郑斌
- 作品数：4 被引量：17H指数：2
- 供职机构：西安交通大学经济与金融学院更多>>
- 发文基金：国家社会科学基金更多>>
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- 期限背离、信贷配给与利率工具效能
- 2016年
- 以2011年以来降息后短期利率不降反升的异常调控结果为研究出发点,从信贷增长波动特征入手,对长短期贷款利率走势背离这一特殊现象进行理论分析。研究发现,预算软约束下国有和私人部门之间的效率差异是强化部门间信贷配给,引起长短期利率走势背离的经济内因;伴随着信贷配给效应的加强,利率工具调控中的"总量效应"和"结构效应"会随着基准利率水平上升而出现此消彼长的变动趋势,"结构效应"主导下基准利率调控会对市场利率造成反向引导作用,引起政策效果异常。最后提出相关政策建议。
- 郑斌王晓芳王维华
- 关键词：预算软约束信贷配给
- 超额准备金、货币政策传导机制与调控方式转型——基于银行信贷市场的分析被引量：5
- 2017年
- 文章围绕超额准备金率时序特征展开,通过构建一个适于我国政策环境的政策工具传导机制的理论分析框架,对调控中需求端和供给端的传导机理进行了理论分析。研究发现:在经济增速和超储率双下滑的环境下,基准利率工具并不能通过风险承担机制影响银行贷款供给,其对信贷需求的调控效能会有所减弱。而准备金工具和公开市场操作则对信贷供给的传导效率有所增强。文章还使用结构变点单位根检验和SVAR模型对政策工具有效性进行了实证检验,结果支持了理论分析结论。文章认为在基础货币投放方式转变的当下,货币政策经历着从需求调控向供给调控方式的转型。而伴随着流动性收缩,价格型调控方式会得到进一步强化。
- 王晓芳郑斌
- 关键词：超额准备金率
- 期限溢价、超额收益与宏观风险不确定性——基于银行间国债市场的分析被引量：10
- 2015年
- 本文使用无套利宏观金融模型对银行间市场国债期限溢价和超额收益进行实证研究。在对期限溢价和超额收益的估计中发现,无论从幅值还是相关性看期限溢价均无法作为超额收益的有效预期。对期限溢价动态特征分析的结果表明,通胀增长率、经济波动以及货币政策冲击虽然能造成期限溢价的短期波动,但长期内并不会使溢价水平发生偏移。溢价水平取决于市场预期的不确定性程度,这是本文对期限溢价形成和波动机理的一种新的解释。
- 王晓芳郑斌
- 非对称约束、银行间竞争与货币政策敏感性——基于商业银行信贷渠道的理论与实证被引量：2
- 2016年
- 本文利用博弈理论分别构建了在利率管制和市场化环境下的异质性银行垄断竞争模型,对大型和中小型银行贷款供给的政策敏感性进行了比较分析。研究发现,在利率管理制价格约束环境下,银行间竞争表现为规模博弈,大型商业银行的政策敏感性要强于中小银行。而在利率市场化环境下,价格博弈是商业银行竞争的主要形式,大型商业银行的政策敏感性弱于中小银行。同时,在实际业务操作中,0.9倍基准利率仍然是实际贷款利率浮动下限。随后本文分析了信贷市场供需结构,并结合银行微观数据进行了实证检验,结果支持了理论模型的研究结论。因此,货币政策调控信贷供给的过程中,需要关注信贷市场供需状况和异质性银行的政策敏感性,通过加强结构型工具的作用,稳定中小银行的流动性,进而为中小企业融资提供稳定的货币环境。
- 郑斌王晓芳
- 关键词：价格约束垄断竞争模型
