陈文强
- 作品数：10 被引量：205H指数：7
- 供职机构：浙江大学管理学院更多>>
- 发文基金：国家自然科学基金教育部人文社会科学研究重大课题攻关项目国家社会科学基金更多>>
- 相关领域：经济管理社会学更多>>
- 长期视角下股权激励的动态效应研究被引量：14
- 2016年
- 基于长期研究视角,本文在考察股权激励对企业绩效动态影响的基础上,检验了产权性质、授予动机和实施频率对这一关系的影响。结果显示:股权激励存在动态激励效应。不仅在实施当期具有即期影响,在实施后的五年还表现出持续性的激励效果,且在时间分布上呈现出先升后降的"倒U型"特征。相较于民营企业,国有企业实施股权激励后的绩效提升作用较弱,持续期较短,且在实施初期没有即刻显现出激励效应,而是经历了一个为期两年的滞后期。相较于绩效提升作用更强、更持久的激励型契约,福利型合约仅在短期内存在激励效果,并在实施后第四年出现业绩反转,显现出负效应。相对于只实施了一期的公司,股权激励对连续实施多期激励计划公司的激励效果更好,不仅绩效提升作用更强,激励效应也更持久、稳定。
- 陈文强
- 关键词：股权激励产权性质
- 股权激励、代理成本与企业绩效——基于双重委托代理问题的分析框架被引量：99
- 2015年
- 针对双重委托代理问题,本文构建了"股权激励-代理成本-企业绩效"的中介效应模型,将三者纳入了一个统一的分析框架,并运用2006-2013年中国A股上市公司的面板数据实证检验了股权激励对企业绩效、代理成本的影响,以及代理成本在股权激励与企业绩效关系中所起的中介作用。研究发现:股权激励能显著地提升企业绩效并能有效地抑制第一类代理成本,但对第二类代理问题的治理效应并不显著;第一类代理成本在股权激励与企业绩效之间起着部分中介作用,即股权激励是通过抑制第一类代理成本的作用路径间接地对企业绩效产生促进效应,而第二类代理成本的中介作用并未显现。
- 陈文强贾生华
- 关键词：股权激励企业绩效中介作用
- 控股股东涉入与高管股权激励:“监督”还是“合谋”?被引量：22
- 2017年
- 本文基于我国上市公司"一股独大"的特殊制度背景,考察了控股股东涉入对股权激励效应的影响机制和作用效果。研究发现,控股股东在股权激励效应实现过程中既有监督作用,也存在合谋现象,这种异质性的作用效果受到控股股东涉入程度的影响,并在不同控股股东类型的企业中存在明显差异。具体而言,股权激励整体上具有激励作用,能显著提升企业绩效;相对于股权分散的公司,存在控股股东企业的激励效果更好,但控股股东涉入程度对股权激励效应具有负向调节作用;国有控股削弱了股权激励与企业绩效之间的正相关关系,但国有控股股东的涉入程度对股权激励效应并无显著影响,控股股东与管理层之间的合谋现象主要表现在民营企业中。进一步的研究发现,在控股股东涉入程度高的民营企业中,股权激励的实施加剧了大股东的掏空行为。本文还发现,授予激励力度更大、行权价格和条件更低、有效期更短的激励合约,是控股股东对管理层进行赎买,进而达成合谋的内在方式。
- 陈文强
- 关键词：股权激励效应
- 影子银行、货币政策与房地产市场被引量：29
- 2016年
- 基于2002至2014年的季度数据,本文通过构建结构向量自回归模型实证考察了影子银行对房地产市场及货币政策实施效果的影响机制与作用效果。实证研究发现:影子银行规模的上升促进了房价的抬升及房地产投资额的扩大,扩大了社会信贷供给,降低了利率水平;进一步的反事实模拟分析还发现影子银行抑制了货币政策对房地产市场的调控效果,削弱了房价和房地产投资规模对紧缩型货币政策的响应程度。
- 贾生华董照樱子陈文强
- 关键词：影子银行货币政策房地产市场
- 长期视角下股权激励的动态激励效应研究--基于倾向得分匹配法的实证检验
- 本文采用倾向得分匹配法，在长期研究视角下考察了股权激励对企业绩效的动态影响。研究发现：股权激励不仅在实施当期存在显著的即期激励效应，在随后的5年还表现出了持续的激励效果，且时间分布上呈现出"倒U型"的动态特征。产权性质、...
- 陈文强贾生华
- 关键词：股权激励产权性质
- 股权激励存在持续性的激励效应吗?——基于倾向得分匹配法的实证分析被引量：14
- 2015年
- 为克服样本选择偏误,本文采用倾向得分匹配法,在六年的时间框架内检验了股权激励效应的持续性问题。研究发现:整体而言,激励组的ROE和Tobin's Q值均显著高于控制组,说明股权激励能有效地提高企业的财务绩效和市场价值;激励组的ROE在股权激励计划实施后的三年时间里均显著高于控制组,三年之后逐渐与控制组无显著差异,表明股权激励对企业财务绩效的提升作用能持续三年时间;激励组的Tobin's Q值在实施的第一年与控制组无显著差异,但在随后的四年时间里均显著高于控制组,表明股权激励对企业市场价值存在长达四年的持续提升作用,但存在为期一年的时滞效应。
- 陈文强贾生华
- 关键词：股权激励效应持续性
- 国有控股、市场竞争与股权激励效应
- 结合代理理论和制度理论，本文运用倾向得分匹配法，在考察股权激励对企业绩效影响的基础上，重点分析了国有控股和市场竞争等两种基本制度环境对这一相关关系的影响机制和作用效果。研究发现：股权激励整体上存在激励效应，能显著提高企业...
- 陈文强贾生华
- 关键词：股权激励效应制度环境国有控股
- 债务来源、产权性质与房地产企业过度投资被引量：6
- 2016年
- 本文选取2003—2014年中国房地产业上市公司为研究样本,在检验企业负债融资与过度投资之间关系的基础上,重点考察债务来源与产权性质对这一关系的影响机制和作用效果。研究发现:债务融资不仅不能有效抑制房地产企业的过度投资行为,反而加剧了其过度投资的程度;债务来源对负债融资与过度投资之间的关系具有显著异质性影响,相较于商业信用,银行贷款与过度投资之间的正相关关系更加显著;产权性质对负债与过度投资之间的关系具有调节作用,在国有房企样本中,负债融资对过度投资有促进作用;负债对过度投资的助推效应主要来自于银行贷款对国有房企过度投资的治理失效,即银行借款对国有企业过度投资的促进作用最显著,而商业信用对国有和非国有房地产企业的治理效果均不明显。
- 陆嘉玮陈文强贾生华
- 关键词：债务融资过度投资产权性质
- 股权激励效应研究述评与展望被引量：9
- 2015年
- 股权激励效应一直是学界研究和探讨的焦点,但却始终没能达成一致的研究结论。经过系统回顾股权激励领域的相关理论观点和经验研究,发现股权激励效应的研究存在契约整体观、契约要素观和契约结构观三种研究思路。文章以股权激励效应研究思路的演进路径为主线,对三种思路下的研究成果进行了阐释和述评,并展望了今后的研究方向和关键问题。
- 陈文强贾生华
- 关键词：股权激励效应
- 国有控股、市场竞争与股权激励效应——基于倾向得分匹配法的实证研究被引量：23
- 2015年
- 结合代理理论和制度理论,运用倾向得分匹配法,研究国有控股和市场竞争这两种基本制度环境对股权激励与企业绩效相关关系的影响机制和作用效果发现:股权激励整体上存在激励效应,能显著提高企业绩效;国有控股削弱了股权激励的实施效果,相对于非国有企业,股权激励对国有企业的激励效应并不显著;产品市场竞争强化了股权激励与企业绩效的正向关系,竞争程度越高,股权激励效果越好;市场竞争一定程度上提高了国有企业股权激励的实施效果,在竞争程度高的国企样本中,股权激励显现出了显著的激励效应。研究结论表明,制度环境是股权激励发挥作用的重要前提,深化国有企业产权改革、完善产品市场竞争是提高股权激励效果的关键。
- 贾生华陈文强
- 关键词：股权激励效应制度环境国有控股
