沈德华
- 作品数：18 被引量：152H指数：6
- 供职机构：天津大学管理与经济学部更多>>
- 发文基金：国家自然科学基金天津市高等学校人文社会科学研究重大项目霍英东青年教师基金更多>>
- 相关领域：经济管理自然科学总论更多>>
- 试论中国证券市场的效率问题
- 作者结合可变参数的Kalman模型和GARCH类模型,利用中国股票市场近10年的数据,通过分析股票收益的可预测性,实证地研究了中国新兴股票市场有效性的动态变化.结果表明中国股市的有效性是逐步提高的,政策法规的颁布与实施以...
- 沈德华
- 关键词：股市有效性股票收益证券市场证券市场效率
- 文献传递
- 投资者情绪与股价崩盘风险:来自中国市场的经验证据被引量：43
- 2019年
- 随着行为金融学的不断发展,投资者情绪研究日益受到金融风险管理研究者的关注。本文结合国内外主流文献运用主成分分析方法构建了中国市场的投资者情绪指数,并探究了其对中国市场中以中证100、中证200、中证500以及中证1000指数成分股为代表的超大盘、大盘、中盘以及小盘股的股价崩盘风险的影响。研究结果发现,投资者情绪仅对超大盘股产生显著的正向影响,对于大盘、中盘和小盘股均不存在稳健的相关关系。本文的研究为投资者的风险管理以及监管层的风险预警提供了一定的借鉴意义。
- 赵汝为熊熊沈德华
- 关键词：投资者情绪公司市值
- 利用衍生产品 规避利率风险(系列连载)被引量：1
- 2005年
- 为了进一步加大对企业外汇理财服务的力度,从本期开始,本刊特别推出了一个针对企业外汇资金运作的新的理财栏目“企业理财专家”。本栏目针对企业在实际业务中面临的外汇理财难题,由银行设计相关方案,为企业理财出谋划策,以期帮助企业规避汇率、利率风险,并在此基础上实现收益最大化。
- 沈德华
- 关键词：利率风险外汇理财企业外债经济周期
- 交易成本对股指期货价格发现能力的影响——来自股灾时期的证据被引量：3
- 2021年
- 本文从2015年8月我国股指期货保证金比例及交易费用大幅提高事件入手,利用股指期货及现货5分钟数据,研究了交易成本变动对我国沪深300股指期货价格发现效率的影响.以信息份额模型方法作为衡量股指期货价格发现能力的指标,通过滑动窗口估计沪深300股指期货的信息份额贡献度,本文从动态视角考察了股指期货市场的价格发现能力.实证研究结果显示交易成本的提升在短期对股指期货的价格发现能力产生了显著的负向影响,但随着时间发展,投资者逐渐适应新的市场环境,股指期货的价格发现能力逐步回升.同时,沪深300股指期货市场的价格发现效率在成本提高后开始受到其相对活跃程度和现货市场波动率的正向影响,这意味着股指期货市场在高交易成本环境下与现货市场的联系反而更加紧密.
- 许克维熊熊沈德华
- 关键词：股指期货交易成本价格发现
- 媒体偏见与资产价格被引量：8
- 2015年
- 媒体偏见能够影响资产价格吗?媒体偏见对个体金融决策有何影响?在这里,利用计算实验金融的方法建立了一个具有不同比例意识偏见和构饰偏见以及不同竞争强度的模型.媒体竞争能够影响投资者对媒体信息的依赖程度;媒体偏见和媒体竞争对资产价格都具有较大的影响,随着媒体竞争和媒体偏见程度的增加,个体对资产价格预期的波动逐渐减小.媒体偏见的这种影响可由意见分歧程度和资产价格理论解释.
- 张维沈德华熊熊张永杰
- 关键词：媒体偏见资产价格计算实验金融
- 特质波动率与股票收益——基于Fama-French五因子模型的研究被引量：12
- 2017年
- 股票收益与风险之间的关系一直以来都是金融学理论研究的核心问题.近年来,针对股票收益与特质风险之间的关系的研究受到了越来越多的学者的关注.在有效市场的理论下,通过构建多样化投资组合,投资者可以分散公司的特质风险,使组合收益更多的与市场风险相关.然而由于投资者之间信息不对称、市场政策差异化、资金成本不均衡等因素的影响,往往无法构建其目标组合,于是无法分散的特质风险就会在一定程度上影响股票收益.该文章以沪深A股自2000年1月4日至2015年12月31日共计3871个交易日的日收益率数据作为研究样本,通过滚动窗口分析的方法,以最新的五因子模型为切入点,研究发现了在中国股票市场中特质波动率与股票收益之间的负相关关系,并通过构建高特质风险与低特质风险股票组合进一步发现特质波动率与收益之间的负相关关系在经济意义上显著.
- 熊熊孟永强孟永强李冉
- 关键词：特质波动率股票收益
- 中国股市有效性动态变化的实证研究被引量：38
- 2002年
- 收益的显著相关通常称为可预测性.若收益是可预测的,则在一定程度上表明市场是无效的.我们基于可变参数的Kalman滤波模型,利用我国股票市场近10年的数据,通过分析股票收益的可预测性,实证地研究了我国新兴股票市场有效性的动态变化.结果表明中国股市的有效性是逐步提高的,政策法规的颁布与实施对股市有效性的提高起到了非常重要的积极作用.
- 史永东何海江沈德华
- 关键词：实证股票市场证券市场计量经济学
- 经济政策不确定性的动态交叉相关分析--基于美国和英国证券市场的实证研究被引量：4
- 2020年
- 使用多重分形去趋势交叉相关分析(MF-DCCA)的方法量化了经济政策不确定性(EPU)与美国,英国证券市场指数间的交叉相关性.主要实证结果:1)在经济政策不确定性与股指日收益率之间,经济政策不确定性与日交易量之间都存在幂律分布交叉相关性;2)经济政策不确定性与股指日交易量之间的交叉相关性比经济政策不确定性与日收益率之间的交叉相关性更具有持续性,且两者在滚动窗口分析中表现出同样的涨落趋势;3)经济政策不确定性与股票市场指数间的长程交叉相关性相对短期交叉相关性来说更具持续性;4)交叉相关关系均在短期内表现出低程度的多重分形,而在长期,交叉相关关系均在小波动下表现出比大波动下更强的相关性.
- 沈德华孔祥禹
- 媒体关注与成交量:基于百度媒体指数的研究被引量：7
- 2018年
- 本文利用百度指数的媒体指数数据，研究了媒体关注度与个股成交量之间的关系，研究发现：媒体关注度高的交易日中，有较高的成交量；通过对日连续竞价成交总量分解和日连续竞价成交量偏差成因分析，进一步发现在媒体关注度高的交易日中，成交量增加主要是由于少数大规模成交产生的；在媒体关注度高的交易日中，会有较高的收益率和异常收益率，并且在新闻量较高且大规模成交占比较高的交易日中，会有非常高的收益率和异常收益率．
- 张永杰张昱昭金曦沈德华沈德华
- 关键词：媒体关注高频数据异常收益率
- 内生异质性、策略转换与市场有效性
- 在关于个体投资者适应性行为的经典文献(eg:Arthur,Holland,LeBaron,Palmer and Tayler[1997])中,随着个体自身学习速率(frequency)的加快,市场变得更具波动性。他们认为...
- 张维沈德华张永杰熊熊
- 文献传递
