付雷鸣
- 作品数：18 被引量：393H指数：8
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- 我国公司债债券期限的影响因素分析被引量：4
- 2012年
- 以2007年8月14日至2011年12月31日上市公司发行的91条公司债的存续时间而非会计报表数据为研究对象,从代理成本和流动性风险假说、信息不对称假说以及税收收益假说三个方面分析公司债债券期限的影响因素,研究发现流动性风险是影响债券期限的主要因素,代理成本理论、信息不对称假设仅仅得到了部分验证,而税收收益假设完全没有得到验证,说明中国上市公司在进行公司债券期限决策时主要考虑了公司所面临的流动性风险。
- 陈相如万迪昉付雷鸣
- 关键词：公司债债券期限代理成本信息不对称税收收益
- 股票收益的媒体效应:风险补偿还是过度关注弱势被引量：84
- 2011年
- 本文以富豪榜上榜事件为研究对象,探讨了媒体关注度高的股票的收益反而低于关注度低的股票这一"媒体效应"的产生原因,通过实证研究检验了基于传统金融理论的"风险补偿假说"和基于行为金融理论的"过度关注弱势假说"。研究结果显示,被报道股票在事件期内产生了负的超额收益,而通过倾向得分匹配算法构建的控制组股票超额收益并不显著,说明"风险补偿假说"不成立,"媒体效应"的来源并不是低关注股票的正收益。事件期内被关注股票的交易量显著放大,并且日历时间组合方法在事件日前得到了显著的正收益,在事件日后则转为显著的负收益,基本符合"过度关注弱势假说"。
- 张雅慧万迪昉付雷鸣
- 关键词：媒体效应
- 宏观经济信息发布对沪深300指数波动性的影响被引量：7
- 2012年
- 以沪深300指数的五分钟高频交易数据为样本,研究了不同市态不同时段的宏观经济信息发布对沪深300指数波动性的影响。研究表明:不同市态下非交易时间宏观信息发布对沪深300指数波动的影响大于交易时间宏观经济信息发布的影响;不同市态下不同时段宏观经济信息发布对波动非对称性的影响有显著的差异性,并且牛市行情下宏观经济信息发布对波动非对称性的影响大于熊市行情下的影响。
- 杨晨辉刘新梅付雷鸣耿紫珍
- 关键词：已实现波动率
- VC是更积极的投资者吗?——来自创业板上市公司创新投入的证据被引量：120
- 2012年
- 本文以创业板上市公司为研究对象,探讨了机构投资者持股与企业创新投入之间的关系,进一步的将机构投资者划分为VC和非VC,并比较了它们在促进企业创新投入方面所存在的差异,结果发现:(1)机构投资者持股能够显著的提高企业的创新投入水平;(2)与非VC的普通机构投资者相比,VC在促进企业提高创新投入方面的效率更高;(3)在对内生性问题、替代变量问题和奇异值问题进行处理后发现,上述的结果仍然是稳健的。
- 付雷鸣万迪昉张雅慧
- 关键词：风险投资者创业板面板数据
- IPO首日二级市场收益率研究被引量：4
- 2014年
- 以2005-2010年期间中国对IPO实行询价制以来的671个IPO样本为研究对象,从信息不对称和投资者情绪两个方面对中国IPO首日二级市场收益率及影响该收益率的因素进行了研究,结果发现中国IPO的抑价主要是由一级市场的收益决定的,二级市场收益率主要受投资者情绪主导。进一步分析IPO公司的后市异常收益率后发现,其与首日二级市场收益率显著负相关,说明中国IPO公司的首日二级市场收益率确实是受投资者情绪主导的。
- 陈相如万迪昉付雷鸣
- 关键词：询价制IPO抑价信息不对称投资者情绪
- 媒体报道、投资者情绪与IPO抑价——来自创业板的证据被引量：41
- 2011年
- 以2009年10月创业板开板以来至2011年3月底的所有创业板IPO公司为研究样本,探讨了媒体报道在IPO抑价中的作用。通过测量招股公告日至上市日前一天的媒体报道数量,发现媒体报道与IPO抑价率正相关,并且媒体报道与IPO抑价的关系是以投资者情绪为桥梁的。此外还发现,创业板IPO存在显著的周历效应,周五上市的公司比例高达45%,并且周五上市虚拟变量与IPO抑价率显著正相关。
- 张雅慧万迪昉付雷鸣
- 关键词：媒体报道投资者情绪IPO抑价
- 经理人创新激励的实验研究被引量：4
- 2013年
- 设计了一个鸡尾酒配比实验,采用实验研究的方法检验了短视契约、终止契约和长期契约对实验者创新水平的影响,研究结果表明,与短视契约和终止契约相比,长期契约下实验者的创新水平更高,主要表现为:(1)长期契约下,实验者在前10期更倾向于在非初始给定的地点经营;(2)长期契约下,前10期中三种鸡尾酒原材料分量标准差的平均值显著的高于短视契约和终止契约;(3)长期契约下,前10期酒吧收益的标准差更大,而且长期契约下酒吧的平均收益也要显著高于短视契约和终止契约。该实验说明对短期失败的容忍及对长期成功的奖励有利于激励实验者进行更多的创新。
- 付雷鸣万迪昉张雅慧
- 关键词：长期契约
- 融资优序理论新证:公司债、可转债和增发股票宣告效应的比较分析被引量：11
- 2011年
- 通过事件研究方法对我国上市公司发布公司债、可转债和增发融资公告所产生的宣告效应进行研究,检验融资优序理论在我国资本市场的表现形式。研究表明我国上市公司会通过"择时"来确定公告日期,具体表现为上市公司的股票在融资公告前会产生显著的正的累计平均异常收益率,公告后产生显著的负的累计平均异常收益率,总体上会产生正的累计平均异常收益率,与国外的绝大多数研究不同,在我国可转债融资的累计平均异常收益率要显著的高于增发融资,增发融资的累计平均收益率又显著的高于公司债融资,而且上述的结果均是稳健的,本文认为产生以上结果主要原因是研究区间内我国股权分置改革的完成、证监会对再融资的严格控制。
- 付雷鸣万迪昉张雅慧
- 关键词：公司债可转债增发股票宣告效应融资优序理论
- 产业集中度与公司的债务期限结构的非线性关系研究——基于1999-2009年我国上市公司面板数据的研究被引量：3
- 2012年
- 本文分析了产业集中度对债务期限结构的影响。以1999年前上市的公司为研究对象,利用这些公司1999-2009年的数据,研究发现产业集中度与公司的债务期限结构为正U型关系,即在集中度较低时,短期负债比例与产业集中度负相关,在集中度较高时,短期负债比例与产业集中度正相关,而且该结果是稳健的。产生上述现象的原因是随着产业集中度的提高,为了降低竞争对手的掠夺行为给公司带来的经营风险,公司会使用更少的短期债务,随着产业集中度的进一步提高,由于政府的干预,竞争对手采取掠夺行为的概率会下降,公司的代理成本会显著上升,为了降低运营的代理成本,公司会倾向于使用更多的短期债务。
- 付雷鸣万迪昉张雅慧
- 关键词：产业集中度债务期限结构掠夺行为代理成本
- 不同薪酬契约对创新行为的影响分析:实验的证据被引量：5
- 2015年
- 本文设计了一个鸡尾酒配比实验,采用实验研究的方法检验了短视契约、终止契约和长期契约对实验者创新的影响,研究结果表明:(1)与短视契约和终止契约相比,长期契约下实验者的创新绩效更好;(2)与短视契约和终止契约相比,长期契约下实验者的创新水平更高;而且上述结果在考虑实验者风险偏好的情况下依然是稳健的。该实验说明容忍经理人短期的失败,并赋予长期薪酬更高的权重能够激励经理人进行更多的创新投入,并且有效的提高创新绩效。
- 张雅慧万迪昉付雷鸣陈相如
- 关键词：长期契约
