梅冬州
- 作品数：43 被引量：733H指数：16
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- 大规模资本流入与“去工业化”
- 2022年
- 随着全球进入低利率时代,中心国家流动性泛滥导致的极端跨境资本流动事件频发。跨境资本的大规模流入在影响一国宏观经济波动和金融稳定的同时,是否会对其产业结构造成影响?本文搜集整理了154个国家和地区1980—2019年的跨国面板数据,将资本流动划分成常规时期和大规模流入时期,研究发现,常规时期跨境资本的流入不会对制造业比重造成影响,而在大规模资本流入时期,资本流入会显著降低一国的制造业比重,产生“去工业化”现象。进一步研究发现,大规模资本流入主要是通过财富效应渠道使居民消费上升,导致了非贸易品部门的扩张和贸易品部门的相对萎缩,并且无论是在OECD国家还是在非OECD国家,财富效应渠道的作用都是显著的。基于以上研究结论,本文发现,在大规模资本流入时期,加强资本管制能够有效地抑制非OECD国家的制造业比重下降幅度,对“去工业化”进程产生减缓作用。
- 梅冬州宋佳馨
- 关键词：财富效应资本管制
- 跨境资本流动、金融摩擦与准备金政策分化
- 2023年
- 近年来,新兴经济体国家积极地使用逆周期的准备金政策对宏观经济进行调节,而在发达经济体中准备金政策的重要性则不断下降,那么造成这种准备金政策使用分化的背后机制是什么?为了回答这一问题,本文构建了实证模型分析发达经济体和新兴经济体准备金政策的周期性特征,并讨论了资本流动与金融市场摩擦等因素如何影响一国准备金政策的制定。进一步地,本文构建了一个开放宏观经济模型,对外部冲击下准备金政策的作用机制进行梳理。研究发现,对于新兴经济体而言,负向的外部冲击下跨境资本大量流出致使金融中介部门的可贷资金减少、贷款利率上升,并在国内金融市场摩擦的放大作用下进一步引起一国信贷规模和产出水平的大幅收缩。此时,中央银行可以通过降低法定准备金要求向金融中介部门注入流动性,抑制企业融资成本的上升,而在发达经济体中准备金政策在应对外部冲击时的作用效果并不明显。反事实分析和福利分析的结果进一步表明,新兴经济体的国内金融市场摩擦和资本流动顺周期特征是影响准备金政策应对外部冲击有效性的重要因素。当一国的金融开放水平更高以及更倾向于使用固定汇率制度时,逆周期的准备金政策在遏制外部冲击传导上的作用效果也更强,从而将更有效地“熨平”宏观经济的波动。
- 梅冬州宋佳馨谭小芬
- 关键词：准备金政策跨境资本流动
- 房价调控、地方政府债务与宏观经济波动被引量：28
- 2021年
- 在地方政府债务高企的背景下,房价调控能否使资本流向非房地产部门?房价调控如果触发地方政府债务违约,宏观政策应如何应对?本文基于中国宏观经济的特征事实,引入地方政府的土地财政行为,将房价变动与地方政府的偿债能力联系起来。研究表明,由于地方政府依赖土地出让和土地抵押贷款筹集收入,房价管控导致的地价下降会带来地方政府收入的下降,直接影响地方政府的偿债能力。如果地方政府债务不出现违约,那么房价管控带来的地价下降会降低地方政府从金融部门获得的抵押融资额,使非基建部门的融资成本下降,非基建部门投资和产出上升。而如果调控房价带来的地价下降导致地方政府出现债务违约,金融部门资产受损,使金融中介减少贷款和提高贷款成本,带来整个社会的信贷紧缩,经济中各个部门的产出大幅下降。进一步的政策分析表明,有必要在避免地方政府债务违约的同时,使用财政资金补充银行资本金等多种方式稳定金融中介的资产负债表,从而将房价调控对经济的负面影响程度降到最低。
- 梅冬州温兴春王思卿
- 关键词：房价调控土地财政地方政府债务宏观经济波动
- 土地财政、房价高企与中国经济转型被引量：2
- 2023年
- 2008年以来,在中国GDP下滑和TFP对经济增长的贡献度下降的同时,地方政府对土地财政的依赖度越来越大。对此本文构建了一个含有基建和非基建部门的增长模型,研究发现房价上涨为地方政府带来了大规模的土地收益,这笔资金流向基建部门导致其投资和劳动力投入过度增加,降低了资源配置效率,放缓了经济转型和经济增速。数值模拟的结果表明,将资金投向生产率更高或者正外部性更大的部门,能在一定程度上缓解土地财政带来的负面影响。
- 梅冬州王佳欣
- 关键词：土地财政经济转型经济增长
- 货币升值与贸易顺差：基于金融加速器效应的研究被引量：20
- 2013年
- 本文将Bernanke等(1999)模型推广到小国开放经济中,考察人民币升值能否降低贸易顺差。模型考虑了中国及其他东亚国家持有大量外币资产以及企业主要依靠国内银行融资的两个现实,并在参数赋值时对这些国家进口贸易品的结构进行了刻画。模型的数值模拟结果表明,在不考虑金融加速器效应的情况下,货币升值能够显著降低贸易顺差,但如果考虑了金融加速器效应和持有大量外币资产的情形,货币升值就会使得企业投资和投资品的进口大幅下降,由此带来进口量的减少超过出口量的减少,可能使得贸易顺差进一步扩大,经济陷入衰退。
- 梅冬州杨友才龚六堂
- 关键词：人民币升值金融加速器贸易顺差
- 党代会召开、监察力度变化与中国经济波动被引量：72
- 2014年
- 本文通过对1978年到2008年的中国省级面板数据分析后发现,中国经济波动与每五年召开一次的中国共产党全国代表大会密切相关。每次党代会召开前一年,各省名义GDP增速较平时下降约3.3个百分点;而党代会召开后一年,各省名义GDP增速高出平时约2.6个百分点。进一步研究表明,党代会前后的经济波动与政府对官员的监察力度变化有关。党代会召开之前,中央和地方政府对官员的监察力度加强,这会限制地方政府财政支出总量并改变财政支出结构,导致各省固定资产投资和经济增速双双下降。党代会之后,相关压力的减轻使得政府监察力度下降,在晋升激励下,地方政府财政支出总额和偏向于投资建设的财政支出增加,使得经济增速上升。
- 梅冬州王子健雷文妮
- 关键词：党代会经济波动
- 土地财政、基建投资扩张与生产率下降
- 2023年
- 2008年以来,在研发投入不断增加、专利申请屡创新高的同时,TFP对中国经济增长的贡献不断下降。本文构建的多部门DSGE模型表明,地方政府的土地财政行为一方面使得房价上升带来的财政收入大部分流向了基建部门,降低了资源的配置效率;另一方面地方政府的土地抵押融资,抬高了非基建部门资金的成本,降低了企业应用新技术的预期收益,使得研发部门将知识转化为技术的激励下降。两个方面共同作用,使得TFP对经济增长贡献率下降。
- 梅冬州王志刚
- 资产互持与经济周期跨国传递被引量：22
- 2015年
- 当前中国持有大量的美元债券,美国等发达国家持有中国大量FDI等权益资产。为了分析中美两国互持资产的异质性对经济周期跨国传递的影响,本文建立了一个两国的DSGE模型,引入金融市场不完备,分析了权益型和债权型资产互持在经济周期跨国传递中的作用。文章的数值模拟结果显示:无论是权益型还是债权型资产互持,金融市场不完备均放大了外部冲击对本国的影响。但对于权益型资产,双方互持比重越大,两国经济协动性越高;对于债权型资产,双方互持比重越大,两国经济协动性越低。进一步的分析表明,金融市场不完备和资产互持造成了中美两国经济周期传导的非对称性,这也是2008年全球金融危机带来巨大负面影响的重要原因。
- 梅冬州赵晓军
- 关键词：金融加速器效应
- 货币错配、汇率升值和经济波动
- 本文在考虑当前东亚各国普遍存在的资产型货币错配情况下,将伯克南等( Bernanke et al.,1999)模型推广到小国开放经济中,分析了由外生冲击导致的汇率升值影响经济的传导路径以及这种影响程度所取决的因素.研究发...
- 梅冬州龚六堂
- 关键词：金融加速器汇率升值
- 货币低估与收入不平等被引量：18
- 2018年
- 本文研究了货币低估在促进出口和推动经济增长的同时,是否加剧了收入不平等。我们搜集和整理了1970-2014年159个经济体的数据,通过构建面板数据模型发现,货币低估能够改善收入的不平等程度,这在非OECD经济体中表现得尤为显著。进一步的经验分析表明,货币低估通过促进贸易部门,尤其是低技术部门的扩张,吸纳更多低技能劳动者就业,从而提高了低收入者收入占整体收入的比重,降低了社会整体的收入不平等程度。劳动密集型或低技术部门的规模越大,货币低估对收入不平等的改善程度越高。
- 梅冬州陈金至曹玉瑾
- 关键词：收入不平等
