杨艳林
- 作品数：16 被引量：24H指数：3
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- 中国的“三元悖论”政策目标组合选择及其影响被引量：11
- 2012年
- 本文构建了"三元悖论"政策目标指数,并探讨了中国的宏观经济管理策略对经济稳定性的影响。研究发现,中国以汇率高度稳定作为首要目标,并追求适度的货币政策独立性,而谨慎追求金融开放,并积累了巨额外汇储备。这种策略的影响包括:(1)较高的货币政策独立性对降低产出波动率有积极作用,因持有外汇储备的间接影响使得汇率高度稳定政策也显著降低了产出波动率,金融开放同样也起到了降低产出波动率的作用;(2)积累巨额外汇储备与追求汇率高度稳定政策间的交互影响使得汇率稳定成为维持物价稳定的消极因素,货币政策独立性将降低国内通货膨胀波动率而积累过多的外汇储备却恶化这种影响,金融开放将增加物价波动性。文章凸显出过度追求人民币名义汇率稳定的弊端。
- 杨艳林
- 关键词：三元悖论外汇储备宏观经济稳定
- 金融开放与实际汇率的长期决定因素
- 2012年
- 本文将金融开放引入到分析实际汇率长期决定因素的问题之中,并通过构建一个两部门跨期模型探讨了要素生产率、对外净资产与实际汇率之间的关系。结论认为,金融开放程度的高低将导致实际汇率收敛至两种类型的长期稳定状态;对金融开放国家而言,实际汇率长期水平仅取决于可贸易部门和不可贸易部门间的相对要素生产率,而对金融不完全开放国家而言,实际汇率不仅取决于两部门间的相对要素生产率,还取决于该国持有的对外净资产头寸。本文对上述理论观点进行了实证检验,面板VAR和面板VECM模型的估计结果支持了上述结论。
- 杨艳林
- 关键词：实际汇率金融开放生产率对外净资产
- 结构转型驱动因素的量化分解被引量：1
- 2015年
- 文章通过将劳动生产率增速分解为组间基期效应、组间增速效应、组内效应三部分,提出了判定一国结构转型驱动因素相对重要性的方法。研究发现,欧洲、北美洲、亚洲大部分样本国家(或地区)结构转型早期阶段的主要驱动因素是劳动力拉动,而拉丁美洲国家的主要驱动因素大多是劳动力推动或流动成本降低;大部分样本国家(或地区)结构转型晚期阶段的主要驱动因素是劳动力推动或流动成本降低。中国正面临从结构转型早期阶段向晚期阶段过渡的转折点,主要驱动力可能将经历从劳动力拉动到劳动力推动或流动成本降低的转变。
- 杨艳林
- 关键词：劳动生产率全要素生产率
- 市场预期与主权债券利差变化机制——基于欧洲债务危机的分析
- 2013年
- 通过构建一个理性政府与市场投资者就该国保留或放弃欧洲货币联盟成员国资格问题进行博弈的理论模型,本文分析了欧元区边缘国家(即"欧猪五国")主权债务利差变化深层机制。对希腊而言,2009年12月后,市场预期经历了该国政府保留成员国资格承诺从可信到不可信,该国政府债务从存在隐性担保到不存在的双重转变,因此导致该国利差骤升;对其它四国而言,利差的上升主要反映出市场对其政府保留成员国资格承诺不确定性的预期。
- 杨艳林
- 关键词：宏观基本面财政纪律
- 我国银行间国债收益率曲线主要影响因素研究被引量：1
- 2011年
- 本文使用银行间不同到期期限的国债交易价格数据,利用Nelson-Siegal Svensson方法构建了我国银行间国债收益率曲线。在此基础上,本文探讨了货币政策变量和宏观经济变量对国债收益率变化的影响。
- 杨艳林
- 关键词：利率期限结构影响因素
- 考虑生存偏差现象的我国封闭式基金绩效持续性研究被引量：3
- 2011年
- 生存偏差是进行我国封闭式基金绩效研究不可忽视的问题。本文选取2001-2009年我国54只契约型封闭式基金为样本,研究了生存偏差对封闭式基金绩效持续性的影响。结论认为,我国封闭式基金生存偏差效应显著为负,所估计得到的生存偏差效应值介于每年-4.97%至-0.34%之间;退市基金规模较小、绩效较高是导致这一结论的主要原因;同时,研究发现,生存偏差会减弱封闭式基金绩效持续性。
- 杨艳林
- 关键词：封闭式基金绩效度量绩效持续性
- 黄金的资产属性:对冲资产还是避险资产被引量：4
- 2012年
- 黄金是金融市场风险上升时期国际投资组合的重要配置资产。在动态条件相关系数多元GARCH模型框架下,本文对黄金的资产属性进行了分析。结论认为,黄金的资产属性因国家而异。对美国、英国、瑞士等发达国家股票市场而言,黄金是一种强避险资产和强对冲资产;而对于日本、加拿大、澳大利亚等发达国家,以及中国、巴西等新兴经济体股票市场,黄金的避险资产属性或对冲资产属性并未明显显现。各国(或地区)股票市场的联动关系是黄金属性差异性表现的较合理解释。
- 杨艳林
- 关键词：黄金DCC-GARCH模型
- 主权信用货币国际体系下对外资产低收益现象研究
- 2013年
- 借鉴基本因素均衡实际利率思想,构建对外资产基本因素均衡收益率缺口测算模型。实证结果表明:尽管美元计价资产具有高流动性、安全性,并且供给量充分,但中国、印度、巴西三国对外美元资产均衡收益率缺口为负,美元"过度特权"与本币实际汇率价值损失效应是缺口为负的两大原因。美元主导的单极国际货币体系下,中国等国家对外资产低收益是必然的,即使在多元主权信用货币国际体系下,该现象也不会得到显著改善。
- 杨艳林
- 关键词：国际货币体系对外资产
- 新兴经济体对外资产均衡收益率测算
- 以美元计价的外汇储备（或对外资产）具有其它货币计价资产无法比拟的安全性和流动性，并且金融创新和金融自由化、全球化进程也使得美元流动性短缺构不成当今国际货币体系的威胁，但Triffin(1960)在“特里芬难题”所指出的美...
- 杨艳林
- 关键词：国际货币体系对外资产新兴经济体
- 文献传递
- 新兴经济体对外资产均衡收益率测算——兼论国际货币体系改革
- 以美元计价的外汇储备（或对外资产）具有其它货币计价资产无法比拟的安全性和流动性，并且金融创新和金融自由化、全球化进程也使得美元流动性短缺构不成当今国际货币体系的威胁，但Triffin(1960)在“特里芬难题”所指出的美...
- 杨艳林
- 关键词：国际货币体系对外资产新兴经济体
