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闫红蕾: 作品数：11 被引量：226H指数：8; 供职机构：北京大学光华管理学院更多>>; 发文基金：教育部人文社会科学研究基金更多>>; 相关领域：经济管理社会学更多>>

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沪港通能否促进A股与香港股票市场一体化被引量：26: 2016年; 沪港通是否有助于促进A股与香港股票市场一体化?本文从微观视角研究沪港通标的股中A+H交叉上市公司A股和H股的价格差异,分析A股市场和港股市场一体化程度的变化并提出提高市场一体化的套利交易策略。基于转移模型的log t检验结果表明,交叉上市公司A股和H股价格的收敛性因公司和时间而变,具有收敛关系的交叉上市公司占比较低,A股与香港股票市场一体化程度较低且未见提高趋势。为提高股票市场一体化水平,本文基于价差极值服从广义帕累托分布(Generalized Pareto Distribution,GPD)的VaR模型构造了无套利区间的上下界,提出A+H交叉上市公司A股和H股套利交易策略,实证结果表明该策略能够获得显著的正收益。本文为市场一体化研究提供经验证据并为通过套利交易促进市场一体化提供解决方案,为深港通推出起到借鉴作用。; 闫红蕾赵胜民; 关键词：LOG T检验广义帕累托分布 VAR

股票网络、系统性风险与股票定价被引量：8: 2020年; 基于网络分析视角,本文利用股票回报的相关系数构建股票网络,描述股票市场的拓扑结构和系统性风险的传播路径,以个股的网络中心度刻画其承担的风险水平,研究了股票风险和回报的关系。股票组合的回报随组合的网络中心度提高而提高,网络视角的风险测度对股票回报具有显著的解释能力,不仅包含资产定价模型中的系统性风险,而且能够解释个股的特质风险,是更全面的风险测度。本文提供了新的风险测度方法,拓展了资产定价的研究视角。; 张自力闫红蕾张楠; 关键词：股票定价

利率期限结构预测、国债定价及国债组合管理被引量：13: 2018年; 国债利率期限结构是固定收益产品定价和投资组合管理的核心问题。本文利用NARX(Nonlinear AutoRegressive network with e Xogenous inputs)神经网络模型研究利率曲线的运动机制,拟合并预测利率期限结构,在此基础上利用Hermite插值方法构造平滑的利率曲线并计算得到国债理论价格及其预测值。实证分析发现:我国国债定价效率不足,交易价格显著偏离理论价格,但国债理论价格的实际值和预测值均对交易价格具有显著的预测能力。基于上述发现,本文提出了主动国债组合管理策略,通过预测的期限结构得到国债理论价格的预测值构建的多空对冲组合和单边多头组合均能获得显著的收益。; 闫红蕾张自力

我国煤炭期货市场价格与现货市场价格关系研究: 2012年以来，煤炭价格大幅下跌，给煤炭企业带来了巨大的损失。期货市场具有价格发现和风险规避功能。在期货市场上推出煤炭期货产品后，煤炭企业便可以利用煤炭期货市场来实现风险转移，将企业的损失锁定在一定的范围之内。在利用煤炭...; 闫红蕾; 关键词：煤炭企业期货市场价格现货市场价格

上市公司股票流动性对企业创新的促进作用被引量：15: 2018年; 本文利用A股上市公司的交易数据和财务数据,通过多种匹配分析方法控制企业的异质性,分析了股票流动性对企业创新的影响。本文研究发现股票流动性好的企业其创新能力更强。融资融券业务提升股票流动性但是不影响企业创新活动,基于融资融券业务的拟自然实验分析发现流动性改善有利于企业扩大研发投资规模,提高创新能力。股票流动性促进企业创新的作用机制包括提高融资规模以及提高机构持股比例。本文为通过发展资本市场促进企业创新提供了经验证据。; 闫红蕾赵胜民; 关键词：股票流动性倍差法

资本市场发展对企业创新的影响——基于上市公司股票流动性视角被引量：25: 2020年; 本文研究了A股上市公司股票流动性对企业创新活动的影响及其作用机制,为资本市场发展促进实体经济发展提供经验证据。本文利用A股上市公司的交易数据、财务数据和专利数据进行实证分析,研究发现股票流动性对企业创新具有促进作用。利用动态面板模型控制内生性并利用中介效应检验发现,股票流动性促进企业创新的作用机制有一部分是通过提高企业的实际融资水平,提高研发投资规模,以及吸引机构投资者加强公司治理提高研发投资效率。作为稳健性分析,本文基于拟自然实验的分析视角通过马氏匹配、倾向得分匹配和偏差校正匹配三种方法控制企业的创新活动异质性和自选择偏差,实证结果表明股票流动性好的公司的专利数量和无形资产价值都高于股票流动性差的公司,验证了股票市场流动性对企业创新的促进作用。本文的实证分析表明,资本市场发展对实体经济具有一定积极作用,为通过发展资本市场,提高股票市场流动性促进企业创新,推动供给侧改革提供了经验证据。; 闫红蕾张自力赵胜民; 关键词：股票流动性企业融资机构持股

配对交易、股票市场有效性与一体化被引量：2: 2016年; 提高B股市场有效性,解决A、B股市场分割是当前我国资本市场发展的重要问题,也是B股市场改革的合理取向。本文利用相对转移模型log t检验研究交叉上市公司A股和B股价差的动态变化,定量的研究A、B股市场一体化水平的动态变化,并利用价差服从广义Pareto分布(Generalized Pareto Distribution,GPD)的VaR模型构造无套利区间,设计了促进市场一体化的交易策略。研究发现A股和B股价格收敛的交叉上市公司数量较少且收敛关系不稳定,A、B股市场一体化程度并未持续提高;交叉上市公司A、B股之间的配对交易或单边交易可以促进价格收敛从而提高一体化程度。本文为B股市场的改革和发展提供了参考方案。; 闫红蕾赵胜民; 关键词：无套利区间广义PARETO分布 VAR

A股市场统计套利风险实证分析被引量：11: 2015年; 基于转移模型,收集中国A股市场开展融资融券业务的900只股票和15只ETF的数据,采用log t检验和俱乐部收敛检验研究A股市场属于同一行业的融资融券标的股票价格以及融资融券标的ETF价格之间的收敛关系及其动态变化,分析A股市场统计套利的风险,研究发现基于股票所属行业构建套利组合具有较大风险,融资融券的双向交易机制尚未充分发挥,市场有效程度不足,但统计套利在中国市场仍具有可行性。实证结果表明,从整个行业看,融资融券标的股票之间不存在持续、稳定的收敛关系,但同一行业内某些个股之间存在不稳定的俱乐部收敛关系;融资融券标的分阶段扩容增加统计套利的风险,也增加统计套利的机会,扩容之后绝大部分行业个股整体收敛关系消失,但俱乐部数量增加,俱乐部收敛检验可以为选择套利资产组合提供依据;考虑新增标的在内,ETF整体在样本期间内具有稳定的收敛关系,更适合作为套利资产组合。样本外检验证实了前述结果。研究结论为对冲基金进行统计套利风险分析提供经验证据,并为选择套利资产组合提供方法。; 赵胜民闫红蕾; 关键词：统计套利融资融券俱乐部收敛

Fama-French五因子模型比三因子模型更胜一筹吗——来自中国A股市场的经验证据被引量：121: 2016年; Fama-French在原有三因子模型的基础上增加了RMW和CMA两个代表公司盈利能力和投资水平的因子,发现HML成为冗余变量,这一结论与我国已有研究相悖。五因子模型的解释能力是否因市场而异,就我国股市而言,五因子是否比三因子解释能力更胜一筹尚无定论。本文通过对我国A股市场交易数据和财务数据的实证分析发现我国股市市值效应和价值效应明显,而RMW和CMA两个因子无益于诠释股票组合的回报率。与美国股市的经验相反,三因子模型更适合我国,因子定价模型的有效程度因市场发展水平和投资理念而异。本文对资产定价的理论和实证研究提供了经验和参考。; 赵胜民闫红蕾张凯; 关键词：FAMA-FRENCH三因子模型资产定价

我国当前公开市场业务的国际经验借鉴: 2015年; 我国的公开市场业务发展迅速,已成为中央银行调控利率的主要政策工具。然而,我国的公开市场业务在很多方面还存在着缺陷,影响着公开市场业务的实施效果。本文阐述了发达市场经济国家公开市场业务的特点,总结了其公开市场业务的成功经验,为我国公开市场业务的发展提供了新的方向。; 闫红蕾; 关键词：公开市场业务

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