钟辉勇
- 作品数：8 被引量：356H指数：4
- 供职机构：上海对外经贸大学金融管理学院更多>>
- 发文基金：国家社会科学基金教育部人文社会科学重点研究基地度重大研究项目中央高校基本科研业务费专项资金更多>>
- 相关领域：经济管理更多>>
- 财政转移支付如何影响了地方政府债务?被引量：170
- 2015年
- 本文以地方融资平台公司发行的城投债为样本,研究来自中央政府的财政转移支付对于地方城投债发行的影响。研究发现,来自中央政府的人均财政专项转移支付每增加1元,会导致地方融资平台公司城投债发行增加人均0.312元,而包括税收返还和一般性转移支付在内的非专项转移支付对城投债的发行并无显著影响。并且,专项转移支付对城投债发行的显著正影响只在中西部省份存在,东部地区并未发现这一机制。本文的进一步研究表明,地方政府债务的借新还旧现象也正在显现,并且变得越来越严重。
- 钟辉勇陆铭
- 关键词：财政转移支付城投债
- 中国财政供养人口规模膨胀的影响因素与结构偏向被引量：18
- 2012年
- 文章运用中国财政供养总人口与行政、事业部分的分列供养人口的省级面板数据,通过动态面板模型和系统GMM估计方法,考察了中国财政供养人口规模的影响因素。研究表明,经济发展水平、人均本级财政收入、公共服务需求对整体财政供养人口规模有正的影响,而人口规模、人均转移支付和对外开放程度的增加对整体财政供养人口规模会有抑制作用。同时,地方政府内在的行为动机可能会造成行政部分财政供养人口规模的过度膨胀和事业部分财政供养人口规模的相对下降。
- 陈宇峰钟辉勇
- 关键词：财政供养人口影响因素转移支付
- 城投债的担保可信吗?——来自债券评级和发行定价的证据被引量：171
- 2016年
- 本文以中国地方融资平台公司发行的城投债作为研究样本,考察债券市场的评级机构和机构投资者对城投债"双重担保"(债券的"名义担保"与地方政府的"隐性担保")所做反应的异质性。研究发现:有担保的债券和地方政府公共财政收入的增加均有利于提高债券评级,但对债券信用利差的降低却无显著影响。这种现象的产生,其原因可能在于债券评级市场"发行人付费"的商业模式下,评级机构与发行人之间的合谋导致了债券的发行评级并不能完全真实地反映债券违约风险,从而机构投资者只能依赖其内部评级体系对此进行纠正。这种现象的存在让中国债券市场上的评级机构普遍面临信任危机,同时也对债券市场的进一步发展形成阻碍。
- 钟辉勇钟宁桦朱小能
- 关键词：城投债债券评级信用利差
- 推动政府投资和民间投资的良性互动扩大全社会有效投资
- 2022年
- 固定资产投资是稳增长的重要途径和可行手段,从短期来看,加大固定资产投资有利于扩大需求、增加就业机会、提振市场信心和稳定市场预期。根据固定资产投资增速变化的时间趋势来看,自2003年开始,我国全社会固定资产投资增速呈现下滑趋势,最近几年幅度较大。鉴于此,国家出台了一系列政策支持扩大固定资产投资。今年5月国务院办公厅印发《关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见》,提出要通过优化完善存量资产盘活方式.
- 钟辉勇钟辉勇何国奇
- 关键词：固定资产投资盘活存量资产就业机会
- “利维坦假说”与中国财政供养人口规模的膨胀
- 本文基于中国财政供养人口以及分列的行政与事业部分财政供养人口省级层面的面板数据,考察中国的财政分权对于财政供养人口规模及其结构的影响,并验证Brennan和Buchanan(1980)所提出的'利维坦假说'在中国是否成立...
- 钟辉勇
- 关键词：财政供养人口分权改革
- 文献传递
- 基于柳树法在跳扩散模型下的障碍期权定价与动态对冲被引量：1
- 2023年
- 障碍期权是一种在中国市场中备受欢迎的场外衍生品,由于其收益的不连续性,金融机构在动态对冲的过程中主要面临delta值震荡的问题,从而导致对冲风险较大.文章基于柳树法的思想,在跳扩散模型下,提出一个稳定且适用于多种随机模型的障碍期权定价和希腊值计算方法,用于障碍期权动态对冲.相比于现有方法,柳树法计算delta值更稳定,对冲成本更低.进一步,对2010年1月1日至2021年9月30日标的资产是上证50指数的障碍期权对冲效果进行研究,并基于市场数据对模型参数进行实时校准.对冲结果表明柳树法的确能够降低对冲成本和对冲风险,进而可以为国内金融机构对冲障碍期权及相关的结构化产品提供一种新的方法.
- 董冰汪一帆钟辉勇
- 关键词：障碍期权跳扩散模型
- 中国经济的欧洲化--统一货币区、央地关系和地方政府债务被引量：21
- 2015年
- 中国当前正处于理顺地方政府债务生成和治理机制的关键时期,为此,有必要从央地关系角度梳理地方政府债务问题背后的经济学机制。劳动力尚未自由流动和货币已经统一之间的矛盾是导致中国地方政府债务问题的深层次原因。由于劳动力未能充分流动,使得地区间的劳动生产率差异巨大,而货币的统一又使人民币汇率偏离了处于地理劣势且经济欠发达地区的劳动生产率,限制了它们通过货币贬值来增加出口的可能性。于是,借债成为"为发展而融资"的渠道,而对中央事后救助的期望又进一步加剧了地方政府借债的冲动。因此,在长期,中国地方政府债务治理的关键在于推进劳动力的自由流动,实现地区间劳动生产率的趋同,以适应统一货币区的需要,同时,也让人口流出地区摆脱对于过度举债的依赖。
- 钟辉勇陆铭
- 关键词：地方政府债务劳动力流动欧洲化
