孙静
- 作品数：2 被引量：46H指数：2
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- 中国制造业上市公司投资——现金流高敏感性实证研究被引量：35
- 2008年
- 由于现实中资本市场的不完善,信息不对称、代理问题和交易成本的存在,内部融资与外部融资之间存在显著的成本差异,这使现金流量在企业生存发展中起着举足轻重的作用,成为决定公司投资水平的重要因素。本文在系统借鉴和吸收国内外公司投资行为研究成果基础上,结合中国资本市场的实际情况,验证中国制造业上市公司投资支出与其内部现金流量的敏感性,通过实证研究揭示二者之间的关系及其背后动因;并在此基础上,探索建立中国上市公司投资行为分析框架,为投融资体制改革、经济政策选择、企业过度投资行为治理及投资效率的提高提供理论基础和决策依据。
- 马国臣李鑫孙静
- 关键词：现金流量上市公司制造业
- 公司治理对上市公司过度投资约束效应的实证研究被引量：11
- 2008年
- 现代企业中自由现金流处于经理人控制之下,经理人有机会和动机将资源投入到那些能给自己带来私人收益但损害公司价值的投资项目,如果公司治理机制不能发挥其应有的约束效应,企业将面临过度投资风险。目前中国市场经济尚处于不成熟阶段,加之股权结构过于集中,上市公司过度投资倾向十分明显。对中国上市公司的实证研究发现,独立董事比例的增加并没有使上市公司过度投资减少,高额的经理人薪酬也未缓解上市公司过度投资状况,而董事会专业委员会对上市公司过度投资起到一定程度的约束作用。总体而言,上市公司治理机制尚未对"过度投资"发挥"实质性"约束作用。
- 李鑫孙静
- 关键词：公司治理过度投资自由现金流代理问题
