曹志广
- 作品数：14 被引量：92H指数：5
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- 相关领域：经济管理更多>>
- 我国国债市场投资/投机行为剖析被引量：1
- 2006年
- 应用一种新的估计利率期限结构的方法,对中国、美国、日本和印度国债市场的利率期限结构和利率风险的市场价格进行估计和计算,得到中国国债市场利率风险的市场价格为零,而美国、日本和印度的利率风险的市场价格显著不为零,且几乎相等。这说明中国国债市场的投机性明显高于美国、日本和印度的国债市场。
- 王安兴曹志广
- 关键词：利率期限结构国债市场利率风险投机性
- 基于数据窥查效应下资产配置有效性的评估研究被引量：5
- 2018年
- 围绕投资组合实证中估计误差的研究形成了大量的资产配置模型,但这些模型有效性的研究都忽视了数据窥查效应的影响.本文创造性将真实性检验和高级预测检验及其扩展方法对其进行了数据窥查检验,首先通过参数的变动构造了4653个投资组合模型池,选取了常用的等权重策略为基准策略,运用了均值、夏普系数和确定性等价三种比较准则,分别利用了中国股票市场的周度和日度数据进行了实证,研究结果表明资产配置中存在着数据窥查问题,在调整数据窥查效应后,在整体阶段和早期期阶段中均不存在显著战胜简单等权重策略的配置模型,通过模拟也进一步证实了真实检验等方法能剔除资产配置模型中数据窥查效应.
- 吴文生韩其恒曹志广
- 关键词：投资组合
- 股票收益率非正态性的蒙特卡罗模拟检验被引量：24
- 2005年
- 现实金融数据的分布通常表现为厚尾性和不对称性,因此用正态分布拟合实际金融数据的分布有很大的局限性.文章利用广义双曲线分布的厚尾性和不对称性对1997年1月2日～2003年9月19日的上证综指日收益率分布分别做了正态分布、广义双曲线分布、正态逆高斯分布和双曲线分布的拟合及蒙特卡罗模拟检验,结果表明广义双曲线分布和正态逆高斯分布可以较好地拟合上证综指日收益率分布.另外,文章还建立了一个带噪声干扰的线性系统,对实际的股票收益率并不服从正态分布,而表现出尖峰厚尾的特征做出了一种可能的解释.
- 曹志广王安兴杨军敏
- 关键词：蒙特卡罗模拟
- 证券市场价格行为系统动力学研究被引量：16
- 2005年
- 区分了证券市场上基于基本面因素和基于股价变动交易的两类投资者,建立了证券市场的系统动力学模型,刻画了证券市场的基本结构和内部信息反馈机制,模拟和分析了基于基本面因素交易的投资者信息差异程度、公共信息、投资者流动性需求、心理特点以及两类投资者的相对比例对价格及成交量行为的影响.
- 曹志广杨军敏王其藩
- 关键词：证券市场系统动力学
- 国外资本结构理论研究述评被引量：15
- 2007年
- 本文回顾了自MM理论以来的资本结构理论研究进展。具体内容包括以下几个部分:第一部分主要介绍资本结构理论研究的历史发展进程;第二部分为权衡理论综述;第三部分为代理成本理论综述;第四部分为信息不对称理论综述;第五部分为财务契约理论综述。
- 曹志广杨军敏
- 关键词：资本结构代理成本信息不对称财务契约
- 中国上市科技型企业资本结构影响因素的实证分析被引量：5
- 2007年
- 以沪深股市75家科技型企业1999—2004年的年报数据为对象,分析了中国上市科技企业负债率的影响因素.得出结论:我国上市科技企业的总资产负债率与固定资产比例、非债务税盾、盈利能力呈反向关系;与企业规模、成长能力呈正向关系.而长期资产负债率与固定资产比例、企业规模和管理层持股比例呈正向关系.
- 杨军敏曹志广司春林
- 关键词：资本结构资产负债率
- 资产配置模型在中国资本市场真的有效吗?被引量：8
- 2016年
- 本文在标准的均值—方差模型框架下,以改善估计误差为主线,选取经典的样本外MV模型和其他15种具有代表性的资产配置模型,运用六组中国资本市场数据进行对比研究。结果表明,增加估计窗口会减少估计误差,11种非卖空限制策略表现优于样本外MV模型,卖空限制模型优于非卖空限制模型。同时,本文选取了简单的等权重(EW)策略作为基准策略,发现估计误差对资产配置产生了严重影响,导致几乎没有模型的确定性等价收益(Certainty Equivalent return,CEQ)一致优于EW策略。为进一步了解估计窗口长度和卖空限制对估计误差的影响,本文以证监会分类的13个行业数据为例进行模拟,结果表明,当估计窗口从60个月增加到600个月时,非卖空限制模型的CEQ大幅提高(除EW策略外),但是,当估计窗口达到600个月后,增加估计窗口对估计误差的改善效果在减少;相对于非卖空策略,卖空限制策略在估计窗口较短时对估计误差改善程度较大,当估计窗口达到480个月后,CEQ大致保持不变,说明当估计窗口达到一定临界值后,卖空限制会抑制投资组合模型的配置效果。最后,本文根据这些实证结果提出了相应的完善资本市场的政策建议。
- 韩其恒吴文生曹志广
- 关键词：投资组合均值一方差模型
- 基于研发过程中投资不足问题的动态激励机制研究被引量：1
- 2007年
- 分析了短期股权、长期股权、短期债权和长期债权四种融资方式的不同激励作用,运用计算机模拟技术比较了各种激励方式带来的代理成本,指出长期股权和债权融资可以缓解初创期科技型企业的投资不足问题。通过比较各种融资方式产生的代理成本,认为企业应当根据创新的特征以及具体的经济环境来选择恰当的激励方式。
- 杨军敏曹志广徐波
- 关键词：激励机制代理成本
- 并购对中国上市公司研发绩效的影响研究——以医药行业为例被引量：14
- 2012年
- 通过并购来获取技术和知识是企业提高核心竞争力的重要手段,医药行业是知识密集型行业,专利数量是衡量一个医药企业是否具有竞争力的重要指标。文章以医药行业上市公司并购前后的专利增量作为研发绩效指标,以是否发生技术并购、并购企业规模、并购次数、现有专利水平、研发强度为自变量,对2006-2009年的面板数据进行了回归分析。实证结果认为:技术并购对研发绩效有正面作用,而其它目的的并购对研发绩效有负面作用。
- 杨军敏曹志广
- 关键词：技术并购研发绩效医药行业
- 数据挖掘偏差和技术交易策略有效性的实证分析
- 2021年
- 本文在剔除数据挖掘偏差效应后对技术交易策略在我国股票市场上择时的有效性进行了实证研究。应用SRC、SSPA、SRC(K)、SSPA(K)以及FDR方法,选取上证综合指数、深圳成分指数、中小板指数和创业板指数,分别基于日、周、月和60分钟等不同周期,对过滤规则、价格移动平均、支撑和阻力、通道突破、OBV移动平均以及OBV移动平均与其他四类规则两两进行组合得到的复杂策略等六类技术规则,总计7224个技术交易策略的有效性进行了实证分析。实证结果表明,在剔除数据挖掘偏差后,2010年前我国股票市场仍然存在战胜买入持有策略的技术交易策略,而且在控制交易成本之后,技术交易策略的超额收益在我国市场上存在持续性,技术分析依然能够产生优于买入持有策略的风险调整后的收益。但在2010年之后,战胜买入持有策略的技术交易策略数量显著减少。这说明我国的股票市场有效性在2010年之后有显著提高。
- 曹志广杨军敏胡瑾瑾
