王谨乐
- 作品数：12 被引量：303H指数：6
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- 发文基金：国家自然科学基金国家社会科学基金教育部人文社会科学研究基金更多>>
- 相关领域：经济管理文化科学更多>>
- 机构投资者能够缓解融资约束吗?——基于现金价值的视角被引量：66
- 2016年
- 本文基于现金价值模型,以中国沪深两市A股上市公司为样本,研究机构投资者对公司信息不对称和融资约束的影响。结果显示:(1)随着机构投资者持股比例上升,公司现金价值边际递减,说明机构投资者的参与能够有效降低信息不对称,缓解公司的融资约束;(2)机构持股对现金价值的影响呈现出显著的"门槛效应",当机构持股比例超过大约9%时,其对现金价值的影响会大幅减弱,这表明机构投资者缓解融资约束的能力明显衰减;(3)分别就股权性质、股权集中度以及公司规模而言,民营企业、股权集中以及小规模企业的信息不对称程度显著高于国有企业、股权分散以及大规模企业,因此也面临更为严重的融资约束;(4)相对于融资约束程度低的公司,机构投资者在融资约束程度高的公司中能够发挥更大的缓解作用。
- 甄红线王谨乐
- 关键词：机构投资者现金价值信息不对称融资约束
- 分析师预测的“技术”含量——基于Week52high的经验证据
- 2024年
- 本文以2007–2020年中国A股上市企业为样本,重点探讨技术分析是否影响分析师预测.研究发现:1)技术分析显著影响分析师预测.当股价接近52周历史高点(Week52high上升),分析师评级出现明显变化,预测偏差和预测分歧也随之下降;2)来自机构投资者的压力越小,信息披露质量越高时,技术分析对分析师预测的影响越强.进一步研究发现:受“决策疲劳”影响,发布越多研报的分析师,其决策过程越依赖技术分析;与常识相悖,明星分析师从技术分析中“获益”更多;技术分析可能具有“信号”功能,触发技术指标能够有效增加分析师调研和研报发布,最终提升股价信息含量.
- 王谨乐杨振宇史永东
- 关键词：分析师预测
- 机构投资者、高管变更与股价波动被引量：35
- 2018年
- 基于2004年—2012年的中国上市公司数据,从高管变更的视角研究了机构投资者的公司治理效应,并尝试从投资者行为的角度解析高管变更事件对公司股价波动的影响机理.实证结果表明:第一,对于那些业绩亏损的公司,机构投资者的撤离能够形成较强的外部压力,迫使当任高管离职.而对于那些业绩仍然维持盈利的公司,机构投资者的施压作用则不明显.总体上,业绩好坏始终是公司高管被迫离任的主要原因,而机构投资者则是通过"用脚投票"的方式起到了推波助澜的作用.第二,高管强制变更会被机构投资者解读为负面信号,新高管的上任并不会挽回机构投资者的持股信心.第三,噪音交易者(中小个体投资者)倾向于将亏损公司的高管变更事件解读为利好消息,其踊跃买入行为则构成了公司股价在高管强制变更后发生波动加剧现象的直接原因.
- 王谨乐史永东
- 关键词：机构投资者公司治理高管变更股价波动
- 机构投资者、公司治理与股价稳定
- 国外成熟资本市场发展经验表明,个人投资者占比过大容易造成盲目跟风、追涨杀跌,加大市场的无序波动,相反,机构投资者通过冲销个人投资者的非理性交易行为,可以降低市场噪音并起到稳定市场的作用。另外,随着股东积极主义的兴起,机构...
- 王谨乐
- 关键词：机构投资者公司治理
- 研究生量化投资课程教学改革研究被引量：1
- 2023年
- 随着大数据、人工智能技术的发展和应用,量化投资在我国迅速发展,就业市场上对于量化投资专业人才的需求也日益增高。虽然国内很多高校都开设了量化投资课程,但由于量化投资在我国起步较晚,高校量化投资人才培养路径还不完善,这也在一定程度上约束了向业界输送人才。该文结合高校量化投资课程中存在的问题,从教学方式、教学内容等方面进行了探讨,以期通过课程改革提高教学质量,提高量化投资人才培养质量。
- 王谨乐刘香娜
- 关键词：课程建设教学方法金融科技
- 中国机构投资者真的稳定市场了吗?被引量：161
- 2014年
- 机构投资者能否起到稳定市场的作用一直是管理层和学术界讨论的焦点。考虑到机构投资者的择股偏好与股票波动之间存在的内生性问题,本文运用倾向得分匹配模型(PSM),筛选出与机构重仓股"相仿"的未被机构重仓持有的股票,从微观层面检验了我国以证券投资基金为代表的机构投资者对市场波动性的影响。研究发现:(1)机构投资者偏好财务优良、治理有效的公司,而此类公司的股票往往呈现出更低的波动性。(2)在市场上升阶段,机构投资者提高了股票的波动性;而在市场下降阶段,机构投资者虽然起到了降低股票波动的作用,却未能阻止股价继续下行。(3)机构投资者的买入行为与股票的期内收益存在很强的正向关系,而在滞后期中机构重仓股并未显现出更高的收益率,这意味着对于个体投资者而言,通过追踪基金公布的季度持仓数据来选择股票已经错过了最佳买入时期。
- 史永东王谨乐
- 关键词：机构投资者波动性
- 企业过度投资影响审计收费吗?被引量：6
- 2021年
- 本文基于中国A股上市公司2008-2019年的数据,探讨了企业过度投资对审计收费的影响。研究表明:(1)企业过度投资显著增加了会计师事务所的审计收费。(2)管理者代理行为和过度自信行为会加剧企业过度投资与审计收费之间的关系。(3)审计师提高对过度投资公司的审计收费,主要是基于对审计风险和公司业务风险的考虑。本文的研究结论不仅丰富了过度投资、审计收费等相关领域的文献,对于如何抑制实体经济投资过热以及审计定价决策也提供了一定参考。
- 吉继平王谨乐
- 关键词：企业过度投资审计收费代理成本管理者过度自信
- 机构投资者、代理成本与公司价值——基于随机前沿模型及门槛回归的实证分析被引量：17
- 2016年
- 本文运用随机前沿模型,从代理成本的视角出发,实证检验了以证券投资基金为代表的机构投资者对公司价值的影响。研究结果表明,机构投资者持股对公司价值具有显著正面影响,但同时也表现出明显的"倒L"型特征。基于这一发现,进一步采用Hansen(1999)提出的面板门槛模型,测算了机构投资者对公司价值的影响发生显著结构性变化时的门槛水平,结果表明,当机构持股比例超过大约12%时,机构投资者对公司价值的提升作用会大幅减弱。同时,本文还发现,开放式基金相较于封闭式基金对公司价值的提升具有更加积极的作用。
- 王谨乐史永东
- 关键词：机构投资者代理成本门槛回归
- 中国股票市场个人投资者和机构投资者的过度自信差异研究被引量：11
- 2015年
- 本文重点探讨了我国个人投资者与机构投资者是否存在过度自信心理以及两者在不同市场环境下的过度自信差异。研究结果表明,总体上个人投资者的过度自信程度要强于机构投资者,且当市场处于牛市行情或高波动阶段时,两类投资者的过度自信程度都会进一步增加。同时,研究还发现,个人投资者对来自于私人信息冲击的反应程度要比机构投资者大,说明个人投资者对私人信息赋予了更高的权重,所以变得更加过度自信。
- 史永东王谨乐胡丹
- 关键词：个人投资者机构投资者过度自信
- 机构投资者、高管变更与股价波动
- 伴随着现代公司治理机制由"高管层导向"向"投资人导向"的演变，机构投资者的公司治理作用开始逐渐被我国的管理层和学术界所关注。本文基于2004年～2012年的中国上市公司数据，从高管变更的视角研究了机构投资者的公司治理效应...
- 王谨乐史永东
- 关键词：机构投资者公司治理高管变更股价波动
