段志明
- 作品数：7 被引量：113H指数：5
- 供职机构：北京大学经济学院更多>>
- 发文基金：教育部人文社会科学研究重大课题攻关项目国家社会科学基金更多>>
- 相关领域：经济管理军事文化科学政治法律更多>>
- 中期政策利率传导机制研究——基于商业银行两部门决策模型的分析
- 当金融市场不完美时,短期利率向中长期利率传导会遇到阻碍,因此发达经济体在应对国际金融危机中使用了非常规货币政策调控中长期利率。我国金融市场发展还不成熟,利率市场化还在进行之中,为此中央银行创新了作为央行利率的中期政策利率...
- 孙国峰段志明
- 关键词：博弈论
- 审计质量在股票定价中的作用研究--基于我国A股市场的分析被引量：12
- 2017年
- 上市公司定期发布的存在信息失真和遗漏的财务报告可能误导投资者对股票定价过高,而外部审计师出具的审计报告能够揭示财务信息披露的真实质量,从而修正投资者对股票的定价。由此可见,审计质量有可能具有股票定价的作用。针对这一问题,文章通过构造审计费用比(AA值)变量衡量审计质量,并将其引入Fama-French三因子定价模型,基于2004-2016年中国A股市场的数据进行了实证分析,以论证审计质量是否对我国上市公司的股票定价产生实质性的影响。实证结果显示,审计质量对于我国资本市场上股票超额收益率具有解释力,这一解释力在长期具有可持续性,更重要的是,审计质量能够对股票价格产生影响,即具有股票定价作用。
- 李心愉赵景涛段志明
- 关键词：股票定价审计质量
- 中期政策利率传导机制研究——基于商业银行两部门决策模型的分析被引量：77
- 2016年
- 当金融市场不完美时,短期利率向中长期利率传导会遇到阻碍,因此发达经济体在应对国际金融危机中使用了非常规货币政策调控中长期利率。我国金融市场发展还不成熟,利率市场化还在进行之中,为此中央银行创新了作为央行利率的中期政策利率进行间接调控。本文基于我国商业银行内部相互分割的两部门决策机制,建立了三阶段博弈的理论模型,分析了中央银行以中期政策利率先后影响信贷市场以及货币市场和债券市场的传导机制,将市场化因素引入商业银行资产负债表,从而建立了不完美金融市场条件下市场化货币政策传导机制的微观基础。模型结论表明央行中期政策利率对引导商业银行贷款数量和利率具有显著作用,其效果明显优于央行短期政策利率。
- 孙国峰段志明
- 关键词：博弈论
- 税收递延、养老保障与社会福利被引量：8
- 2017年
- 本文研究了税收递延型养老保险对我国养老产业和社会福利的影响。文章采用理论建模和数值模拟的方法,综合考虑了金融风险和背景风险,搭建了以社会福利作为目标的研究框架。研究结果显示,税收递延政策将直接提高DC型养老基金的缴费率,并间接地提高养老基金的规模,但对基金的投资策略不具有显著影响。特别地,单纯对养老保险实施税收递延政策对社会福利的提升有限,最终难以对代表性个体形成有效的激励,从而失去发挥作用的微观基础。本文提出,将税收递延政策与其他税收优惠政策相结合,例如,EET(延税型账户)与TEE(免税型账户)的结合,能够有效地改善这一问题。
- 李心愉段志明
- 关键词：税收递延养老基金社会福利
- 盈余管理行为与股票定价——基于中国A股市场的检验被引量：9
- 2018年
- 本文建立引入盈余管理行为的资产定价模型,结合贝叶斯概率模型得到盈余管理前后的盈余偏差,考察该偏差对股票价格的影响,并基于中国A股市场的数据进行实证分析,最终得出两个结论:从短期来看,可操控盈余对披露的盈余水平和股票收益率具有正向作用;从长期来看,可操控盈余不会对股票的价格产生影响,因而不具有定价作用。
- 李心愉赵景涛段志明
- 关键词：中国A股市场盈余质量股票收益率
- 中期政策利率传导机制研究——基于商业银行两部门决策模型的分析
- 当金融市场不完美时,短期利率向中长期利率传导会遇到阻碍,因此发达经济体在应对国际金融危机中使用了非常规货币政策调控中长期利率。我国金融市场发展还不成熟,利率市场化还在进行之中,为此中央银行创新了作为央行利率的中期政策利率...
- 孙国峰段志明
- 关键词：博弈论
- 文献传递
- DC型商业养老基金的最优投资策略研究——基于递延型个人所得税的考虑被引量：8
- 2016年
- 本文构建模型论证了个人所得税递延政策对商业养老基金的投资策略和投资结果产生的影响。研究显示,延税型账户(EET)在缴费规模提高的同时,基金管理者降低了对风险资产的投资比例,最终扩大了基金的终端规模,并改善了基金的风险状况。个人可以根据对风险和收益的偏好适当提高缴费率。此外,以上作用的发挥取决于个人效用能否得到改善,而效用的改善需要对养老金领取阶段减免税,即EET与TEE(免税型账户)的"双税优"政策并举。
- 李心愉段志明
- 关键词：商业养老保险
