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经济政策不确定性影响大股东股权质押决策吗?——基于融资约束和错误定价视角被引量：12: 2021年; 本文以中国A股非金融上市公司为研究对象,采用Baker et al.(2016)编制的"中国经济政策不确定性指数",探讨经济政策不确定性对大股东股权质押决策的影响及其作用机制。研究结论表明,经济政策不确定性能够提高大股东股权质押的意愿及规模,上述影响在非国有企业和存在卖空限制的公司中更为显著。进一步地,影响机制检验发现融资约束和错误定价是经济政策不确定性影响大股东股权质押决策的两种渠道。此外,大股东在经济政策不确定性较高时进行股权质押将加剧系统性风险。本研究不仅为经济政策不确定性的微观经济效应提供了新的证据,同时也从宏观层面解释了大股东股权质押的影响因素。; 史永东宋明勇; 关键词：股权质押融资约束系统性风险

环境规制影响企业融资约束吗?--基于新《环保法》的准自然实验被引量：16: 2022年; 本文以新《环保法》实施作为准自然实验,采用双重差分模型探究环境规制对重污染企业融资约束的影响及其作用机制。研究发现,新《环保法》的实施显著缓解了重污染企业融资约束;截面异质性分析显示,新《环保法》对重污染企业融资约束的缓解作用仅在小规模企业和银行业发展较好、污染程度较高、法律环境较差的地区显著;经济机制分析表明,新《环保法》通过降低代理成本、缓解信息不对称、促进企业社会责任履行,缓解重污染企业融资约束。本文结论既拓展了环境规制对企业影响的研究边界,也为“双碳”目标下中国实现生态保护与经济增长的协同发展提供了理论支撑和经验证据。; 史永东陈火亮宋明勇; 关键词：环境规制融资约束

股指期货与现货指数的波动溢出效应: 2017年; 以沪深300现货指数与沪深300股指期货指数的月度数据作为研究对象,基于HP滤波分析、Granger因果性检验、向量自回归模型等方法研究了股指期货与股票现货市场间的波动溢出效应,结果表明沪深300股指期货风险与沪深300指数之间不仅存在长期的均衡关系,同时两市场具有双向的波动溢出效应,股指期货市场的波动溢出强于股票现货市场的波动溢出。; 宋明勇; 关键词：现货指数股指期货 HP滤波

金融科技对企业债务融资的影响——基于杠杆率和成本水平视角: 当前,新冠肺炎疫情在世界范围内尚未得到有效控制,国际宏观经济环境不确定性因素增多,与此同时,我国经济处于结构调整和动能转换的关键期,国内经济下行压力持续加大。基于以上背景,2021年中央经济工作会议明确要求“经济工作要稳...; 宋明勇; 关键词：金融科技企业债务融资债务杠杆

住宅价格波动对商业银行信贷风险的影响研究: 进入21世纪以来,我国房地产市场呈现出快速发展的态势,其在我国经济发展中的地位也愈发重要。作为典型的资本密集型行业,一方面,房地产项目的开发、建设、销售等过程均需要大量的资金投入,其中大部分来自于银行信贷资金;另一方面,...; 宋明勇; 关键词：商品住宅价格波动银行信贷风险面板数据模型; 文献传递

控股股东股权质押与企业债权人利益保护——来自中国债券市场的证据被引量：69: 2021年; 近年来,中国债券市场违约事件中暴露出的大股东侵害债权人利益现象引发了社会舆论和监管部门的高度关注,如何识别与防范此类行为、保护债权人利益已成为中国债券市场高质量发展亟需解决的关键问题。在此背景下,本文聚焦股权质押这一中国上市公司控股股东普遍采用的独特融资方式,探讨股权质押是否会引发控股股东侵害企业债权人利益行为以及防范机制。研究发现,控股股东股权质押显著提高了发债企业二级市场信用利差,这种现象在控制权转移风险较高的企业中表现更加明显。经济机制分析显示,股权质押潜在的控制权转移风险容易引发控股股东侵害企业债权人利益的机会主义行为,增加了债券持有人要求得到的信用风险补偿。最后,本文还发现,高质量的内部控制、分析师关注以及外部审计有助于缓解股权质押引发的控股股东侵害企业债权人利益行为。本文研究结论对于"刚性兑付"打破后如何保护债权人利益、促进债券市场高质量发展具有重要的理论和现实意义。; 史永东宋明勇李凤羽甄红线; 关键词：股权质押信用利差控股股东债权人保护

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宋明勇