李小林
- 作品数：43 被引量：388H指数：13
- 供职机构：中国海洋大学经济学院更多>>
- 发文基金：国家社会科学基金山东省自然科学基金中国博士后科学基金更多>>
- 相关领域：经济管理社会学军事理学更多>>
- 金融市场开放能降低企业营运风险吗?
- 2023年
- 作为优化我国金融供给结构、提升资源配置效率和对外开放的关键环节,金融市场开放为打通国内国际双循环、充分发挥资源配置的决定性作用提供了新契机。本文基于局部均衡模型诠释了金融市场开放影响企业营运风险的内在机理,并运用2007—2020年沪深A股非金融上市企业数据,实证检验了金融市场开放对企业营运风险影响的潜在作用机制及效果。研究发现,金融市场开放会显著降低企业营运风险,该效应在资本密集型、制度质量较高、行业竞争程度较高以及非成长期企业样本中尤为明显;金融市场开放会通过缓解融资约束、提高资本配置效率及提高资本配置质量降低企业营运风险。本文不仅为有序推进金融市场开放以促进实体经济高质量发展提供理论与经验证据,而且对于在新发展格局下加快构建中国式现代金融体系具有重要的参考意义。
- 江春雷振锋李小林
- 关键词：金融市场开放营运风险融资约束资本配置效率
- 人民币汇率与城乡收入差距被引量：4
- 2017年
- 在人民币国际化和汇率双向波动的背景下,人民币汇率变动对城乡收入差距的影响,即人民币汇率变动的分配效应不容忽视。现有研究对这一问题的探讨大多强调其线性影响,且存在重大分歧。鉴于此,文章基于开放经济的视角,从我国二元经济结构层面来揭示汇率变动作用于城乡收入差距的微观机理。理论分析表明,汇率变动会通过城乡可贸易品的比重和劳动生产率影响城乡收入差距。为刻画上述影响,文章进一步采用Hansen(1999)的面板门槛模型进行实证分析,结果表明:人民币实际有效汇率变动对城乡收入差距的影响依赖于地区人均收入水平和贸易开放度,且呈现非对称性和区域异质性特征,即人民币汇率升值有利于缩小中低收入水平地区的城乡收入差距,但会扩大高收入水平且高贸易开放度地区的城乡收入差距,而对中高收入水平且低贸易开放度地区的影响则不明显。因此,随着人民币汇率市场化改革的不断推进,因地而异地看待汇率变动的分配效应并因地制宜采取措施加以应对,将是中国政府未来应该正视的课题。
- 李小林司登奎司登奎
- 关键词：汇率收入差距
- 中国银行业竞争与非金融企业影子银行化被引量：14
- 2022年
- 本文结合非金融企业影子银行化的形成机制以及中国金融市场发展的特征事实,从“供给侧”和“需求侧”双重视角探究银行竞争如何抑制非金融企业影子银行化。以2003—2019年中国非金融上市企业为研究样本,分析发现,银行竞争能够显著降低非金融企业影子银行化。进一步以放松中小商业银行分支机构市场准入为标志事件构造准自然实验,基于双重差分法的计量结果为识别银行竞争对非金融企业影子银行化的抑制效应提供了稳健的经验证据。机制分析发现,银行业竞争通过弱化“信贷扭曲”和“监管套利”两个维度的作用机制抑制非金融企业影子银行化。异质性分析表明,银行竞争对非金融企业影子银行化的抑制作用在融资约束较高和投资机会较少的样本中尤为明显。
- 司登奎司登奎李小林
- 关键词：银行竞争影子银行监管套利
- 地方政府债务治理与实体企业系统性风险
- 2023年
- 引言在我国经济发展进程中,地方政府债务资金发挥了独特且至关重要的作用,特别是在应对2008年国际金融危机和2020年新冠疫情等重大非预期冲击的过程中,其对于地区投资、就业和经济恢复增长更是起到了积极显著的调控效果。然而,在财政支出责任下移、地方经济标尺竞争和官员晋升压力等因素的共同驱动下,我国地方政府债务规模出现了超常规和低效率膨胀,由此引致并集聚的风险对我国金融稳定和经济安全构成了重大威胁。为此,党中央、国务院于2014年底先后部署了一系列地方政府债务治理改革举措。自此,我国地方政府债务治理步入新时期,应对政府债务风险的方式更加规范化、科学化和市场化。
- 李小林董礼媛司登奎
- 关键词：地方政府债务系统性风险金融稳定债务治理财政支出责任政府债务风险
- 利率市场化能降低企业营运风险吗?基于融资约束和企业金融化的双重视角被引量：11
- 2023年
- 如何提高金融服务实体经济的结构性调节功能并促进企业有序运营与健康发展是金融供给侧结构性改革的重要目标。利率市场化改革作为金融领域最重要的改革之一,其在微观层面如何影响实体经济运行引起了高度关注。本文首先从理论上诠释了利率市场化通过缓解融资约束、抑制金融化进而降低企业营运风险的逻辑关系。为识别利率市场化与企业营运风险之间的因果效应,本文以中国人民银行2004年10月取消金融机构贷款利率上限和2013年7月取消金融机构贷款利率下限为外生冲击,基于融资约束差异构造准自然实验为上述理论推断提供经验证据。特别地,利率市场化每增加1单位标准差,企业营运风险平均约下降样本标准差的2.39%。异质性分析表明,利率市场化对企业营运风险的抑制效应在融资约束程度较高、行业竞争程度较高、投资机会较多的企业中尤为明显。本文研究对于进一步优化资源配置效率、实现金融与实体经济高质量发展具有一定参考意义。
- 司登奎李小林孔东民江春
- 关键词：利率市场化营运风险融资约束
- 货币政策不确定性、债务期限结构与企业现金持有被引量：6
- 2022年
- 本文利用2003—2020年我国非金融上市公司的年度财务数据,实证检验了货币政策不确定性对企业现金持有水平的影响。研究表明,货币政策不确定性上升会促使企业增加现金持有,而缩短的债务期限通过降低货币政策不确定性较高环境下企业的经营风险和代理成本,从而对企业高额现金持有的非效率行为产生治理效应。而且,这一治理效应在短期借款占比较低的企业中尤为明显,而当企业短期借款占比过高,即债务期限过短时,短期借款的潜在风险效应显现,治理效应则并不显著。此外,货币政策不确定性对企业现金持有的影响存在非对称性,当货币政策不确定性处于较高水平时,其对企业现金持有水平的影响更为凸显。本文证实了短期借款可纠正货币政策不确定性环境下微观企业的非效率财务决策,对提高市场资金配置效率具有一定启示。
- 李小林夏昌盛司登奎
- 关键词：现金持有债务期限结构
- 基于泰勒规则的人民币汇率预测研究——兼论多种汇率决定模型预测比较
- 文章选取了无抛补利率平价、购买力平价、弹性/粘性价格货币模型、巴拉萨-萨缪尔森模型、资产组合模型、泰勒规则等理论模型,采用DMA/DMS、TVP-VAR、BMA等计量模型并选择2005年7月至2016年12月研究样本对人...
- 江春杨宏略李小林
- 关键词：货币模型汇率
- 文献传递
- 货币政策、经济不确定性与企业投资效率被引量：42
- 2021年
- 本文采用2003—2019年我国A股非金融上市公司的年度数据,深入研究了货币政策对企业投资效率(包括投资过度和投资不足)的影响,重点探讨了这一影响在异质性经济不确定性环境下的潜在差异。研究发现,宽松的货币政策通过增加企业的信贷可得性及降低现金流不确定性两种机制改善投资不足企业的投资效率,但同时会降低投资过度企业的投资效率,而较高的经济不确定性会显著弱化这两种机制的潜在作用,由此降低货币政策对投资效率的影响。特别地,经济不确定性会在更大程度上弱化宽松货币政策对高融资约束和高治理水平企业投资不足的影响,但会缓解低融资约束和低治理水平企业投资过度的风险。本文在丰富企业投资效率相关研究的同时,也为经济不确定性条件下完善货币政策调控以促进企业有效投资提供参考。
- 李小林常诗杰司登奎
- 关键词：货币政策
- 汇率预期、中美息差及央行外汇干预对股票价格的影响被引量：14
- 2016年
- 随着我国金融自由化改革的全面深入,我国资本市场与国际资本市场之间的联系愈发紧密。本文通过构建开放经济条件下的两国模型,并结合无抛补利率平价理论以及考虑投资者异质性的股价动态调整方程对人民币汇率预期、外汇市场干预与中美息差影响股价的作用机理进行分析。在此基础上,文章进一步采用2006年10月至2015年8月的数据以及Logistic平滑转换误差修正模型(STECM)进行实证检验。研究结果显示,人民币汇率预期、外汇市场干预和中美息差对股价的影响存在显著的区制异质性,而且汇率预期变化对股价的影响最大,其次是央行外汇干预,而中美息差对股价的影响最小。在人民币出现较大幅度贬值预期的条件下,贬值预期的进一步增强及息差缩小或是"倒挂"均会导致股价下跌,此时央行的负向外汇干预有"止跌"作用,但该作用较小且不显著;而当人民币处于小幅贬值或是升值预期的环境中,升值预期的进一步增强及息差扩大会导致股价上涨,而此时央行大幅的正向外汇干预可能会助长股市泡沫的产生。该结论意味着,在我国资本账户不断开放以及汇率和利率市场化深入推进的过程中,强化汇率预期的管理、完善利率调控机制以及保持适度的央行外汇市场干预对于减少国际资本的投机并进而防范股票市场的异常波动具有非常重要的作用。
- 江春司登奎李小林
- 关键词：汇率预期
- 信用评级下调与企业金融资产配置:“穷则思变”还是“饮鸩止渴”
- 2023年
- 当前实体企业债务风险加速暴露,信用评级下调事件日趋频繁。面对信用评级负面调整事件,企业的经营与投资策略作何应对值得关注。本文以2007—2020年我国非金融上市公司的年度数据为研究样本,实证检验了信用评级下调对非金融企业金融资产配置行为的影响及作用机制。研究结果表明,信用评级下调可通过提高企业面临的再融资约束水平和内外部盈利压力,从而促使企业扩大金融资产配置,且当企业的主体信用评级下调时,其金融资产配置水平相对于非下调企业增加了0.549个单位。在经济后果上,信用评级下调,企业扩大金融资产配置会进一步加剧盈利波动、挤出自主创新以及加深投资不足,是不利于企业发展的“饮鸩止渴”行为。管理者代理成本的下降有助于减少评级负面调整事件冲击下企业扩大金融资产配置的短视行为。
- 李小林曹艳歌
- 关键词：信用评级下调金融资产配置代理成本
