- 上海Case-Shiller二手房价格指数的编制与应用研究被引量：4
- 2016年
- 由于房地产业在国民经济中的基础性、先导性地位,房地产价格的监测越来越受到重视。房价指数是对房地产价格走向、升降趋势做定量分析的指标,是以价格指数形式来反映一定区域内房地产市场发展变化轨迹和当前市场状况的指标体系和分析方法。房价指数是房地产市场研究的重要工具,是经济周期研究的重要依据。因此,科学合理地编制房价指数,不仅能够提高价格信息的准确性,指数的变动轨迹还能够清晰地反映出市场发展的轨迹,是进行经济景气状况分析与预警研究的基础,对于行业研究和政策制定具有重要的理论意义和实务价值。Baily、Muth和Nourse在1963年提出了重复交易法房价指数。该方法用同一栋房地产在两个或多个时期的出售价格来计算价格指数,能有效地把相对价格结合起来。重复交易模型仅需要获取交易房地产的价格、销售时间和地址信息,需要的数据信息少于特征价格法。重复交易法通过地址信息使房地产完全匹配,基本克服了房地产质量差异这一难题。重复交易模型是房价指数构造领域的经典之作,相比其他方法,在二手房价格测算方面具有独特的优势。2006年,美国标准普尔公司根据著名经济学家Shiller等人的研究结果,采用重复交易法开发并发布Case-Shiller房价指数。该指数是衡量美国普通住房价格变化的重要指数。本文借鉴美国Case-Shiller房价指数的编制方法,构建上海Case-Shiller二手房价格指数。该价格指数所代表的重复交易法在我国,尤其是上海具有较强的借鉴意义,能够克服目前被广泛使用的"国家统计局70个大中城市房屋销售价格指数"所存在的问题,如"城市面积大,各地区楼盘之间差异非常大"、"城市发展扩张迅速,空间结构不断变迁"等缺陷。值得一提的是,考虑到上海市住房市场的特征,我们对重复交易法下的样本匹配规则�
- 刘斌李冀申张挽虹邹丽华王晟
- 关键词：房价指数
- 中国政府与金融界对20世纪30年代白银危机的应对及启示被引量：1
- 2020年
- 20世纪30年代,由于国际金银比价的剧烈波动,中国经历了两次大规模的白银跨境流动。为应对白银流动的冲击,尤其是外资银行的运银出口,中国政府和金融界做出了积极主动的回应,不但推出多项救济措施保护流动性,也对金融业的无序经营进行了清理,取得了一定成效。本文详细分析了白银流动对中国流动性、进出口、物价、国民生产及政府债务的影响,从货币制度、监管环境、民间组织和信用工具等角度阐述了政府和金融界分别采取的措施并得出了几点经验与启示。
- 张挽虹
- 关键词：法币改革中央银行
- 银价、汇率、收入与中国对外贸易失衡——基于1915-1935年数据的实证研究
- 2023年
- 本文利用MIDAS模型研究了1915-1935年中国净出口、总收入和实际汇率间的关系,并进一步分析各种突发事件对中国经济前景预期及进口需求的影响。文章认为,进口在中国对外贸易平衡中占有更重要的位置,1915-1935年中国贸易逆差的缩小主要由进口下降造成,而银价上涨、本币升值背景下的进口萎缩则与国内总收入减少有关,从而为银价波动、中国贸易收支缺口与理论不符的关系提供了一种新的解释。引入虚拟变量的模型进一步显示,1932年的国内市场在遭遇连续的战祸和自然灾害后,已对经济前景产生了动摇,导致进口需求在GDP保持增长的情况下大幅萎缩。因此,加强中央集权、营造和平稳定的社会环境往往较其他经济政策更有利于增强市场信心。
- 张挽虹
- 关键词：净出口国内生产总值
- 监管从严对货币政策传导的影响分析被引量：2
- 2018年
- 2017年以来关于去杠杆、去通道的监管政策不断推出,对资金来源、集中度、杠杆率等指标提出了更高的要求。这些政策改变了行业格局和机构业务方向,尤其导致金融机构的同业业务快速收缩。同时,市场对监管政策产生了连锁反应,并进而影响了货币供给和货币政策传导。本文将从广义货币供应量、流动性传导链条及资金价格三个方面分析近期的监管政策,尤其是资管新规与流动性新规对金融市场的影响。最后,对2018年央行货币政策操作提出了建议以及需要注意的风险。
- 张挽虹
- 关键词：资产管理货币政策流动性
- 国际银价波动对中国经济的影响及传导路径分析——以20世纪30年代上海为例被引量：1
- 2022年
- 本文考察了20世纪30年代中国与西方国家不同步的经济景气周期及成因。主流观点认为,国际银价是导致20世纪30年代中国经济异于世界的重要因素。国际银价主要通过货币供给和汇率传递两个渠道影响中国经济,即银价下降将中国与世界经济危机隔离,银价上涨又对中国产生负面影响,甚至引发经济衰退。实证分析表明,在货币供给渠道中,银行套利活动造成的白银库存变化,放大了国际银价波动对利率及物价的影响。与一战时期相比,货币供给渠道在20世纪30年代发挥了更大的作用。上海与国际市场的紧密联系,也使汇率渠道对上海的影响大于中国其他地区。总体而言,国际银价波动导致中国的金融条件产生变化,在中国原有经济周期基础上延缓或加速拐点的到来。20世纪30年代中国经济危机与货币因素间的联系,也提示央行在应对世界经济衰退时,应充分认识发挥货币政策和汇率政策作用的重要性。
- 刘斌张挽虹
- 关键词：外汇汇率经济周期银本位制
- 金融机构资金配置行为对债券市场及货币创造的影响——基于信贷收支表视角被引量：1
- 2018年
- 文章从资金运用角度分析了债券投资作为流动性管理的补充手段,存贷款增速差与银行债券投资增速往往高度正相关,近两年来存贷款增速差收窄带来金融机构流动性趋紧,拖累了债券投资和债券价格。从存款派生的角度分析了近年来债券投资、股权及其他投资科目的快速增长和监管收紧后的大幅回落,导致M2贡献结构与增速发生剧烈变化,M2与基本面的相关性也随之下降。文章认为2018年债券市场难有明显回暖,不同规模的金融机构流动性和配置意愿将出现分化。文章从应密切关注实体经济流动性及再融资情况,适当释放资金以免出现大的波动,同时加大财政政策、产业政策配合力度,更好地发挥货币政策的效果方面提出了对策建议。
- 张挽虹
- 关键词：贷款债券投资货币创造
- 金融适配性衡量:指标体系与指数构建
- 2020年
- 为评估我国金融业与实体经济的适配程度,本文构建了中国金融适配性指标体系,从规模、价格、结构及投向四个维度对金融与实体经济的适应程度进行考量,并在指标体系基础上进一步拟合了中国金融适配性指数。结果显示,2017年以来中国金融适配性指数均低于2015年一季度的基准值,主要原因在于直接融资和表外融资的剧烈收缩,以及房地产信贷比重过大。未来可考虑继续完善指标体系与权重,加强应用分析。在政策方面,建议继续深化金融供给侧结构性改革,优先发展直接融资,进一步疏通货币政策传导机制,加强监管政策的部际协调,避免流动性过度波动。
- 张挽虹
- 关键词：直接融资社会融资结构信贷投向信用利差
- 货币政策与监管政策对债券市场的影响被引量：1
- 2018年
- 2017年以来关于去杠杆、去通道的监管政策密集推出,对资金来源、集中度、杠杆率等指标提出了更高要求。货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架初见成效,维护银行体系流动性合理稳定的同时进一步约束了同业负债。这些政策导致金融机构的同业业务和表外业务快速收缩,并对债券市场产生了深远影响。本文将从利率水平、期限利差、不同金融机构负债成本等方面分析近期货币政策和监管政策对债券市场的影响。最后,对2018年央行货币政策操作提出了建议以及需要注意的风险。
- 张挽虹
- 关键词：流动性负债成本利率走廊
- 近代中外资银行的实力变化及深层次原因
- 2022年
- 1845-1949年,中国银行业经历了从外资银行主导到中资银行独大的局面。二者发展路径受到中国经济发展和制度环境的影响,其中,中国经济发展状况是中外资银行实力变化的根本原因。民族资本与国家资本的先后壮大,以及由此衍生出的对中资银行的业务需求,挤压了在华外资银行的生存空间。同时,中国政府制定的法律法规和产业规划,以及相应的机构改革,不但加速了民族资本和国家资本的更迭,也对银行业发展产生直接影响。南京国民政府的经济统制政策促进了国家银行的扩张,带动中资银行业在20世纪30年代开始替代外资银行。国家垄断的银行业对保证战时经济运行和军事胜利有重要作用,但不利于中国金融业的长远发展。
- 张挽虹
- 关键词：外资银行民族资本经济统制币制改革
- 近代汇丰银行在华经营面临的外部冲击与风险管理经验借鉴
- 2020年
- 近代在华外资银行经常面临风险事件的冲击。由于各外资行经营风格和风控手段的差异,在遭受风险冲击后所面临的结果也大不相同。汇丰银行作为近代在华最具代表性、经营最成功的外资银行,其风险管理体系不但在当时领先同业,也值得现今的商业银行学习。本文将对近代在华外资银行共同面临的五大外部冲击进行梳理,并分析汇丰银行的风控手段。受此启发,现代商业银行应继续推进银行治理体系改革,强化风险管理和内控机制。在金融对外开放过程中,必须确保国内金融机构始终掌握金融市场的主导权。
- 张挽虹
- 关键词：外资银行风险管理公司治理
