宋敏
- 作品数：21 被引量：3,365H指数：13
- 供职机构：香港大学更多>>
- 发文基金：香港特区政府研究资助局资助项目中国博士后科学基金国家自然科学基金更多>>
- 相关领域：经济管理文化科学更多>>
- 资本结构的决定因素——来自中国的证据被引量：97
- 2004年
- 同其他国家一样，中国上市公司的财务杠杆随企业规模、非债务性避税规模和公司固定资产的增加而增大，随公司盈利能力增加而减小，而且同上市公司所属行业相关。同时，它还会受到所有权结构的影响。同其他国家不同的是，中国上市公司的财务杠杆随公司经营风险程度的增加而增加，而且企业倾向于持有较低的长期债务。同融资的优序假说相比，静态权衡模型对中国上市公司的资本结构似乎有更强的解释力。
- 黄贵海宋敏
- 关键词：资本结构上市公司财务杠杆股票市场
- 两大主流资本结构理论概述被引量：16
- 2003年
- 公司经营所需要的资产通常来自不同的渠道:直接来自股东的权益融资,来自债权人的债务融资,还有来自公司经营利润的留存收益,后者也是权益融资的另一种形式。学术界和实业界都对这样_一个问题感兴趣:公司资本的组成即股东权益/债务的组合,会不会影响公司的总体价值。
- 黄贵海宋敏
- 关键词：资本结构公司控制权
- 所有权和控制权分离对企业价值的影响——我国民营上市企业的实证研究被引量：109
- 2004年
- 本文考察了我国民营上市企业所有权、控制权以及二者的分离对企业的影响。我们发现，民营上市企业的最终控制人大多采用金字塔方式从而以用较少的投资控制较多的股份。与所有权和控制权分离情况严重的东亚地区的其他9个国家和地区相比．我国民营上市企业的两权分离更大。两权的分离造成了企业价值的下降。我们的结论指出，民营企业的所有权和控制权应该尽量保持相若，且应避免所有者和管理者合一这一经营管理方式。
- 张华张俊喜宋敏
- 关键词：控制权民营所有权所有者人大
- 中国制造业企业的创新活动：所有制和CEO激励的作用被引量：4
- 2010年
- 一、导言
影响企业创新的因素有很多，包括一个国家对知识产权的保护、社会文化价值观念、税收、财务制度等因素，同时也涉及企业本身的股权结构和治理结构。Lin et al（2009）发现对经理人的激励机制能促进国内民营企业的创新活动，但是尚未回答激励机制对国有企业创新性的影响。
- 李春涛宋敏
- 关键词：激励机制CEO所有制文化价值观念知识产权
- 股权结构的陷阱被引量：182
- 2004年
- 本文研究了在一个相对落后的公司治理环境中,股权结构和大股东之间的利益冲突对中国上市公司业绩的影响。通过研究沪深两市一千多家上市公司过去三年的非平衡纵列样本,本文利用一系列模型对这一关系进行了深入的分析。在控制了行业和公司层面的固定效应、股权结构内生性的基础上,本文得出如下结论:(1)控股股东持股率对公司业绩的影响为非线性的,显示出控股股东监督和隧道效应并存的双重效应;(2)非控股大股东对控股股东和管理层有显著的监控和制衡作用 ; (3)外资股东对公司绩效有正向效应 ; (4)国有控股公司的效率明显低下。由于控股股东持股率对公司业绩的影响为 U 型的非线性关系,我们进一步计算出在不同非流通股股价情形下, 导致最差业绩的控股股东持股率,我们称此为股权机 构的陷阱。本文发现,造成中国上市公司低效的重要 原因是当前不合理的股权结构,这一结果为未来的股 权改革提供了有益的参考。
- 宋敏张俊喜李春涛
- 关键词：股权结构公司治理结构上市公司经营业绩产权制度控股股东
- 所有制结构改革对中国企业绩效的影响被引量：120
- 2006年
- 本文使用世界银行的调查数据研究了所有制多元化对公司绩效的影响,该数据是由世界银行在1996—2001年间对中国5城市6部门700多家公司进行调查后得到的统计数据。研究发现:(1)私有股份和外资所有股份对公司生产率较国有股份具有更大的激励作用。在私有股份中,法人股和高管及其雇员持股能够有效促进公司生产率,而外部人持股则不能。(2)在国有股中,法人股和地方政府持股与公司生产率具有负相关性,而中央政府以及省级政府持股对公司生产率的促进作用不显著。(3)在法人股中,只有私有法人股和公司生产率正相关。研究结果对中国正在进行的国有企业民营化改革有着重要的政策含义。
- 胡一帆宋敏郑红亮
- 关键词：所有制结构企业绩效民营化改革国有股
- 中国制造业企业的创新活动：所有制和CEO激励的作用被引量：647
- 2010年
- 本文利用世界银行在中国18个城市1483家制造业企业的调查数据,研究了不同所有制结构下经理人薪酬激励对企业创新投入和产出两方面的影响。文章分别用企业研发参与、研发投资密度和几个创新产出指标,在控制了一系列影响创新的因素之后,得出了如下的主要结论:(1)无论从投入还是产出看,国有企业都更具有创新性;(2)对CEO的薪酬激励能促进企业进行创新;(3)国有产权降低了激励对创新的促进作用。用工具变量控制内生性以后,以上结论依然成立。
- 李春涛宋敏
- 关键词：所有制薪酬激励
- 资本结构的决定因素——来自中国的证据
- 同其他国家一样,中国上市公司的财务杠杆随企业规模、非债务性避税规模和公司固定资产的增加而增大,随公司盈利能力增加而减小,而且同上市公司所属行业相关。同时,它还会受到所有权结构的影响。同其他国家不同的是,中国上市公司的财务...
- 黄贵海宋敏
- 关键词：资本结构上市公司股票市场
- 文献传递
- 资本结构的决定因素——来自中国的证据
- 同其他国家一样,中国上市公司的财务杠杆随企业规模、非债务性避税规模和公司固定资产的增加而增大,随公司盈利能力增加而减小,而且同上市公司所属行业相关。同时,它还会受到所有权结构的影响。同其他国家不同的是,中国上市公司的财务...
- 黄贵海宋敏
- 关键词：资本结构上市公司股票市场
- 竞争、产权、公司治理三大理论的相对重要性及交互关系被引量：165
- 2005年
- 对于国有企业与民营企业间的绩效差异,文献一般从三个理论角度进行研究:竞争、产权与公司治理。但是我们认为其中的各种观点都只强调了某一个方面而忽略了其他方面。本文采用世界银行对中国5大城市7个行业的700多家公司在1996—2001年运营情况的调查数据,分别从单因素效应、多因素效应以及它们之间的相互作用三个方面,对以上三个理论的相对重要性进行了实证研究。研究发现:(1)当分别对各单个因素进行考察时,各因素都对样本公司绩效有积极影响。然而当对这些因素进行综合考察时,我们发现产权结构与公司治理作用相对重要,而竞争效应则不甚显著;(2)在产权与公司治理,以及产权与竞争之间,存在着某种程度的替代性;(3)非国有企业在某些治理机制方面比国有企业显示出特定的优势,但另一方面市场竞争对于国有企业绩效影响大于对非国有企业的影响。研究表明,现有的理论观点都有其片面性,对企业绩效的全面的研究需要将三个理论体系结合起来进行综合考察。我们的研究将对中国正在推行的民营化浪潮,以及改善公司治理和完善市场竞争,都具有重要的政策指导意义。
- 胡一帆宋敏张俊喜
- 关键词：产权公司治理公司业绩
