多部门的DSGE系统,研究了居民杠杆率、企业杠杆率、银行杠杆率、政府杠杆率对利率冲击的反应。结果表明,利率冲击导致居民杠杆率、企业杠杆率与政府杠杆率上升,银行杠杆率下降。当银行竞争程度减弱时,居民杠杆率增加,企业杠杆率变化不大,银行杠杆率在初始阶段有所升高,随后开始下降,政府杠杆率下降,且随时间推移降幅增大。当银行的竞争程度提高时,发生货币政策冲击后,社会总的福利水平有所改进。
- 周俊仰连飞
- 关键词：杠杆率DSGE模型
