杨志海
- 作品数：3 被引量：34H指数：2
- 供职机构：北京交通大学经济管理学院更多>>
- 发文基金：教育部人文社会科学研究重大课题攻关项目国家自然科学基金更多>>
- 相关领域：经济管理更多>>
- 创业板上市公司并购驱动力——价值误估还是大股东套现动机?被引量：2
- 2014年
- 厘清中国创业板上市公司并购潮内在动力,有助于投资者进行相关投资决策以及政府监管。利用2010-2012年相关数据,从价值误估和大股东套现动机两个视角,实证考察创业板上市公司并购活动的驱动力发现,当上市公司估值水平越高时,股东发动并购概率越大,这表明,价值高估是驱动创业板上市公司并购的主要力量;而经验证据并没有支持大股东套现驱动并购的观点。进一步发现,实际控制人年龄段处于45岁以下时,年龄变量与并购发生概率呈正向关系,而当年龄处于45岁以上时,两者之间关系出现反转,即决策者年龄会对公司投资决策产生重要影响。
- 杨志海林汉川赵立彬
- 融资约束、支付方式与并购绩效的关系研究被引量：25
- 2012年
- 本文利用中国A股上市公司2008～2010年在国内并购的数据,实证检验融资约束是否影响并购支付方式以及公司并购绩效。研究结果发现,融资约束程度的提高增加了公司采用现金支付对价的可能性;收购公司规模和交易规模对支付方式选择也具有显著影响;融资约束公司并购绩效好于无融资约束公司并购绩效;现金支付引起公司并购绩效降低,但是,这种作用在不同融资约束程度公司中存在差异。本文研究意味着融资约束公司遵循融资优序理论;自由现金流假说对于融资约束公司可能不成立。
- 杨志海赵立彬
- 关键词：现金支付股份支付融资约束并购绩效
- 融资能力、所有权性质与并购绩效——来自中国上市公司的经验证据被引量：7
- 2014年
- 本文利用中国上市公司2002～2009年相关数据和各地区金融发展数据，实证检验了融资能力对并购绩效的影响。实证结果表明，对于外部融资依赖性高的企业，金融发展水平越高，并购绩效越好。但是，按所有权性质将样本划分为国有企业样本和非国有企业样本分别进行检验时，发现金融发展水平对国有企业样本的并购绩效没有显著影响，对非国有企业样本的并购绩效则具有显著正向作用。这一结果意味着所有权性质对于金融机构在企业信贷资源配置中具有异化效用，“国有”血统的企业对于金融发展不具有敏感性，而非国有企业则能够在金融发展水平高的环境中取得更好发展。对于国有企业样本，内源融资能力与并购绩效之间呈显著负向关系，同代理成本导致自由现金流假说理论预期一致。而非国有企业样本回归结果则没有显示内源融资能力对并购绩效产生负的影响。
- 赵立彬张秋生杨志海
- 关键词：融资能力金融发展自由现金流并购绩效
